10月10日瑞富RGR外汇周评

　　观察

　　虽然美联储进一步升息的前景激发对于美元的信心，但上周美国股市大幅下挫引发交易者对于全球经济增长前景的担忧，从而使得其美元信心已经有所动摇。虽然美联储官员仍相当倾向于加息，并继续警告通胀风险，同时也表达对美国经济增长前景的信心，但对于通胀的担忧令全球金融市场产生恐慌情绪，引发美元大幅回调。

　　美联储的加息倾向已经激发美元投机多头持仓大幅增加，但委内瑞拉减持美元资产转而增持欧洲货币资产的消息则导致上述美元投机新多头的一部分迅速平仓。看起来追随大势的交易者的短期操作方向转而做空美元，但除非美联储减弱其加息倾向，美元不大可能发生持续下跌。

　　高能源价格不仅增加通胀风险，同时还伤害美国国内的消费信心，增加了经济风险。RGR认为汇市将进入一个宽幅波动阶段，以观望是美国短期利率上升前景还是经济增长放缓威胁成为美元走向的主导因素。

　　9月美国失业率上升0.2个百分点至5.1%，与预期相符；同期非农职位减少3.5万，预期减少17.5万。好于预期的非农就业数据公布后美元有所走高。不过RGR认为，后者并不能促使美联储改变其加息步伐。由于市场关注点可能重新回到通胀风险上，因此预计周五美国消费物价指数公布前，美元会有所反弹。

　　RGR倾向于做空英镑，英国央行所受到的降息压力正在增加。

　　美国汇市周一因节假日休市。

　　本周将公布的各国主要经济数据包括：

　　10月10日　法国工业产值；德国外贸数据；英国生产物价指数PPI。

　　10月11日　日本核心机械订单；法国贸易数据；英国贸易数据；加拿大新屋开工及新屋价格指数；美联储9月20日会议记录。

　　10月12日　日本CGPI、日本央行会议；英国失业率；美国财政预算。

　　10月13日　日本经常账数据、货币供应；法国消费物价指数CPI；意大利工业产值；加拿大贸易数据；美国进口物价、上周登记失业、贸易数据。

　　10月14日　日本工业产值修订值；意大利消费物价指数CPI；加拿大制造业交货、

新车销售；美国消费物价指数CPI、零售额、产能利用率、工业产值、Michigan消费心态指数和商业库存。

　　附表：上周五美国现钞市场收盘

汇率

　　美元兑日圆(资讯 论坛)　　欧元／日圆　　欧元兑美元(资讯 论坛)　　欧元／英镑　　英镑兑美元(资讯 论坛)　

　　11390　　　　　13796　　　　12117　　　　6880　　　　17607

　　欧元／瑞郎　　美元兑瑞郎(资讯 论坛)　　美元兑加元(资讯 论坛)　　澳元兑美元(资讯 论坛)　　　　　

　　15503　　　　　12795　　　　11747　　　　7564

　　每周汇市(美元兑日圆　欧元／日圆)

　　1)预期(美元兑日圆)

　　3个月　　　　　　6个月　　　　1年　　　

　　11300　　　　　　11000　　　　10800　　

　　2)主要影响因素

　　--　日本短观经济报告令交易者失望，引发市场担心日本经济复苏前景

　　--　油价回落，日本央行货币政策不确定

　　--　日本国债收益率升至1年高点

　　--　11500价位是美元兑日圆的一个关键技术阻力位

　　--　欧元兑日圆反弹

　　3)RGR目前倾向于场外观望。

　　4)观察

　　日圆兑美元在16个月低点附近徘徊，主要受以下因素影响：1)日本经济前景仍不确定；2)日本央行货币政策改变时间仍然未知；3)在美元兑日圆接近关键阻力位11500等。RGR预计美元兑日圆在本周有可能回落至11200，美国股市下跌动摇交易者的美元信心。

　　5)分析

　　日本短观经济报告不及预期等打击日圆在上周初低开。日本9月短观报告大型制造商扩散指数上升1点至19，低于预期的20；服务业扩散指数持平为15，预期则为17；资产开支上升9.3%，也低于预期的升10%。大型制造商预期2006年美元兑日圆汇价将下跌至10518价位。RGR认为，日本短观经济报告弱于预期可能降低交易者的日本央行加息猜测，从而利空日圆。

　　日本央行行长福井俊彦称，尽管能源价格高企、短观报告显示日本经济的复苏仍在继续；另一方面日本消费物价指数CPI持平则意味着央行消除通货紧缩的努力已经取得一定成效，但日本央行并不会急于转变货币政策倾向。他指出，燃料成本上升是一个足以伤害日本经济信心的主要因素。

