瑞富RGR周评：美元指数期货在形成头肩顶

　　作者：Mike Malpede

　　观察

　　飓风Katrina损失影响及美联储货币政策前景不确定等因素将令汇市保持区间波动，美联储货币政策前景则仍是汇市走向的主要影响因素。芝加哥联储主席Moskow上周三称，美 联储将继续加息步伐，同时也不认为飓风Katrina对于美国经济的打击可以持久存在。但美联储观察家Greg Ip却称，美联储仍有可能在9月20日会议上暂停加息，后者令美元承压。由于Moskow暗示美联储可能继续加息，这推动美元在上周反弹。

　　上周油价回落至3周低点，美国政府亦增加510亿美元来帮助飓风Katrina灾区的恢复重建，这或许有助于刺激美国经济，亦令美联储继续加息重现希望。

　　由于市场仍在争论美联储是否会暂停加息，受此影响汇市也频繁振荡。飓风Katrina一方面令美国经济遭到重创，但灾后重建活动又可刺激美国经济增长。高油价及美国政府增加开支帮助灾后重建等令美国赤字问题恶化。《纽约时报》报道称，政府援助开支将超过1,000亿美元。

　　上周五美元走低，旧金山联储总裁Yellen称，她将出息9月20日的美联储会议，并会在会上就飓风Katrina对经济影响发表看法。此番言论再度激发市场对美联储停止加息的猜测。RGR倾向逢高做空美元12月指数期货，预计阻力位在8750。

　　最新美国期货委员会(CFTC)交易者持仓报告显示，在8月30日结束的一周中，国际货币市场IMM美元投机净多头持仓增加，日圆空头持仓增加，英镑持仓则转为净空头。

　　RGR认为，美元12月指数期货在形成头肩顶，可能跌至8300。

　　本周将公布的各国主要经济数据和经济活动包括：

　　9月12日　德国消费物价指数CPI；英国生产物价指数PPI。

　　9月13日　日本CGPI、GDP、工业产值修订值和经常账数据；法国消费物价指数CPI、贸易数据；英国消费物价指数CPI；加拿大7月商品贸易数据；美国生产物价指数PPI、贸易数据和8月财政预算。

　　9月14日　意大利消费物价指数CPI；英国平均收入、失业率；加拿大月度制造业调查；美国零售额、工业产值。

　　9月15日　美国消费物价指数CPI、商业库存、纽约州制造业调查、费城联储经济调查指数。

　　9月16日　日本经济领先指标LEI修订值；欧盟消费物价指数CPI；英国零售额；美国经常账数据、Michigan消费心态指数。

　　附表：上周五美国现钞市场收盘汇率

　　美元兑日圆(资讯 论坛)　　欧元／日圆　　欧元兑美元(资讯 论坛)　　欧元／英镑　　英镑兑美元(资讯 论坛)　

　　10981　　　　　13620　　　　12404　　　　6743　　　　18393

　　欧元／瑞郎　　美元兑瑞郎(资讯 论坛)　　美元兑加元(资讯 论坛)　　澳元兑美元(资讯 论坛)　　　　　

　　15433　　　　　12442　　　　11775　　　　7736

　　每周汇市(美元兑日圆　欧元／日圆)

　　1)预期(美元兑日圆)

　　3个月　　　　　　6个月　　　　1年　　　

　　11000　　　　　　10800　　　　10600　　

　　2)主要影响因素

　　--　日本经济数据疲弱：家庭开支和机械定单均下滑

　　--　日本自民党在周日众议院大选中获胜

　　--　人民币升值预期减弱

　　--　日本财务省资金流数据

　　--　国际油价回落

　　--　欧元／日圆趋于上涨

　　3)操作建议

　　RGR倾向于在11260价位做空美元兑日圆，目标位10900，止损位11300。

　　4)观察

　　日圆仍将在区间波动，日本经济数据疲弱、油价高涨、日经指数劲升、自民党在众议院大选中获胜令日本政局不稳状况改善等是影响日圆走向的主要因素。9月份日圆市场整体仍呈现下跌倾向，尽管流入日本证券市场的外资创历史记录，但日圆依然承压，这或预示着日圆或将更加软弱。RGR倾向于逢高做空美元兑日圆。

