飞渡周评：基本面对美元仍然有利

　　作者：陈展鹏

　　本周美元反复走强，随着市场焦点向美联储利率决议和德国大选转移，美元乘机破位走强。由于市场原先预期德国的基督教民主联盟将直接赢得大选，进而启动社会民主党领袖施罗德领导下的现任政府所一直回避的结构性改革。但最新的调查显示，基督教民主联盟支持率为42%，而社会民主党支持率则有33.5%，多党联合执政的可能性大大增加，而这被认 为将阻碍经济和改革的发展，欧元因而受广泛的抛售，走势积极下跌，在欧元带动下其他非美货币全面呈现弱势。另一方面，尽管国际原油价格有所回落，而本周公布的美国8月CPI＋0.5%以及核心CPI＋0.1%显示美国整体通胀温和，但纽约州联邦储备银行9月份支付价格指标从29.00飙升至53.41。费城联邦储备银行9月份支付价格指标从8月份的25.9升至52.7，这些数据初步反映了飓风卡特里娜的影响，美国通胀仍受到上升威胁，这种情况下美联储在下周料将继续加息，利率预期有利的情况下美元进一步走强，加上美国7月份贸易逆差出人意料地收窄到579.4亿美元以及8月核心零售销售上升1.0%，基本面对美元仍然有利。展望下周，德国大选结果和利率决议是主要关注，美元料将维持反复偏强。

　　欧元方面，由于受到市场担忧情绪的影响，市场担忧德国大选结果将阻碍结构性改革，但这正是欧元区经济所需要的，而作为欧元区最大的经济实体，德国的经济和政治变化将备受关注，这种心理预期之下欧元在本周受到持续压力反复调整。同时，由于国际

原油价格回落和市场预期美联储将在下周继续加息，加上市场有关亚洲基金将汇回约25亿欧元欧洲债券赎回款的议论也拖累了欧元，市场基本面因素对欧元也带来压力，相信在这些因素完全明朗以前欧元仍将受压。另一方面，市场预期欧洲央行仍将在较长的时间以前维持利率水平不变，而欧元区经济在缺乏积极货币政策支持和结构性改革推动的情况下料将难有太大起色，经济前景不理想仍将是欧元的根本性限制。展望下周，欧元保持反复调整趋势为主，预计波幅在1.20-1.2480，关注美联储利率决定之后言论以及美国数据可能带来的影响。

　　日元方面，本周开始由于小泉纯一郎以压倒性优势获得日本大选的胜利，消息一度促使日元短暂反弹但未能持续，欧洲货币的调整和市场关注的转移令日元反复波动。目前情况下，小泉获胜并将重组议会被视为将有利于日本结构性经济改革的深化，但小泉一度表示将在2006年11月届满的时候离任令市场担忧其改革的可持续性，同时，随着市场焦点从人民币问题上转移，

人民币汇率预期对日元带来的间接支持减弱，本周日元的支持主要来自于欧洲货币过度下跌带来的交叉盘支持，在目前美元全面偏强的情况下，基本面因素不足以带动日元走强，日元处在区间反复状态。另外，日本7月工业生产下降1.2%／月，而7月贸易盈余继续缩小，按年下降21.4%，数据不理想也令投资者对日元相对谨慎，日元靠稳反复走势为主。展望下周，日元保持反复靠稳为主，波幅在108-112。

　　英镑方面，本周英镑主要受到欧元走势和数据不利打击，汇率大幅回落。一方面，市场担忧德国大选而抛售欧元令英镑受到拖累，特别是英国经济目前也出现放缓迹象的情况下，投资者也担忧欧元区经济不佳最终将拖累英国经济长远发展，英镑跌幅一度超过400点；另一方面，英国8月份零售额持平，而非预期的较7月份上升0.3%。数据还显示，7月份零售额数据被向下修正为下降0.6%，修正前为下降0.3%。预计该数据再度引发有关英国央行年内是否会至少再降息一次、以避免英国经济停滞不前的预期，英美利差可能进一步守窄也将对英镑不利，英镑反复受压；展望下周，英镑仍将跟随欧元波动，整体偏弱但关注技术性因素带来的波动，预计波幅在1.79-1.84。