恒生银行：欧元兑美元下一目标为1.25/1.26

　　市况回顾

　　在自民党于周日举行的日本众议院选举中获得压倒性胜利后，日圆兑美元从上周五纽约交易时段收市的109.80，扬升至周一亚洲交易时段早段的109.32附近。据最新的投票结果显示，自民党与其执政联盟新公明党在480个议席中取得327个，远超于众议院解散前的283个，这将有助于小泉纯一郎继续推行有利于日本长远经济发展的改革。事实上，自民党的胜利已为市场预料之内，日圆于上周五纽约交易时段的走向尤为强劲，兑美元及欧元分别上升0.8%及0.6%。此外，上周五商品货币的表现亦甚为突出，澳元及加元兑美元分别上升0.3%。

　　在公布加拿大八月份的新增职位较预期理想后，美元兑加元(资讯 论坛)曾一度触及2005年的低位1.1728。上周加拿大央行11个月以来首度将隔夜目标利率调高至2.75%后，市场预期该行将会进一步加息。与此同时，澳洲近期公布的数据显示该国的经济增长将较预期强劲，促使澳洲联邦银行减息的机会下降，令澳元受惠。

　　于上周五纽约交易时段尾段，美元兑加元及澳元兑美元(资讯 论坛)分别收报1.1775及0.7740附近。由于市场预期联储局于本年余下的一至两次会议中将不会调高息口，上周五美股及美债均扬升。杜指及纳指于上周分别上升2.2%及1.6%。另一方面，美国国库债券孳息录得温和跌幅，当中10年期孳息收报4.12%。孳息曲线呈走平之态，2/10年息差收窄至25基点。

　　经济分析

　　日本第二季国内生产总值以年率计从＋1.1%向上修订至＋3.3%，主要受资本开支的增长远较预期为快以及消费开支持续造好所致。该两项开支取代净出口成为日本经济增长的主要动力。此外，刚公布的美国入口价格报告显示该国的通胀压力正在上升。八月份整体入口价格以五个月以来最快的速度扬升，按月及按年分别录得1.3%及7.6%的升幅，主要为受油价急升的影响所致。燃油类产品的入口价格按月及按年分别上升7.1%及42.5%，至于其它入口产品的价格如食品及消费品等实际上则下滑。因此，扣除燃料成本的核心入口价格按月及按年分别下跌0.2%及1.2%。

　　另一方面，受惠于蓬勃的房地产市道，加拿大的劳工市场进一步改善，令市场对该国央行将会加息的预期提升。八月份的新增职位上升27,500个，至于失业率仍然维持在6.8%。就业职位的增长主要源于楼市表现突出令建造业录得可观的职位增长，以及商品价格上升带动油类及采矿企业的资本开支上升所致。制造业及服务业的情况则变动不大。与此同时，一份报告显示英国的经济增长相信不能依赖净出口得以反弹。该国贸易赤字从六月份的42亿英镑扩大至七月份的51亿英镑。逆差扩大是受到尤其是对非欧盟区的国家如美国和中国内地等地出口减少的影响。由于英国消费开支减缓，当月的入口与六月份持平。

　　技术分析

　　欧元兑美元(资讯 论坛)尚未坚定上穿1.2400关口，但由于下跌风险正逐渐消散，汇价预料将突破至较高水平整固，下一目标波动范围为1.2500/1.2600。

　　至于美元兑日圆(资讯 论坛)，其大幅下滑似乎跌势未止，并蓄势向技术支持位108.70/80进发，至于在110.50则会遇见强大阻力。

　　由于欧元及日圆于本周均可能转强，欧元兑日圆相信将于窄幅波动，大致在134.70/136.90区间上落。

　　另外，美元兑加元的下降轨尚未出现疲态，若加元的强势持续，下一目标将为2004年11月26日的低位1.1718，汇价反弹在1.1850/00将遇初步阻力。

　　支持位阻力位

　　欧元兑美元1.2330 1.2370 1.2455 1.2500

　　美元兑日圆108.70 109.20 110.45 111.25

　　英镑兑美元(资讯 论坛)1.8275 1.8335 1.8435 1.8480

　　美元兑瑞郎(资讯 论坛)1.2350 1.2390 1.2470 1.2510

　　澳元兑美元0.7685 0.7720 0.7770 0.7790

　　纽元兑美元0.7010 0.7045 0.7100 0.7120

　　美元兑加元1.1675 1.1730 1.1835 1.1885

　　欧元兑日圆135.10 135.60 137.10 138.10

　　欧元兑英镑0.6725 0.6735 0.6765 0.6780