外汇通：本周关键数据大盘点

　　美联储近期加息立场扑朔迷离，欧元兑美元走势面临生死抉择，欧元与美元景气更是上演太极推手，多空转换，互有攻守，表面风平浪静，暗地波涛汹涌。本周美国和欧元区都将公布一些重要经济数据，联储官员们更是轮番上阵，预计欧元与美元之间又将有一番激烈较量。下面我将就本周几大看点略做评论。　本周二欧元区将公布9月消费者物价调和指数，预计年率将从前值2.2%升至2.5%。之所以首先把该数据单列出来，主要因为如果预期属实，该数据可能提振欧洲央行加息预期，支撑欧元。纵观欧元区年内通胀情况，我们可以看到消费 者物价调和指数年初至今基本维持在2.0%之上，7、8两月更是维持在2.2%，如果9月消费者物价指数果真为2.5%，投资者必定提升央行可能加息的预期。

　　经济学家通过长期观察发现，零通胀并非最佳通胀水平，小幅通胀反而更利于经济增长，目前普遍认为通胀率维持2.0%是一个较为理想的通胀水平。因此包括

美联储和欧洲央行在内的许多央行都将2.0%视作通胀上限，建立了一套以通胀率2.0%为警戒线的“反通胀货币系统”。此举最大的好处在于，由于市场可以根据当时通胀水平预期央行是否可能调整货币政策而提前采取应对措施，避免金融市场，乃至整个国民经济由于货币政策调整而剧烈反应。

　　由此我们可以看出，该机制能够发挥作用的关键在于市场对央行的信任，所以说如果欧元区通胀率持续提升，欧洲央行不会无动于衷，否则将失信于民。

　　当然，如果央行仅凭某个经济数据异常高涨就加息，未免有点过于草率。不过，统观欧元区其他经济数据，其经济增长似乎确有改善迹象。除了消费者物价指数稳步提升外，7月贸易帐从前值-25亿欧元跃升至年内最高水平72亿欧元，最为可喜的是失业率已经从年内高点8.9%降至8.6%。虽然，目前断定欧元区经济已经开始复苏为时尚早，毕竟GDP和消费者信心指数依然徘徊低位，但是如果9月消费者物价指数果真符合预期，我们认为市场景气将会向利好欧元的方向转变。期货市场上周的表现似乎已经对此有所预示，或者说是印证，欧元净头寸四周内首次由空转多，已经从前期的1898手净空头变为4792手净多头。

　　相比之下，美元景气就没有如此乐观了。美国

财政部将于今晚21：00公布8月TICS资本流动报告。前值意外高涨，如果本期数据继续维持高位，支撑美元；显著回落，甚至低于同期贸易赤字590亿美元，利空美元。前期主要受美国经济持续增长和美联储加息预期，美国吸引外资的前景原本维持良好，6、7月份净资本流入显著提升，7月高达874亿美元，明显好于同期贸易赤字590亿美元。但是飓风卡特里那不但动摇了美联储的加息预期，同时也打击了海外投资者对美国经济的信心。据我们目前掌握的资料来看，美元资产前期主要受离岸对冲基金追捧，外国官方资本增幅有限。由于离岸对冲基金规避了金融监管，同时无需顾及可能给市场造成的剧烈波动，因此这种国际游资是非常不稳定的。虽然目前无法估量飓风对上述游资造成的实际影响，但是估计会有部分游资撤离美元资产。

　　另外，美国还将于周四晚间22：00点公布9月领先指标，预计将从前值-0.2%降至-0.4%。领先指标是衡量消费者对经济前景态度的重要经济指标，正值表明消费者对经济前景较为乐观，负值表明消费者信心不足，连续3个月为负值可能预示经济增长衰退。领先指标回落本无可厚非，但是本期预期值明显偏低，仅勉强高于今年5月创下的近年低点-0.5%。如果预期属实，恐令美元承压，因为近来市场已经对美联储持续紧缩表示担忧，担心过度紧缩可能抑制经济增长。美国上周五和昨日公布的经济数据加剧了投资者的担忧，虽然9月消费者物价指数和核心零售销售均显著增长，但是核心通胀依然温和，工业部门尤其令人担心，9月工业生产月率从0.1%降至-1.3%，创13年最大降幅。美国密歇根大学消费者信心指数10月也意外回落，从9月的76.9降至75.4，明显低于79.4的预期。美国周一公布的10月纽约联储制造业调查指数意外降至12.1，明显低于前值17.0和预期值20.0。所以说，如果美国9月领先指标果真降至-0.4%，则美元景气将雪上加霜。

　　本周还将有一些其他重要经济数据公布和联储官员讲话，在此我们不再一一列举，只是就其中几个较有代表性的数据略做分析。这里需要特别提醒投资者的是，以上分析均基于预期值所做评论，实际情况可能有所出入，之所以贻笑大方，是希望能够对投资者的行情研判有所帮助。实际操作中，建议投资者设好止损，以防万一。金融市场变幻莫测，设定止损是我们能够最终“笑傲江湖”的有力保障，也许只有如此，我们方可以不变应万变，以静制动，以柔克刚。

　　外汇通--杨峻