　　有经济学家警告称，油价持续上涨将威胁日本经济增长，但中美经济增势的可能放缓对日本经济的负面影响应该更大一些。

　　国际货币基金组织官员Burton在上周发表了对日本经济前景的乐观看法。他表示虽然日本短观经济报告有点令人失望，但仍然显示日本经济处于持续增长。Burton预计06年日本经济增长2%，并认为日本央行应该继续维持宽松货币政策，直到改变货币政策所需的各项条件都得到满足。不过他表示也不知道日本央行将在何时结束其宽松货币政策倾向。另一方面，IMF首席经济学家Rajan则表示，日本必须克服首先通缩压力，因此不应该仓促结束宽松货币政策。Rajan似乎更为担心通缩而非通胀。

　　日本央行把最近该国国债收益率看成是日本经济前景改善的一个迹象，而且日本央行也认为国债收益率在目前的上升将帮助日本利率在其结束宽松货币政策的时候变化更加平缓一些。RGR预计日本央行的10月31日会议将把其消费物价指数CPI目标由持平上调至0.1%。RGR认为，日本国债收益率上升、日本央行通胀预期上调等均将利多日圆。但日圆目前还继续在16个月低点附近徘徊，8月日本经济领先指标LEI从7月的45.5大幅升至100，也未能影响当天日圆市场。

　　RGR预计美元兑日圆的上涨将在11500附近终止，该价位是美元兑日圆的关键心理阻力位。也是美元兑日圆在04年的全年高点，市场预期美元兑日圆将在该价位遭遇一定数量的保值抛盘打压。

　　本周公布的日本重要经济数据和经济活动包括：

　　10月11日　8月机械订单，预计升1%，上月跌4.3%。

　　10月12日　日本央行会议，预计维持货币政策不变；9月消费信心指数，预计48.6，上月48.4；9月货币供应，预计升1.75%，上月升1.7%。

　　附表1：美元兑日圆技术指标

　　支撑位　　　　美元兑日圆　　12月日圆期货　

　　S1　　　　　　　11260　　　　8814

　　S2　　　　　　　11190　　　　8744

　　S3　　　　　　　11100　　　　8680

　　阻力位　　　　

　　R1　　　　　　　11445　　　　8953

　　R2　　　　　　　11510　　　　9015

　　R3　　　　　　　11590　　　　9106

　　--　欧元／日圆

　　上周欧元／日圆走高，委内瑞拉将增持欧洲货币资产的消息、欧洲央行具加息倾向的政策声明等为欧元提供支持，而日经指数大幅走弱等则令日圆承压。委内瑞拉政府称，计划将300亿美元外汇储备中的140亿转为欧洲货币。

　　预计欧元／日圆支撑位在9月29日低点13575，　阻力位在8月8日高点13885。

　　表2：欧元／日圆技术指标

　　支撑位　　　　　欧元／日圆　　　

　　S1　　　　　　　13680　

　　S2　　　　　　　13575　

　　S3　　　　　　　13490

　　阻力位　　　　

　　R1　　　　　　　13885

　　R2　　　　　　　13940

　　R3　　　　　　　14000

　　6)结论

　　RGR预计美元兑日圆将在11150-11500区间波动。

　　每周汇市(欧元兑美元)

　　1)预期(欧元兑美元)

　　3个月　　　　　　6个月　　　　1年　　　

　　12200　　　　　12400　　　　12900

　　2)影响因素

　　--　欧洲央行行长Trichet调降欧元区经济增长预期

　　--　委内瑞拉增持欧洲货币资产消息激发大量欧元空头平仓，美元短期信心有所动摇

　　--　欧洲央行货币政策前景稳定，发表的通胀言论具加息倾向

　　--　德国政治僵局是否得到改善？

　　3)操作建议

　　RGR建议在11955-12350区间上下端分别进行逢高做空、逢低买入操作。　

　　4)观察

　　上周欧元兑美元在空头平仓操作带动下从3个月低点反弹，主要受以下因素支持：1)委内瑞拉转持欧洲货币资产消息；2)美联储担心通胀风险所引发的加息猜测可能已经为市场所消化等。虽然利差扩大前景曾令欧元承压，但在美国股市引领全球股市走弱之后，交易者开始担心美国利率上升对美国经济增长前景的负面影响。不过RGR相信，美联储加息猜测还是能够保证欧元兑美元升势在12350价位受阻。