　　5)分析

　　日经指数劲升、油价回落及欧元／日圆下跌等刺激日圆兑美元在上周初上涨，但日本家庭开支数据疲弱、美联储加息猜测则限制日圆升势。7月日本家庭开支实质值按年跌3.7%。美联储观察家Berry认为美联储有望在9月份继续加息。

　　日本股民在周日大选前的获利套现操作激发欧元／日圆需求，也影响日圆在兑美元市场遭到少量抛压打击。尽管日本7月经济领先指标LEI升至50，高于预期的44，其同时成份指数报22，但这并未给日圆提供足够的支撑。

　　日本众议院周日大选结果的不确定性等拖累日圆在上周三走低。RGR预计首相小泉纯一朗将在大选中获胜，并且认为这将有助于加快日本的各项改革。

　　日本众议院大选略微利空日圆。上周四日圆兑美元走低，日本经济增长前景担忧、人民币升值预期减弱等打击日圆。7月日本机械定单下跌4.3%，预期跌5.3%，上月则升11.1%，该数据公布后日圆遭到抛压。《金融时报》报道称，本月G7会议可能减轻对于中国人民币升值的压力。人民币是否进一步升值仍很难预料，但人民币却在汇改后高位附近徘徊。

　　日本央行上周以7票支持2票反对决定维持现行货币政策不变，同时亦将经常帐目标维持在30-35万亿日圆不变。日本财务省资金流数据显示，上周外资净买入日本股票和债券。东京证券交易所数据显示，8月份外资的日股买入量达到创纪录的178亿日圆。

　　上周五日经指数收升1.26%，成交量创历史记录。8月日本货币供应上升1.7%，与市场预期相符。市场关注周日的日本众议院大选，首相小泉纯一郎则在大选中获胜。

　　本周将公布的日本重要经济数据包括：

　　9月13日　8月CGPI，预计持平，上月升0.6%；7月经常账，预计盈余1.70万亿，上月盈余1.09万亿；2季度GDP修订值，预计升1.1%；7月工业产值修订值，预计跌1.2%；

　　9月15日　7月经济领先指标LEI修订值，预计持平报50；

　　附表1：美元兑日圆技术指标

　　支撑位　　　　美元兑日圆　　12月日圆期货　

　　S1　　　　　　　10905　　　　9053

　　S2　　　　　　　10850　　　　9004

　　S3　　　　　　　10790　　　　8938

　　阻力位　　　　

　　R1　　　　　　　11190　　　　9190　

　　R2　　　　　　　11240　　　　9291

　　R3　　　　　　　11300　　　　9360

　　--　欧元／日圆

　　上周欧元／日圆走高，日本众议院大选结果不确定等令日圆承压，而欧元区资金回流、德国工业产值高于预期等为欧元提供支持。德国将在9月18日举行大选，大选结果的不确定性短期内将加剧欧元／日圆波动。

　　上周五欧元／日圆下挫，日经指数劲升和首相小泉民意支持率上升等为日圆提供上涨动力。预计欧元／日圆支撑位在8月31日低点13580，阻力位在13800和8月8日高点13885。

　　表2：欧元／日圆技术指标

　　支撑位　　　　　欧元／日圆　　　

　　S1　　　　　　　13640　　

　　S2　　　　　　　13580　　　　

　　S3　　　　　　　13500

　　阻力位　　　　

　　R1　　　　　　　13800

　　R2　　　　　　　13885

　　R3　　　　　　　13960

　　6)结论

　　RGR预计美元兑日圆将在10850-11200区间波动。

　　每周汇市(欧元兑美元)

　　1)预期(欧元兑美元)

　　3个月　　　　　　6个月　　　　1年　　　

　　12400　　　　　12600　　　　13000

　　2)影响因素

　　--　美联储货币政策前景

　　--　欧洲央行维持利率不变

　　--　欧元区经济数据好坏不一：欧盟零售额下滑，德国工业产值上升

　　--　德国大选结果确定：各政党的民意支持率不相上下

　　--　欧洲央行警告高油价或导致欧元区经济下滑，但预料通胀前景仍可控制

　　3)操作建议

　　RGR建议在12300价位买入欧元兑美元，目标位12450，止损位12050，预计欧元兑美元可能升至12700。

　　4)观察

　　基于高油价或拖累美国经济增长步伐放慢并可能阻止美联储继续加息，RGR倾向于逢低做多欧元兑美元。但德国大选结果不确定，及美联储可能评估飓风Katrina的影响仅为暂时性，则是上述预期的风险因素。

