德国大选和全球经济情势分析

　　德国大选结果的不确定性对解决全球失衡问题造成新的打击。若德国政治问题加剧了欧元区经济的弱势，美国经济陷入衰退，或者由于决策者无力解决全球经济失衡问题而使美元跌破关键水平，那么日本良好状况也维持不了多久。

　　综合外电9月20日报道，国际货币基金组织(International Monetary Fund)和世界银行(World Bank)年会于本周晚些时候在华盛顿召开时，不要指望与会各国央行行长和财政 部长会举杯像向德国选民表示祝贺。因为，上周日德国进行的激烈大选的结果不仅意味着未来几周竞选各方还必须就执政问题进行私下协商，同时也对那些希望决策者认真解决全球经济不平衡性问题的投资者造成新的打击。

　　各国对解决上述问题的分工早已达成一致，至少也会对该问题进行商讨。

　　美国必须关注国内低储蓄率问题，并承诺通过缩小预算赤字加以解决。储蓄用于填补贸易和财政赤字。受较低本国货币汇率支持而享有巨大贸易顺差的亚洲国家必须转向灵活的汇率政策，以使他们能购买更多海外商品，同时使出口商品稍微变得昂贵。欧洲和日本必须进行市场化改革，以加快经济增长及增加对美国商品的进口。

　　上述联合行动能够稳步削减美国的经常项目赤字。该方法优于其他解决美国巨大内部赤字和低储蓄率的办法，如让美元进行新一轮大幅贬值，直至美国出口商品足够便宜，进口商商品足够昂贵，或是美国经济出现全面衰退。

　　由于正好在华盛顿年会召开前几天进行，因此上周日的德国大选被视为将言语转为行动的理想转折点。虽然默克尔(Angela Merkel)领导的基民盟(Christian Democrats)及其竞选联盟基督教社会联盟党(Christian Social Union)在选举前进行的民意调查中的领先优势下降，但许多人认为她至少能获得微弱多数的选票，从而组成联合政府，并同欧洲支持进行市场化改革的国家一起为欧盟(EU)经济增长提供动力。

　　但基民盟和社会联盟党仅以3个席位领先德国总理施罗德(Gerhard Schroeder)领导的社民党(Social Democrats)，同时无法达到与自民党(Free Democrats)组成联合政府的条件。因此目前有多种联盟的可能性，新政府的确立还需要花费几周时间。

　　周一市场对竞选结果作出了反应，欧元兑美元汇率跌至1个月低点，德国DAX指数下跌1.2%。支持进行改革的欧盟委员会主席巴罗佐(Jose Manuel Barroso)呼吁德国尽快组成一个稳定的政府，同时警告称，没有德国的强力支持，欧盟经济不可能摆脱目前的弱势。

　　目前承诺恢复全球经济平衡的各方正努力完成各自的使命。

　　中国于7月21日重估了

人民币汇率，正式转向参考一篮子货币的汇率体制。但这一调整的成效还不明显，因为美元总计只下跌了2.3%，这对削减美国经常项目赤字的作用微乎其微。

人民币升值后，其他亚洲国家央行也尽力阻止本国货币的上升，因担心本国出口商会受到不利影响。

　　与此同时，美国上半年赤字额超过预期，表明他们离解决财政问题还有很长一段路要走。飓风卡特里娜造成的影响可能使未来几个月的政府支出增加2,000亿美元。分析师预计，06年美国的预算赤字将再次超过4,000亿美元。

　　另外，虽然美国联邦储备委员会(Federal Reserve)已进行了10次加息，但消费者并没有增加多少储蓄。本月早些时候，美国公布的个人储蓄率为-0.6%，创该数据统计以来的最低水平。

　　只有日本官员可能以满意的笑容出席华盛顿年会。本月日本首相(Prime Minister)小泉纯一郎(Junichiro Koizumi)赢得大选，得以继续推行其核心经济改革--

邮政系统私有化改革。05年日本经济的前景开始显得乐观。

　　但是，如果德国政治问题加剧了欧元区经济的弱势，美国经济陷入衰退，或者由于决策者无力解决全球经济失衡问题而使美元跌破关键水平，那么日本良好状况也维持不了多久。