恒生银行：欧元下跌风险依存 下一目标1.2200

　　市况回顾

　　尽管美元兑其它货币的波幅仍在近期范围内，但其依然维持强势。美国公布的数据较为参差，并不能为将于本月20 日举行的联邦公开操作委员会内会否调高息口提供清晰的方向。美国七月份贸易赤字较预期为小，反映美国经济在飓风卡特里娜吹袭前表现稳健。然而，八月份生产价格显示除能源层面以外并无明显得通胀压力。交易商将焦点集中于贸易报告 之上，并预期倘若美国经济表现理想，联储局将继续其加息步伐。受该加息预期的推动，令美元获支持，美元兑欧元、日圆均小幅上扬。

　　于纽约交易时段尾段，欧元兑美元(资讯 论坛)、美元兑日圆(资讯 论坛)分别收于1.2275 和110.63 附近。虽然如此，美元兑加元(资讯 论坛)未能受惠于美元的强势。由于市场预期加拿大央行将会进一步提高其利率水平，并且原油价格维持在每桶60 美元以上，促使加元好仓涌现。昨晚公布加拿大的贸易盈余较预期为大，亦令加元受追棒，兑美元于纽约交易时段上升0.5%至收报1.1810。

　　市场忧虑卡特里娜吹袭过后会令经济增长放缓以及影响企业盈利，美股下挫。杜指及纳指分别下跌0.80%及0.51%。此外，由于生产物价报告显示通胀仍然受控，美国国库债券孳息全线下跌3至6 基点。10年期孳息收报4.13%。

　　经济分析

　　美国贸易赤字出乎意料地收窄，由六月份经修订历来第二高的595 亿美元下降至七月份只有579 亿美元。由于油价持续上升，市场原本预期赤字会扩阔至598 亿美元。事实上，石油进口于七月份确实攀升至历年新高的153 亿美元，但高油价对打击本地需求的影响远比推高进口油价明显，七月份整体货品及服务进口下跌0.7%，其中以药品、衣履以及飞机的入口跌幅最大，但另一方面，受惠于中国对美国货品需求增加，出口在月内稳定上升0.4%至创新高的1,062 亿美元。虽然贸赤改善有助支持美国国内生产总值在第三季有可观增长，但大部份经济学者对美国出口在飓风侵袭后能否维持强势表示怀疑。与此同时，另一份报告指美国生产物价在八月份按月上升0.6%，较预期为少，扣除食品及能源价格的核心指数更录得零增长，显示在批发层面的通胀尚未引致市场过度忧虑。

　　相反在英国，八月份消费物价指数年增长报2.4%，增长为超过八年来最快速者，主要由油价上升带动，由于现水平远较英伦银行的目标2%为高，通胀已成为决策官员最关注的不稳定因素，令年内进一步减息的机会更为渺茫。

　　技术分析

　　倘若欧元兑美元能稳站于1.2250 水平以上，汇价将会作向上调整至1.2350。否则，汇价往下走的风险依然存在，下一目标为1.2200。

　　与此同时，美元兑日圆的升势相信会受制于111.20/30，为自七月中旬起建立的下降趋势线。支持位在110.00。

　　此外，美元兑瑞郎(资讯 论坛)仍然处于自九月初建立的上升管道之内。汇价将会试攻1.2700，然后为8 月30 日的高位1.2745。回吐则于1.2545(为目前升轨的23.6%回吐水平)获支持。

　　另一方面，加元的强势将继续令美元兑加元被推低至1.18 水平以下，并蓄势再试昨晚的低位1.1765 ，接着为2005 年的低位1.1727 。汇价反弹则受限于1.1890/00。

　　支持位 阻力位

　　欧元兑美元 1.2205 1.2235 1.2305 1.2350

　　美元兑日圆 109.70 110.15 111.10 111.55

　　英镑兑美元(资讯 论坛) 1.8155 1.8190 1.8255 1.8285

　　美元兑瑞郎 1.2505 1.2560 1.2655 1.2695

　　澳元兑美元(资讯 论坛) 0.7650 0.7665 0.7705 0.7725

　　纽元兑美元 0.6985 0.7005 0.7045 0.7070

　　美元兑加元 1.1720 1.1770 1.1875 1.1930

　　欧元兑日圆 134.90 135.35 136.20 136.70

　　欧元兑英镑 0.6705 0.6720 0.6750 0.6770