市场中人民币升值预期卷土重来将提振日圆走势

　　由于中国对美国的贸易顺差增速加快，在美国财长斯诺本周访华之际，市场中人民币升值的预期卷土重来，此预期料将提振日圆走势。

　　综合外电10月10日报道，在美国财政部长约翰·斯诺(John Snow)即将于本周访问中国之际，市场中关于人民币进一步升值的猜测也随之卷土重来。

　　斯诺此前已承认，他将继续向中国施压，要求中国进一步增加人民币汇率机制的灵活性。与此同时，中国央行行长周小川也在上周表示，由于中国的贸易顺差仍然在继续攀升，人民币可能需要进一步升值。

　　周小川上周表示，随着贸易顺差增速加快，如何看待

人民币汇率水平的合理和均衡与否，成为一个需要及早研究、认识和解决的问题。

　　周小川发表上述讲话之际，正值中国商务部(Commerce Ministry)公布2005年贸易顺差预期数据。商务部预计，中国今年贸易顺差最高将有望增至1,000亿美元，相当于上年的320亿美元的3倍。

　　摩根士丹利(Morgan Stanley)驻伦敦首席外汇策略师任永力(Stephen Jen)表示，由于今年中国对美国的贸易顺差可能会超过2,000亿美元，高于2004年的1,620亿美元，因此美国政府，尤其是美国国会(Congress)或将会在今年晚些时候向中国施加更大的压力，这种情况在明年年初可能还会重演。而中国政府对于这种局面也已相当清楚。

　　Calyon Corporate and Investment Bank的外汇策略师Sebastien Barbe表示，中国政府可能已经在为人民币的进一步升值做准备。他指出，上周多数时间，美元兑人民币几乎一直持平，这是自7月21日宣布人民币汇率重估以来首次出现这种情况。

　　此外，Barbe还表示，他们仍然预计，人民币兑美元汇率的升值速度将有所加快。尽管人民币或将通过每日的外汇交易实现小幅上涨，但也不能排除一次性升值2%-3%的可能性。

　　Barbe表示，中国政府正开始为人民币下一步汇率重估作准备，人民币的升值将有助于暂时缓解来自国外的政治压力。

　　然而，也有一些分析师认为，上述预期对于人民币的升值时间估计过早，此外升值幅度应该也不会像预期中的那么大。

　　首先，尚不成熟的中国金融市场仍需进一步深化发展，而中国政府此前也已向外界表示，将确保国内金融市场成功适应

人民币升值。

　　此外，显而易见的是，中国并不希望外界认为自己屈从了美国的压力。

　　例如，摩根士丹利的Jen就指出，中国总理温家宝3月份曾在电视上公开承诺，今年将保持人民币汇率基本稳定。

　　Jen认为，如果中国政府坚持在2006年之前不进一步重估人民币汇率，就等于信守了温家宝的上述承诺。Jen称，进入2006年，局势将发生重大转变。他称，人民币远期市场目前的价格反映出市场预计，届时中国银行体系的流动性增强，出口商和进口商也将在应对外汇风险和进行对冲交易方面获得更多的经验。

　　看起来，美国已接受中国必须放慢

汇率改革节奏的理由。斯诺现已推迟点名道姓指责某些国家为获得对美贸易优势而蓄意操纵汇率的计划，斯诺将预定下周末在北京召开的20国财政部长会议作为推迟这一计划的借口。

　　美国要到11月份才会公布这一名单，但许多人认为，即便是到了那个时候，中国也不会被列入名单之中。

　　瑞士银行(UBS)驻伦敦的首席外汇策略师Mansoor Mohi-uddin称，瑞士银行认为，尽管美国政府内部的少数人士对中国汇率改革的步伐横加指责，但美国政府将会承认这一事实，即中国汇率改革虽进展缓慢但却在稳定地向前推进。因此，美国政府不会将中国视为操纵汇率的国家。

　　如果一切正常的话，中国推迟进一步重估人民币汇率将为中美双方赢得时间。

　　然而，这将不会阻止投机人士评估中国出人意料采取行动的风险。

　　摩根士丹利的Jen表示，虽然他相信中国不会屈服于美国的压力，但政客们对中国的批评之声可能导致美元兑亚洲货币再次面临投机压力。

　　市场人士认为，由于投机资金的参与，日圆兑美元已在周一欧洲汇市早间获得支持，从而使美元未能延续上周五公布非农就业人数报告后上扬的态势。报告显示，美国9月份非农就业人数仅下降3.5万人，而市场此前预计非农就业人数将因飓风卡特里娜(Katrina)的影响而大幅下降17.5万人。

　　市场对中国重估人民币汇率的猜测往往会使日圆从中受益，原因是人民币升值将提高日本商品的竞争力。