高盛公司预期2006年中国将重现适度通胀压力

　　高盛公司预期，06年年中，中国将重现适度的通胀压力，但鉴于目前通胀情况仍然良好，下一次的利率上调将在06年下半年才进行。此外，中国央行还将实验汇率增值应对通胀的可能性，这意味着，政府操纵的汇率浮动可能将取代最近美元对汇率的牵制。

　　高盛10月10日消息，中国国内需求变化似乎已近软着陆，而需求情况再次得到好转。正如高盛公司以前强调的，05年国内需求未着陆时突出的增长掩饰了国内需求与出口的相 对优势发生的戏剧性变化：与04年上半年净出口成为经济增长拖累不同的是，05年同期，净出口已成为经济增长的主要动力。

　　对于忍受着本国官方银行04年强加的信贷压力的中国企业来说，贸易和投资活动带来的巨大外汇流入为其提供了贷款帮助。然而，国外收支盈余的持续增长将可能引领其他经济成分再度增长。此外，中国

人民银行大力推行的宽松的货币政策也将推动其增长。

　　高盛公司预期，中国政府将颁布更多刺激国内需求的措施，包括削减国内家庭和企业的税收及增加政府在健康和教育方面的支出。

　　通胀仍维持在良好状态，但在06年年中可能会重现适度压力。同高盛公司的预期不同，迄今为止，中国05年通胀大幅下降。市场现在甚至担心会出现通缩。但高盛公司认为，这种担心是多余的。鉴于经济实际增长水平和显著而持续的货币及贷款增长，高盛公司预期，06年年中，通胀将适度连续增长。

　　05年上半年过后，利率和

汇率进一步增长，甚至大幅增长的需求日益明显。然而，从短期经济循环的角度来看，目前被抑制的通胀使得中国央行有了更多时间去选择。此外，被抑制的通胀还为央行提供了条件去试验汇率增值应对通胀的可能性。

　　高盛公司认为，人民币的多次升值将是通胀压力重现时的第一道防线，至少是抵御通胀压力的一个工具。 此外，高盛公司认为，中国央行对论证新汇率体系的可信性很感兴趣，也就是说，政府操纵的汇率浮动将取代最近美元对汇率的牵制。因此，高声公司预期，直到06年下半年，利率才可能再次上调。