　　5)分析

　　欧元兑美元上周初曾经大幅下挫，在3个月低点附近徘徊。主要受以下因素影响：1)欧元兑美元跌穿12000价位后引发交易者预设的抛售指令；2)欧洲央行行长Trichet调降欧元区经济增长预测等。Trichet称，预计欧元区长期经济增长接近2%，而非2.5%。

　　但兑日圆及英镑市场的欧元需求、欧盟生产物价指数PPI上升等刺激欧元兑美元很快开始走高。8月欧盟失业率上升0.1个百分点至8.6%；8月欧盟PPI上升0.4%。

　　高于预期的欧盟经济数据等推动欧元兑美元继续上涨。8月欧盟零售额上升0.9%，预期升0.5%；9月欧盟服务业采购经理人指数PMI从上月的53.4升至54.7。另外，有央行在11900价位买进欧元兑美元的消息也为欧元提供支持。

　　委内瑞拉将140亿美元外汇储备转持为欧洲货币储备的消息、欧洲央行具加息倾向的讲话、德国有望打破政治僵局等推动欧元兑美元在上周四大幅反弹。欧洲央行一如市场预期维持利率于2%未变。行长Trichet称，欧元区劳工市场低迷起到抑制通胀的作用，但当地仍存在通涨上升风险，需加以密切关注。

　　在这一次欧元上涨以前，欧元投机净空头持仓曾经大幅增加，这为欧元的技术反弹提供了充足的弹药。欧元的迅速反弹肯定会动摇一部分美元多头的信心，因此目前尚不清楚美元多头将会多快地重新控制市场。

　　本周将公布的欧元区重要经济数据包括：

　　10月10日　法国8月工业产值，预计跌0.4%，上月跌0.9%；德国外贸数据，预计盈余120亿欧元，上月盈余131亿。

　　10月11日　法国8月贸易数据，预计赤字21亿欧元，上月赤字27亿。

　　10月13日　法国9月消费物价指数CPI，预计升2.1%，上月升2%。

　　6)结论

　　RGR预计欧元兑美元在11950-12450区间波动，年底前跌至略微低于11950的可能性要大于继续持续上涨的可能性。

　　附表：欧元兑美元技术指标：

　　支撑位　　　　欧元兑美元　　12月欧元期货

　　S1　　　　　　　12040　　　　　12080

　　S2　　　　　　　11955　　　　　11995

　　S3　　　　　　　11830　　　　　11870

　　阻力位　　　

　　R1　　　　　　　12270　　　　　12310

　　R2　　　　　　　12350　　　　　12390

　　R3　　　　　　　12425　　　　　12465

　　每周汇市(英镑兑美元　欧元／英镑)

　　1)预期(英镑兑美元)

　　3个月　　　　　　6个月　　　　1年　　　

　　17700　　　　　17400　　　　18100

　　2)影响因素

　　--　英国经济数据好坏不一略有疲弱，但

房价显示见底迹象

　　--　英国央行维持利率不变的决定

　　3)操作建议

　　在17900价位逢高做空英镑兑美元，　目标位17400，　止损位18050。

　　4)观察

　　英国央行维持利率不变、Halifax房价上升、委内瑞拉转持部分欧洲货币资产消息等激发英镑空头平仓，英镑在上周上涨。另一方面，英国经济数据表现疲弱。英国9月季度GDP增幅从8月季度的0.5%下滑至0.3%、美国非农就业数据高于预期等均在一定程度上令英镑承压。预计英镑兑美元在17500-17900区间波动。

　　5)分析

　　英镑兑美元

　　委内瑞拉将300亿美元外汇储备的一大部分转为欧洲货币储备的消息激发英镑空头平仓活动，刺激英镑在上周四大幅反弹。此外，英国央行一如市场预期维持利率于4.50%不变。英国经济数据好坏不一则限制英镑升幅。

　　月英国工业产值下跌0.9%，预期升2%；9月英国Halifax房价上升1.2%；英国9月建筑业采购经理人指数PMI从上月的57.4跌至57.2；2季度英国房贷资金未使用量从上季的46亿英镑增至87亿；9月英国制造业PMI升至51.5，高于预期的49.8。后者高于预期使得英国央行货币政策前景更加复杂化；英国9月CIPS服务业采购经理人指数PMI从55.2跌至55.2；9月英国Nationwide消费信心指数从100跌至94；9月英国BRC商店价格指数从0.48升至0.54。

