8月22日/26日瑞富RGR每周评论

　　观察

　　美元全面需求再现。美国经济数据预示美联储将更多次加息的猜测等为美元提供支持；美国生产物价指数PPI高于预期则激发最新一波美元涨势。此外，美国TIC资金流数据表现不错、通胀上升等也利多美元。　另一方面，商品价格下滑则令美元在兑澳元、加元市场买盘增加。

　　上周美元持续走强，交叉市场和美国TIC资金流数据强劲等都为美元提供上涨动力。日圆兑欧洲货币在上周亦上涨，主要受以下因素推动：1)

人民币汇率强劲；2)日本自民党承诺，如果在下月大选中获胜将很快设法通过前些时候遭参议院否决的《邮政民营相关法案》。上周人民币兑美元一度升至汇改后的最高水平8.0971。

　　美国TIC资金流数据显示，6月美国外资净流入712亿美元，高于预期的650亿。这有助于缓解市场对美国贸易赤字扩大及对赤字提供资金支持问题的担忧。

　　汇市关注点重新回至美联储货币政策前景上。RGR认为，将要公布的美国经济数据可能将反映高油价及美国利率上升的对美国经济的负面影响，从而发出美国经济增势放缓的信号，而这将限制目前美元的反弹势头。

　　RGR倾向于逢高做空欧元/日圆，并在8840价位做空9月美元指数期货，目标位8700，止损位8890。

　　本周将公布的各国主要经济数据和经济活动包括：

　　8月22日　欧盟国际收支和外贸数据；加拿大零售额；

　　8月23日　日本第三产业指数；德国GDP、ZEW指数；美国旧屋销售；加拿大经济领先指数LEI；

　　8月24日　美国耐用品订单、新屋销售；

　　8月25日　日本贸易数据；德国IFO指数；上周美国登记失业人数；

　　8月26日　日本消费物价指数CPI；欧盟货币供应；美国Michigan消费心态指数；加拿大消费物价指数CPI；

　　附表1：上周五美国现钞市场收盘汇率

　　美元兑日圆　　欧元/日圆　　欧元兑美元　　欧元/英镑　　英镑兑美元　

　　11041　　　　　13434　　　　12161　　　　6771　　　　17969

　　欧元/瑞郎　　美元兑瑞郎　　美元兑加元　　澳元兑美元　　　　　

　　15501　　　　　12739　　　　12117　　　　7515

　　每周汇市(美元兑日圆　欧元/日圆)

　　1)预期(美元兑日圆)

　　3个月　　　　　　6个月　　　　1年　　　

　　11000　　　　　　10800　　　　10600　　

　　2)主要影响因素

　　--　日本政局不稳：自民党内部出现新的政治派系，但首相小泉民意支持率上升

　　--　日本财务省资金流数据表现不错

　　--　欧元/日圆趋向走低

　　3)操作建议

　　建议在11200价位做空美元兑日圆，目标位10900，止损位11400，美元兑日圆有可能跌至10800；建议逢高在13600做空欧元/日圆，目标位13200，止损位13700。

　　4)观察

　　美元兑日圆市场主要关注点是9月11日的日本众议院大选、人民汇率前景、日股走向和日本央行货币政策前景等。RGR倾向于逢高在11200价位做空美元兑日圆，逢高在13600做空欧元/日圆。日经指数强劲、日本核心机械订单增长、零售开支上升、人民币升值预期再现等均为日圆提供支撑，而日本政局不稳因素和美联储加息猜测则是日圆面临的主要风险因素。

　　5)分析

　　日本首相小泉纯一郎民意支持率上升、人民币走强、中国工业产值强劲等推动上周日圆在交叉市场上涨。

　　7月中国工业产值劲升16.1%。市场对9月人民币再度升值1-2%的猜测加剧也利多日圆。

　　民意调查显示，小泉支持率上升14点，是5月份以来首次超过50%。上周五公布的最新民调则显示，日本自民党内部已有64%的成员支持邮政民营化改革，而自民党则已通知反对邮政改革的37位成员脱离该党。小泉领导的自民党承诺，如果在9月11日的众议院大选中获胜，将设法通过《邮政民营化相关法案》。如果小泉的民意支撑率继续上升，日本邮政民营化改革的可能性也将随之增大。日本政局不稳是拖累前期日圆走弱的主要因素。

　　日本央行正在为明年加息做准备的市场猜测是刺激日圆在交叉市场走强的主要因素。目前日本货币市场反映了日本央行在06年9月份加息25个基点的预期。日经指数劲升至4年新高也利多日圆。此外日本财务省数据显示，在日本国内政局不稳的情况下，上周外资净买日本证券66亿日圆。

　　UJF将05年日本GDP增长预测从之前的0.9%上调至1.5%。6月日本经济领先指标LEI从60上修至63.6，其中的同时指数为100。LEI高于50预示着日本经济在扩张。

　　本周将公布的日本重要经济数据包括：

　　8月23日　6月第三产业指数，预计升0.5%，上月跌1.5%。

　　8月25日　7月贸易数据，预计盈余6,000亿日圆，上月8,730亿。

　　8月26日　8月消费物价指数CPI，预计跌0.1%，上月跌0.5%。

　　附表1：美元兑日圆技术指标

　　支撑位　　　　美元兑日圆　　9月日圆期货　

　　S1　　　　　　　10905　　　　9048

　　S2　　　　　　　10850　　　　8973

　　S3　　　　　　　10790　　　　8915　

　　阻力位　　　　

　　R1　　　　　　　11110　　　　9202　

　　R2　　　　　　　11190　　　　9298　

　　R3　　　　　　　11240　　　　9377

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