　　5)分析

　　上周初欧元兑美元下跌，主要受以下因素影响：1)美联储观察家Berry认为美联储将在9月份继续加息；2)欧盟零售额疲弱等。7月欧盟零售额下跌0.5%。另外，经合组织OECD就油价对全球经济的冲击发出警告，并指出欧盟经济对于高油价冲击的承受能力并不强，这也令欧元承压。市场关注点是美联储货币政策前景和9月18日的德国大选。民调显示，主要政党支持率接近，没有明显的领先者。但反对党基民盟与基社盟的民意支持率略有领先。RGR认为，如果反对党在大选中获胜，德国的改革步伐有可能加快。

　　上周中段欧元兑美元下跌，主要受以下因素影响：1)德国大选结果的不确定性；2)美国国债收益率上升等。但德国工业产值高于预期等限制其跌势。民调显示，自9月4日电视辩论结束后，Merkel领导的基民盟与Schroeder总理领导的社民党的支持率差距首次缩小至10点以内，这增加了选举结果的不确定程度。

　　上周四欧元兑美元上下波动，欧元／日圆上涨、《华尔街日报》有关美联储9月会议可能停止加息的猜测等为欧元提供支持。但欧洲央行月度报告警告称，由于油价高涨，欧洲经济面临下跌风险；另一方面，欧元区通胀压力却仍然不见明显增加，这些都限制当天欧元兑美元升势。欧洲央行继续维持利率不变。

　　高油价和飓风Katrina令美国墨西哥湾沿岸地区遭到重创等引发的美联储停止加息猜测曾在上上周支持欧元兑美元反弹，但美联储官员却依旧发表具加息倾向的言论，这暗示美联储将继续加息，影响欧元兑美元在上周有所走弱。

　　本周将公布的欧元区经济数据包括：

　　9月12日　德国8月消费物价指数CPI，预计升0.1%，上月升0.5%；法国8月调和消费物价指数HICP，预计持平跌0.3%；法国7月贸易数据，预计赤字8亿欧元，上月赤字12亿；

　　9月14日　意大利8月消费物价指数CPI，预计升0.2%；上月升0.4%；　

　　9月15日　法国2季度工资，预计持平于0.1%；欧盟8月消费物价指数CPI，预计持平于2.2%；

　　6)结论

　　RGR倾向于逢低在12300买入欧元兑美元。

　　每周汇市(英镑兑美元，欧元／英镑)

　　1)预期(英镑兑美元)

　　3个月　　　　　　6个月　　　　1年　　　

　　18200　　　　　18400　　　　18800

　　2)影响因素

　　--　英国央行决定维持利率不变

　　--　经合组织呼吁英国央行降息

　　--　美联储货币政策前景不确定，金融市场走势则反映美联储停止加息的预期

　　--　英镑在交叉市场走强

　　3)操作建议

　　在17900价位买入英镑兑美元，目标位18300，止损位17800，预计可能升至18600。

　　4)观察

　　由于市场认为英国央行可能不会继续降息、英镑可能恢复高收益货币的地位、美联储亦或停止加息，因此英镑前景在继续改善。

　　5)分析

　　--　英镑兑美元

　　英国工业产值疲弱、经合组织OECD呼吁英国央行降息等拖累英镑在上周初承压走低。7月英国工业产值下跌0.3%。上周三英镑兑美元下跌，但英国8月房价上升1.6%等限制其跌势。上周四英镑兑美元走高。英国央行决定维持利率于4.5%不变等为英镑提供上涨动力。但《泰晤士报》报道称，前英国央行货币政策委员会成员Wadhwani呼吁央行再降息25个基点。英国贸易数据表现不佳等拖累上周五英镑兑美元承压走低。7月英国贸易赤字扩大至51亿英镑。RGR倾向于逢低买入英镑，做空欧元／英镑。