　　附表1：英镑兑美元技术指标：

　　支撑位　　　　英镑兑美元　　12月英镑期货

　　S1　　　　　　　17515　　　　　17495　

　　S2　　　　　　　17465　　　　　17445

　　S3　　　　　　　17390　　　　　17370

　　阻力位　　　

　　R1　　　　　　　17798　　　　　17778

　　R2　　　　　　　17850　　　　　17830

　　R3　　　　　　　17990　　　　　17970

　　--　欧元／英镑

　　上周欧元／英镑走高，欧盟零售额、服务业采购经理人指数PMI高于预期、德国政局前景改善等为欧元提供上涨动力，英国经济数据好坏不一、英国央行货币政策前景不明等则令英镑承压。

　　此外欧洲央行具加息倾向的政策声明、委内瑞拉大量资金将流向欧元的消息等都为欧元提供支持。预计欧元／英镑支撑位在9月23日低点6770，阻力位在6885和6940，前者是6990-6710区间的61.8%回调位。

　　本周将公布的英国经济数据包括：

　　10月11日　8月贸易数据，预计赤字48亿英镑，上月赤字51亿。

　　10月12日　9月失业率，预计持平为2.8%。

　　附表2：欧元／英镑技术指标：

　　支撑位　　　　欧元／英镑　　

　　S1　　　　　　　6770　　　　

　　S2　　　　　　　6745　

　　S3　　　　　　　6700

　　阻力位　　　

　　R1　　　　　　　6885

　　R2　　　　　　　6940

　　R3　　　　　　　6990

　　6)结论

　　建议逢高做空英镑兑美元。

　　每周汇市(美元兑加元)

　　1)预期(美元兑加元)

　　3个月　　　　　　6个月　　　　1年　　　

　　11900　　　　　11700　　　　11500

　　2)影响因素

　　--　跟随油价回调

　　--　加拿大央行货币政策前景

　　--　加拿大经济数据好坏不一：消费信心下滑，营建许可强劲，新增就业人数减少等

　　3)观察

　　上周加元从13年高点回落。油价下滑、加元多头平仓活动等打击加元。预计短期加元仍将走弱，美元兑加元短期内可能回升到12050。

　　4)分析

　　油价和金价下跌等令加元承压。加元在9月底时走强，上周的加元下跌主要是由获利套现操作所推动的。加拿大央行货币政策前景、加元强势是否会减弱加拿大央行加息猜测等加元的主要影响因素。市场的一种看法是在加元上涨至13年高点以后，商品价格处于高位、加拿大央行加息猜测等利多因素实际上已经被市场所消化，因此加元很有可能遭受获利套现操作的打压。

　　其它影响加元走弱的因素还包括：1)外资抛售加拿大能源股；2)油价下跌；3)加拿大9月消费信心跌至2001年9月以来最低水平等。但8月加拿大营建许可发放上升10.2%，这可能激发新的加拿大央行加息猜测。

　　9月加拿大失业率下跌0.1个百分点至6.7%，就业人数减少2,300。加拿大央行通胀报告显示，87%的企业认为实际通胀将高于央行的2%目标水平。该报告内容推动加元在上周五有所反弹。

　　本周将公布的加拿大经济数据包括：

　　10月11日　9月新屋开工，预计22.5万，上月20.1万；8月新屋价格指数，预计持平为0.2%。

　　10月13日　8月贸易数据，预计盈余60亿加元，上月盈余58亿。

　　10月14日　8月制造业交货，预计升1%，上月跌1.4%；8月新车销售，预计减少6%，上月增加7.3%。

　　本周将公布的美国经济数据和经济活动包括：

　　10月11日　美联储会议记录。

　　10月12日　9月财政预算，预计赤字100亿美元，上月盈余246亿。

　　10月13日　9月进口物价，预计升1.6%，上月升1.3%；上周登记失业人数，预计为38万；8月贸易数据，预计赤字590亿美元，上月579亿。

　　10月14日　9月消费物价指数CPI，预计升0.9%，上月升0.5%；9月产能利用率，预计为79.6%，上月79.9%；9月工业产值，预计跌0.2%，上月升0.1%；10月Michigan消费心态指数，预计80，上月76.9。

　　附表：美元兑加元技术指标：

　　支撑位　　　　美元兑加元　　9月加元期货

　　S1　　　　　　　11710　　　　　8444　

　　S2　　　　　　　11640　　　　　8397

　　S3　　　　　　　11550　　　　　8310

　　阻力位　　　

　　R1　　　　　　　11900　　　　　8537

　　R2　　　　　　　12050　　　　　8611

　　R3　　　　　　　12110　　　　　8650

　　5)结论

　　RGR预计美元兑加元将在11700-12050区间波动。　　　　　　　

　　(本文由新华财经翻译)