交易商预计未来一年美元兑欧元和日圆将下跌10%

　　外汇交易商普遍预计，未来一年内美元兑欧元和日圆将下跌逾10%；交易商平均预期，美元兑日圆(资讯 论坛)年底前将跌至114日圆，未来一年内将跌至101.50日圆；欧元兑美元(资讯 论坛)年底前将跌至1.18美元，但未来一年内将升至1.31美元。

　　综合外电10月26日报道，道琼斯通讯社(Dow Jones Newswires)调查的20家主要外汇交易商预计，到05年年底，美元将守住兑日圆的大分升幅，兑欧元则将延续其升势。这些银 行预计，欧元年底将收于自04年初以来的最低水平。

　　虽然美元目前看来走势坚挺，但绝大多数外汇交易商仍坚定地长期看跌美元。事实上，这些交易商预计，在未来一年内，美元兑欧元和日圆汇率将下跌逾10%。

　　交易商们对美元汇率的预期中值为：美元年底前将跌至114日圆，到06年3月31日前将跌至109日圆，在一年的时间内将跌至101.50日圆。

　　与此同时，交易商们对欧元兑美元年底时汇率的预期中值为1.18美元，低于其1.1868美元的05年低点。但他们预计，06年第一季度末，欧元兑美元将升至1.22美元，一年内将升至1.31美元。

　　对美元的短线看涨与9月初进行的上次调查时的市场人气发生了戏剧性的转变。当时，交易商们预计年底时美元兑日圆汇率为105日圆，欧元兑美元为1.22美元。

　　日圆的持续走弱成为05年主要货币走势中最为令人吃惊的一项进展。在05年初，多数分析师都认为美元将连续第四年下挫，亚洲货币将从欧元手中接过美元走软的负担。

　　日圆走强的可能性在最近几个月得到增强。日本经济出现好转、中国调整了人民币汇率(市场普遍预计这将导致亚洲货币全面走强)、日本首相小泉纯一郎(Junichiro Koizumi)的经济改革议程得到了压倒性多数的支持，而日本央行(Bank of Japan)也正在谈论可能收紧超宽松的货币政策。所有这一切因素，推动日经指数于本月早些时候升至4年来的高点。

　　另外，对冲基金等短线投机性交易员继续持有大量美元兑日圆多头头寸，这意味着，一旦日圆确实开始回升，则可能迅速演变为强劲的上涨，因为交易员们将纷纷减持风险头寸。

　　然而，尽管存在这一切有利于日圆的因素，美元仍继续走强。导致美元上涨的核心因素是美国与日本息差的不断扩大。由于美国资产的回报率较高，大量资金从日本流向美国，拖累日圆走低。

　　此外，瑞士信贷第一波士顿(CSFB)驻纽约的外汇策略师Lara Rhame表示，日圆走软的主要动因在于日本投资者对冲战略的改变。因预计美元将继续下跌，许多日本投资者就其在美国债券和其他美国资产的大量投资针对日圆走强(即美元走软)采取了对冲措施。然而，随着日圆扩大跌幅，这些投资者减少了对冲头寸，抛售日圆，买进美元。

　　鉴于美联储(Fed)将继续提高利率，而日本央行距离结束其零利率政策仍有一段时间，分析师认为日圆可能需要相当长一段时间才能收复失地。

　　同样的利率优势也支撑了美元兑欧元汇率。两年多来，欧央行(European Central Bank)一直将利率维持在2%，而Fed在过去11次政策会议上连续加息，已将基准利率提高至3.75%。

　　霸菱(ING Barings)驻纽约的外汇交易主管John McCarthy表示，《美国就业机会创造法案》(American Jobs Creation Act)也继续对美元构成支撑。这一法案同意给予美国跨国公司从海外汇回的利润以为期一年的税收优惠。

　　McCarthy表示，由于多数公司的税收期间将于年底前结束，随着年末的到来，这种资金流入可能加速，从而对美元构成全线支撑。然而，正如这些因素目前对美元构成支撑一样，他们也成为分析师06年看跌美元的主要原因。荷兰银行(ABN Amro)驻芝加哥的外汇策略师Peter Frank表示，随着因《美国就业机会创造法案》而带来的一次性资金流入于05年基本结束，以及Fed的货币政策紧缩势头减速，美元将失去支撑。

　　美元汇率将再度受赤字问题的困扰而下跌──投资者担心美国的巨额经常项目赤字只有在经济增速放缓和美元走软的情况下才有可能得到修正。

　　Frank表示，一旦Fed的紧缩政策终结，有利的息差因素完全体现在美元汇率之中，那么就只剩下不断上升的赤字成为推动市场走势的主要动力。

　　Frank还表示，市场不应对格林斯潘(Alan Greenspan)06年辞去Fed主席一职完全无动于衷。他表示，虽然市场仍需静候周一被提名为新Fed主席的伯南克(Ben Bernanke)的意见和观点，但是他的任命有可能意味着Fed的紧缩性周期将较目前的预期提前结束。

　　Frank认为，紧缩性货币政策越早结束，美元的下跌就可能越早开始。

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