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 上图为欧元月线图
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通货膨胀对于经济来说是一个不朽的话题，也可以说是经济形势冷热之晴雨表。一个国家经济到底是冷还是热，到底是过冷还是过热。就由通胀来体现，随后的调控就牵扯到外汇市场的波动，美联储连续的升降息都和调控密切相关，调控是合理、合适、非常好，还是不好、不对、错误等等，这一系列动作又带动外汇市场的波动，外贸在国家经济中占的比重是如此重要。对于经济增长来说，通货膨胀和通货紧缩都是危险的，而难点是怎样判断究竟是通胀还是通缩。物价指数的趋势通常给出判断的指标，月率、年率可以找出部分线索，市场关心的能源价格就是其中的一个方面。经济是否能保持持续发展对于一个国家是异常重要的，自美国经济复苏以来，通胀显现上升的迹象，美联储主席格林斯潘虽然对上个世纪90年代美国经济持续增长作出了卓越的贡献，但是，他却始终对通货膨胀的死灰复燃提高警惕。他认为，只要通货膨胀不抬头，美国经济尽管短期内疲软一点也没有关系，从长期看，因低通货膨胀的出现，美国经济将会实现强劲增长。倘若控制不住通货膨胀，那么，要想实现美国经济强劲增长则只能是一句空话。正因为如此，格林斯潘一直主张实行强势美元政策。因为在他看来，实行美元坚挺政策有利于控制商品成本上升，而实施美元疲软政策则促使出口商品成本降低，进而引发通货膨胀的加剧。所以，要保持美国经济实现长期低通货膨胀下的经济持续增长目标，实施美元强势政策则是有力的保障。但如今的世界不同以往，格林斯潘已经离任， 与上世纪90年代称雄全球时的美国经济已经大不相同。由于联邦政府财政赤字和外贸逆差居高不下，再加上美国对外的战争危机随时存在，所有这些，都促使美国经济的疲软状况随时浮现，美国制造商和工会的不少人士主张美元应该疲软，其理由是应需要比较疲软的美元来支撑美国经济复苏。美国经常项目赤字居高不下， 达到难以持续增长的程度是美元贬值的根本原因。自1995年美元开始升值以来，美国的经常项目赤字不断增加，1998年经常项目赤字占GDP的比重为2.3%，1999年为3.4%，2000年达到4.3%，2001年美国的经常项目赤字仍高达4170亿美元，相当于美国GDP的4.2%，这正好反映了当时美元大幅贬值的理由，而到2005-2006年经常帐也接近2000亿美元的高位，实证研究表明，经合组织各国的经常项目逆差上升到GDP的4%-5%的范围时，将会采取措施减少赤字，伴随着赤字的减少，货币将会明显贬值。
形式上看通膨和贸易逆差是美元下跌的导火索，但实际上各国外汇储备的转换影响了美元的走势，果真动摇美元储备货币的地位则美元下跌可能是长期的，对于美国来说目前的贬值可能正好缓解贸易平衡问题，但这种情况是不能持久的。利率的上升起到了抑制通胀的作用，但加息周期的时间表正是美联储战略调控的关键所在，还是回到一个临界的状态，美元究竟是长期疲软有利还是长期上升有利？市场最终给出最确凿的答案，欧元的上升无论如何接近了前期高低点的非波那切回档1.2900附近，这也是长期升跌的判断点，如果见顶，则一轮中期下跌不可避免；相反如果继续突破则未来几周的整理应该保持在1.2500上方，由此来看市场的争论还在持续，但在1.2800之上应该堆积大量的卖盘，限制欧元的继续上升，而在1.2700、1.2650和1.2550相信有大量买入者介入，是区间整理还是崩溃下跌将在未来几天找到答案，无论怎样从现在水位的回落再所难免。
分析师：宋德才
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