中国工行银行深圳分行金融市场周报

　　业务提示

　　一、央行允许银行购汇于境外理财投资，为人民币理财业务创新辟新途

　　文/肖雄文

　　中国人民银行4月14日公告称，为支持贸易投资便利化，促进国际收支基本平衡，允许符合条件的银行、基金公司和保险机构集合境内资金或购汇进行境外理财投资。

　　此举表明中国政府正在逐步放宽资本项目下的外汇管制，是“藏汇于民”政策意图的具体举措，有利于缓解外汇储备不断增长对货币供应和经济造成的压力。同时，此举也扩大了人民币购汇的需求，拓宽了外汇流出的渠道，可以减轻人民币进一步升值的压力。此外，此举也为QDII的推出铺平了道路。

　　该公告允许银行集合储户资金购汇投资于境外固定收益类产品给了银行很大的机会，对

商业银行人民币

理财产品的业务创新是重大利好，也有利于外汇买卖、汇率风险管理等业务拓展。

　　二、人民币汇率走势呈现可技术分析特征，企业应树立正确的风险管理理念

　　文/肖雄文

　　近一周来，人民币汇率走势出现了与国际汇市美元波动的相关性有所脱节的现象，如4月10日星期一，国际汇市前一个交易日晚上美元大涨，美元兑人民币理应随之上涨至8.0160左右，但却跳空低开在8.0035，最低跌到8.0022，人民币创汇改以来的最高。8.00的整数关近在咫尺。

　　事后，笔者分析，这只能用供求关系来解释。因供求关系决定人民币汇率的总体趋势，而国际汇市美元波动只能决定日常的小波动方向。也许是因为过了一个周末，在人民币升值的预期下，交易商延续前一周的趋势，将手上积累的一些头寸纷纷抛出，将美元兑人民币价格打压下来的原因。

　　但事实上，随后几天的走势，在国际汇市美元波动不大的情况下，美元兑人民币上涨，还是补回了前面应有的涨幅，并且形成了一轮反弹。笔者认为，这轮反弹一是8.00的整数关口有技术和心理支持力道；二是市场将3月10日至4月10日形成的一段相对1、2月份更陡的趋势进行了技术修正。最近三天的价位都基本上落在1、2月份10日均线的延长线上。换句话说，目前人民币依然在一条年升值率在2.7%左右的轨道上运行，按该轨道运行，年底指向7.85左右；而按3月10日至4月10日的10日均线形成的升值速度算的话，年底该轨道指向7.70左右，即全年升值4.60%左右。另外，如果按去年的升值速度走，年底人民币汇率指向8.00左右。

　　上述分析，纯属技术分析。而我国的汇率制度实行的是“有管理的浮动汇率制”，技术分析可能还很不准，但技术分析是市场分析的一种手段，随着我国汇率市场化改革的深入，人民币汇率走势将呈现可技术分析的特征。

　　图表来源：路透

　　从技术上分析，人民币升值的趋势依然存在。相对来讲，过去的这几天是企业和个人结汇的好时机，因美元兑人民币反弹了近200点，4月13日最高达8.0220，比4月10日最低的8.0022升了198点。而从图形上看，反弹也基本到位，因10日均线在8.0124附近，4月17日收市报8.0205。截止发稿时，美国纽约汇市在度过复活节长周末假日后开盘时，美元指数大跌1%，因受利率和地缘政治拖累，估计周二开市人民币会走强。

　　在目前人民币结售汇汇率“一日多价”的制度下，结售汇价格随时都在变化，关注国际市场汇率波动，选择和把握结售汇时机离不开一定的技术分析。而技术分析的有效性越高，也从一个侧面反映了我国汇率市场化程度越高。企业和个人要树立正确的汇率风险管理理念，即应该建立把锁定成本的费用作为正常费用成本支出的理念，并学会应用远期结售汇和人民币外币掉期等衍生工具来锁定成本。

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