　　附表1：英镑兑美元技术指标：

　　支撑位　　　　英镑兑美元　　12月英镑期货

　　S1　　　　　　　18265　　　　　18225　

　　S2　　　　　　　18150　　　　　18120　

　　S3　　　　　　　18010　　　　　17980

　　阻力位　　　

　　R1　　　　　　　18520　　　　　18520

　　R2　　　　　　　18600　　　　　18570

　　R3　　　　　　　18710　　　　　18680　

　　--　欧元／英镑

　　上周欧元／英镑大走低，欧盟零售额疲弱、德国大选结果不确定等令欧元承压，而英镑央行维持利率不变则为英镑提供支持。预计欧元／英镑支撑位在6710，阻力位在9月6日高点6805。

　　本周将公布的英国经济数据包括：

　　9月12日　8月消费物价指数CPI，预计升2.4%，上月升2.3%；

　　9月14日　7月平均收入，预计升4.1%，上月升4.2%；7月失业率，预计持平为2.8%；

　　9月15日　8月零售额，预计升1.6%，上月升1.8%；

　　附表2：欧元／英镑技术指标：

　　支撑位　　　　欧元／英镑　　

　　S1　　　　　　　6765　　　　

　　S2　　　　　　　6710　

　　S3　　　　　　　6670

　　阻力位　　　

　　R1　　　　　　　6838

　　R2　　　　　　　6862

　　R3　　　　　　　6905

　　6)结论

　　RGR建议逢低买入英镑。

　　每周汇市(美元兑加元)

　　1)预期(美元兑加元)

　　3个月　　　　　　6个月　　　　1年　　　

　　11800　　　　　11700　　　　11500

　　2)影响因素

　　--　加拿大央行决定加息，并维持加息倾向

　　--　油价回落

　　--　加拿大就业强劲增长

　　3)操作建议

　　RGR建议在12100价位做空美元兑加元，目标位11750，止损位12250，预计美元兑加元可能跌至11600。

　　4)观察

　　市场看多加元前景。加拿大加息并维持加息倾向等刺激加元反弹。加拿大央行指出，飓风Katrina对经济影响仅为暂时性，未来还将继续加息。

　　5)分析

　　上周油价回落、加拿大消费信心亦下跌5.6%至118.3，为1年低点，但未影响上周初加元走高。7月加拿大营建许可下跌3%，预期跌1.1%。加拿大央行上周决定加息25个基点，并指出飓风Katrina对经济影响仅为暂时性的，未来还将继续加息。

　　由于市场仍在辩论美联储是否会停止加息周期，因此加拿大利率上升则利多加元。8月加拿大失业率持平报6.8%，新增就业职位2.8万，预期增1.8万。另一方面，加拿大贸易和经常账均为盈余，加上加拿大利率上升，这令基本面因素也利多加元。

　　本周将公布的加拿大经济数据包括：

　　9月13日　7月贸易数据，预计盈余47亿加元，上月盈余49亿；

　　9月14日　7月制造业交货，预计升0.3%，上月升0.5%；

　　9月15日　7月

新车销售，预计升2%，上月升7.4%；

　　本周将公布的美国经济数据包括：

　　9月13日　7月贸易数据，预计为赤字60亿美元，上月588亿；8月生产物价指数PPI，预计升1.4%，上月升1%；8月财政预算，预计赤字350亿，上月41亿；

　　9月14日　8月零售额，预计跌1.2%，上月跌2.1%；8月产能利用率，预计为79.8%；8月工业产值，预计升0.2%，上月升0.1%；

　　9月15日　7月商业库存，预计升0.4%，上月持平；8月消费物价指数CPI，预计升0.6%，上月升0.5%；9月纽约州制造业调查指数，预计15，上月23；Philly联储9月调查指数，预计10，上月17.5；

　　附表：美元兑加元技术指标：

　　支撑位　　　　美元兑加元　　9月加元期货

　　S1　　　　　　　11710　　　　　8428　

　　S2　　　　　　　11640　　　　　8361

　　S3　　　　　　　11600　　　　　8272

　　阻力位　　　

　　R1　　　　　　　11860　　　　　8535

　　R2　　　　　　　11910　　　　　8600

　　R3　　　　　　　12030　　　　　8660

　　6)结论

　　预计美元兑加元将在11600-12100区间波动，可能跌至11600。