瑞富RGR评论：逢高做空美元指数

　　作者：Mike Malpede

　　观察

　　市场重新评估美联储利率政策前景，并且把美联储暂停加息时间猜测更提前到10月份，这令美元在上周承受重压而大幅下跌。预计汽油价格是否继续上涨、New Orleans市等灾 区救灾进展等将决定暂停加息的猜测是否还会继续困扰市场。而且RGR相信有关美国经济将实现软着陆还是硬着陆的争论也会很快浮现。普遍相信，汽油价格飙升将明显削弱消费开支及美国的经济增长前景，但现在就评估其影响效果可能还为时尚早。

　　上周公布的一些列美国数据均不理想：芝加哥采购经理人指数报49.2，远弱于市场预测的61.9；2季度GDP增幅也由3.5%调降至3.3%；8月制造业供应管理指数报53.6，也弱于市场预测的57。上述重要数据的糟糕表现也是美元在上周大幅下挫的一个重要原因。

　　飓风Katrina给美国东南部地区带来的巨额经济损失也利空美元，目前的经济损失估算值已经上升到260亿美元。一些分析师则预测该飓风将导致美国经济开始衰退，正因为此，美联储可能会被迫调整其货币政策目标。不过费城联储主席Santermero在上周表示表示，美国经济能够承受这一次灾害的打击，美联储仍就维持稳步加息政策等。他指出，目前就猜测灾害会影响货币政策可能有点为时尚早。RGR从另一角度看，由于灾后重建可能需要数十亿美元的投入，飓风反而可能会刺激美国经济增长。相比较而言，汽油价格屡屡突破历史高位对于美国经济的影响可能更大，也是美国经济的更大风险因素。目前美国金融市场价格已经反映了美联储在10月份暂停加息的市场猜测。交易者必须选择是相信Samtermero的表态，还是相信金融市场的综合反应。不过也有一些交易者认为市场的美联储暂停加息猜测现象有点反应过度：如果

能源价格开始回落，美元就有望反弹。

　　美元指数在上周跌穿8月12日低点8669，引发更多美元技术抛盘，加速美元在当天的下跌过程。RGR认为，这一波美元跌势是否会很快停滞将取决于市场是否相信美联储在9月20日会议结束后将暂停其加息倾向，以及汽油价格是否还会继续上涨等。另一方面，Bush总统指出，他与美联储主席Greenspan均认为能源价格飙升对于美国经济的影响只会是暂时性的。如果他们的说法符合实际，那么这一波美元下跌并不是新的美元下跌趋势的开端，而且美元指数就应该在在8850附近获得支撑。

　　上周五公布的美国就业报告显示，美国8月失业率下跌0.1个百分点至4.9%。非农职位增加16.9万，略少于预测的20万。这一份报告说明在Katrina到来之前，美国经济表现仍属强劲。但正是由于飓风Katrina，这份就业报告对于市场的影响已经几乎化为乌有，因为飓风把一切原先秩序都吹乱了，目前还很难明确它对美国经济和美联储政策的实际影响。

　　周一美国市场因劳工节休市一天。目前RGR仍倾向于逢高做空美元指数期货和逢低买进英镑。

　　最新交易者持仓数据显示，在8月30日结束的一周时间里，美元兑主要货币的多头持仓大都略有增加，只有在兑英镑市场除外，期间英镑兑美元净多头持仓量略有增加。RGR猜测美元在上周后期的下跌，其一部分推动力量正是上述新增多头持仓的平仓活动。期间投机日圆净空头持仓量上升，加元和澳元的净多头持仓量下降。

　　本周公布的主要各国经济数据和经济活动包括：

　　9月5日　欧元区服务业采购经理人指数。

　　9月6日　英国工业生产；美国服务业ISM指数，消费信心指数。

　　9月7日　日本银行贷款余额和货币供应数据；德国工业生产数据；意大利外贸数据；加拿大央行会议，建筑许可发放，IVER采购经理人指数；美国经济褐皮书。

　　9月8日　德国7月机械定单，外贸数据；英国央行会议；美国上周失业登记数据，批发贸易数据；加拿大新屋价格指数和产能利用率。

　　9月10日　日本货币供应；法国工业生产；意大利GDP数据；英国外贸数据；加拿大失业报告；美国进口价格指数。

　　附表：周五美国现钞市场收盘

汇率

　　美元兑日圆　　欧元兑日圆　　

欧元兑美元　　欧元兑英镑　　英镑兑美元　

　　10979　　　　13761　　　　12535　　　　6808　　　　18412

　　欧元／瑞郎　　美元兑瑞郎　　美元兑加元　　澳元兑美元　　　　　

　　15409　　　　12291　　　　11881　　　　7645