恒生银行：美元兑加元反弹受限于1.1850

　　市况回顾　

　　由于市场预期联储局将会继续加息以控制通胀，美元上升。9　月20　日的联邦公开操作委员会会议纪录显示联储局不仅关注油价急升令通胀风险上升，亦忧虑政府早前所承诺运用公帑以助墨西哥湾进行重建，将令财政赤字恶化。

　　联储局总裁　Mark Olson　为唯一反对加息的成员。由于他欲等待更多的数据以鉴察飓风卡特里娜对经济所造成的影响，因而投票维持息口不变。有关的会议纪录再加上近期联储局官员的强硬言论反映该局会进一步加息，令美元被推高。

　　在各主要货币中，欧罗及英镑的表现最为逊色。受英国贸易赤字扩大影响，后者兑美元下滑至两个半月来的低位，报1.7442　附近。

　　此外，投资者早前对德国将成立新政府的乐观情绪已开始减退，令欧罗备受沽压。虽然属基督民主联盟的AngelMerkel　成为德国有史以来首位女总理，但她需与社会民主党共享权力，将重要的财政及劳工大臣的职位让予社会民主党。市场普遍认为此将令执政联盟难以推行主要的改革。于纽约交易时段尾段，欧罗及英镑分别收于1.1990　以及1.7455　附近。

　　美股的走向较为参差。虽然蓝筹股受投资机构调升评级而扬升，但部份企业发出盈利预警则导致科技股受压。杜指上升14 点，至于纳指则下跌18 点。此外，由于联邦公开操作委员会会议纪录显示息率进一步趋升，美国国库债券上升。孳息率全线上升3　至4点子，当中10　年期收于4.39%。

　　经济分析

　　由于石油于近一年来首度录得赤字，令英国八月份贸易逆差扩阔至创纪录的水平。整体赤字从七月份的55　亿英镑增加至八月份的56　亿英镑。虽然出口按月上升3.7%，但入口亦升3.3%。由于北海的石油设施发生火警，导致英国的原油生产暂时受阻，以致其石油帐出现4.13　亿英镑的赤字。若扣除石油及波动性较大的项目，八月份贸易赤字将收窄至50　亿英镑。

　　德国方面，物价上涨的压力逐步增加，与欧洲央行官员对通胀关注的论调相符。德国九月份的批发物价扬升至15　年来的高位，按月以及按年分别上升1.7%及3.6%。油价急升(按月上升8.2%)以及烟草附加税的影响(上升5.9%)为批发物价上涨的主因。

　　另一方面，日本的资本投资似乎进一步趋升。扣除船只及公用事业的私人机器订单在八月份经季节性调整下跌4.3%后，八月份升8.2%。制造业及非制造业的需求分别上升9.5%及7.6%。

　　技术分析

　　

欧元兑美元(资讯 论坛)已重返自九月初建立的下降管道之内，并将焦点转移至十月初的低位1.1900　附近。汇价作向上调整则于1.2050以及1.2100遇上阻力。与此同时，美元兑日圆(资讯 论坛)的上升势头依然强劲。倘若能成功清除于114.90(为2004　年的高位)的障碍，汇价将继续往上突破115.50(为2003年9月19日高位)。支持位则在114.00。

　　另一方面，于早前数个交易日形成的低位造高形态，再加上整体上美元回复强势，有助推高美元兑瑞郎(资讯 论坛)至1.3000　边界。虽然如此，　于此水平的密集顶部将减慢汇价的升势。支持位在1.2850／30。此外，已建立五个月的下降趋势线将继续令美元兑加元(资讯 论坛)的反弹受限于1.1850。汇价回吐则于1.1730　以及心理关口1.1700获支持。