预期06年下半年前日本将维持超宽松货币政策

　　经济学家普遍预期，日本央行在06年下半年之前仍将维持定量超宽松货币政策，即使在结束定量超宽松货币政策后，日本央行也将等到有更多迹象显示经济持续增长且通缩不会卷土重来，才会结束实质零利率。　

　　综合外电10月26日报道，经济学家们普遍预计，日本央行将分两个大的阶段使货币政策正常化；首先，即使核心消费者物价指数(CPI)今年开始上扬，日本央行在06年下半年之 前仍将维持定量超宽松货币政策。其次，在结束定量宽松货币政策之后，日本央行将等待数月，等到有更多迹象显示经济持续增长且通缩告终，才会结束实质零利率。　

　　接受调查的18位经济学家平均预期，06年第四季度时日本隔夜拆款利率将升至0.125%。

　　而在日央行调整货币政策前，经济学家平均预期，05年第二季度10年期日本政府公债收益率将升至1.80%，一直到07年会维持在这个水平。目前10年期日本国债收益率约在1.50%。

　　日央行上一次维持正利率是在采取定量超宽松货币政策之前，当时隔拆利率为0.25%。

　　由企业资本支出增加与消费需求好转所带动的经济稳定回升，有助于激发复苏态势，预期这股趋势将可在05年第四季度带领日本走出长达七年的通缩。

　　日央行曾表示，核心消费者物价稳步上扬，是结束定量超宽松政策的必要条件，而目前市场认为在06年某个时点就可符合这项条件。　

　　日兴花旗集团经济市场分析主管Kiichi Murashima称，在结束定量超宽松政策之后，日央行会有一段时间将维持利率在零，或是实质零利率。

　　而日央行在结束定量超宽松政策后，多久会调升利率，分析师们对此却看法不一。日央行官员已经明确表示，结束定量超宽松政策并不代表央行就会立刻开始紧缩政策。

　　日央行行长福井俊彦上周为了平息有关何时结束定量超宽松政策的疑虑，曾表示央行会步步为营，经济彻底克服通缩是很重要的。

　　汇丰

证券资深经济分析师山崎卫表示，汇丰证券预期日本央行在06年4月结束定量超宽松货币政策后，隔夜拆款利率将维持在零，接着在6月将隔拆利率调升到0.25%。

　　但日兴花旗集团的村(山鸟)归一等其他分析师则不确定日央行是否会如此迅速地转为正利率。

　　村(山鸟)归一认为，06年一整年内日央行都将会将维持利率在趋近于零，静候核心消费者物价指数(CPI)升至足够水平，以确保通缩不会卷土重来。

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