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梁大伟
最近市场炒作的焦点是美元利息至少仍有0.75%上升的空间，即美元利息会持续上调至4.5%才有可能见顶。但要注意的是,美元利息若要持续上升，这取决于美元的通胀率会否进一步恶化以及经济情况未有明显放慢。既然美国联邦储备局一再表明担心美国通胀恶化多于经济放缓，这使市场清楚知道美国的加息周期仍有一段路要走。因此绝大多数投资者仍乐
意追捧美元及看好美元利息的走势。近期美元利率一直上升，这使美元汇价蒸蒸日上，反而一些较预期差的重要美国经济数据，往往亦未有动摇美元的乐观气氛。
现任美联储主席格林斯潘在明年1月底退休，而他的接班人已有人选。美国提早公布格林斯潘的继任人为刚于今年年中转任为美国白宫经济顾问委员会主席的卓越经济学家伯南克(BenBernanke)。即使新官上任，相信亦不会令美国目前的货币政策有重大改变。市场对伯南克被委任的直接反应是美股上升，因为短期不确定性减低，而另一方面，伯南克被视为利率温和派人士，不会像大部分公开市场委员会成员对通胀有恐惧态度，因此他或可接受比现时为低的联邦基金利率目标。由于格林斯潘即将退休，在伯南克上任的首半年，为免对金融市场带来动荡，故美联储在明年1月后可能放缓加息，这样或将不利美元整体走势，因此在格林斯潘退休前夕，美元再出现急升的机会不多，反而较有可能维持区间波动市情况。
投资者要注意的是，在新任美联储主席上任时，市场会否对新主席的政策不太熟悉而使一些资金在新主席上任前离开美国，为美元带来压力。而伯南克曾经就美国庞大的财政赤字及经常账赤字提出过长期调整的方法就是让美元下跌。
格林斯潘在任美联储主席十八年，他的功绩大家有目共睹，继任者要追上其影响力有一定难度，加上目前美国经济增长受到高油价及高利率等因素拖慢，明年如何处理亦是一个难题，若美国经济数据一旦不好，美元将承受一定压力。德国最近公布十月份IFO商业信心指数升至98.7的5年来最高水平,远远超出预期。这令市场揣测欧洲央行可能在明年2月份后作出加息的准备。
(本文不代表本报观点，作者为英国渣打银行有限责任公司中国区首席投资总监）
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