刀烽：美元很难走出长期下跌行情

　　2005年8月13日，新浪外汇和瑞富集团在中旅大厦联合举办了2005年分析师年会，以下为知名外汇分析师刀烽先生部分观点，详细情况可以留意新浪外汇频道活动看板栏目，我们将在近期一一公布出来。

　　日元也是大家比较关注的货币，稍候可能有朋友谈这个货币，我谈一个非常长期的走势，谈两个话题，第一从03年给大家提示的日元千点区间，第二就是日元长期的走势，现 在讲的长期不是三个月五个月，是十年二十年日元长期的走势，从图中可以看到，我先介绍的图形是周线图，现在光标指到的位置是2003年9月份，这时候日元突破115，出现千点区间的概念，在未来两年半，到今年的年底日元还是要运行在115到105的区间。为什么会出现这种情况，在过去日元03年9月突破115之前，非常清晰整体上就是115到125运行，其中有一次跌到130多，这么非常密集，非常规模大的形态被突破之后，运行幅度大体上一千点左右，之前整理的也大体上1千点，事前是115到125。之后运行到115到105区间是非常正常的，这是空间的判断，仅仅空间的判断就不会有投资者在105以上都不会进行日元长期的投资买入，如果有投资者看到这图都不会这么做，就是因为日元长期的区间被限定在这，所以要进行日元的交易非常简单，就是在日元接近113到115的时候，买进，突破109向105进发就逐渐卖出来，每次5、6百点机会出现了多次，这一次出现了多次，日元突破110涨到109多的时候，风险就不知怎么控制了，我只能说这中间是112以上都可以关注的。

　　所以如果你看到这张图的话，根本就不会出现这一代反复买步日元这是一个抛出的位置。那时间上当时判断日元的反弹，在105到115区间运行会持续多长时间？我们认为会持续两年甚至两年半？但是凡事都留一点余地，如果持续两年半，意味着要持续2006年3月份，我觉得这是第一，如果保守一点认为只持续两年，这区间要延续到今年9月份之前，日元还在这区间内运行。我是倾向保守一点，日元在03年9月到今年9月在这运行，我7月几号做评论，所有行情都在低点，我说拿着日元投资短线不要怕，这市场不是没有机会，是缺少发现机会的勇气和信心，当时所有货币在空间上都已经到达了极限，时间上欧系货币时间上运行支撑，有阻力，在时间上阻力转化为支撑欧系货币，当时看得很清楚，那比较复杂的。

　　既然我们判断日元在05年9月在这区间运行不得不说05年9月之后怎么运行？这是有一个判断的，我觉得这个判断首先要基于9月份行情怎么演化，我们先说一个非常长期的，从长期的眼光来看，日元没有投资机会的，日元在过去几十年走出持续上涨行情，过去几十年只要买日元就挣钱，但是从90年代到现在，最近这十年时间，日元从长期的上涨转为长期的振荡，后期转为长期下跌的过程，在未来十到二十年，汇率可能从最高点80到120区间演化到1：200，甚至更多的水位，未来10年日元是长期下跌的行情，在一两年之内是这样，还是看这图，这图在日元突破115之前一度运行到130多，也就是日元曾经突破这个区间，所以我们现在不能判断日元将来会突破105突破100运行到90多，这判断坚决不能下的，它的资金支撑也非常不好，所以这情况下完成对称的角度考虑，日元确实有可能运行到突破100，但那是一个中期的投机机会，我的判断是什么？

　　如果日元突破100，不管人民币汇率怎么变化，运行到95、98、96，甚至更高水位的时候，当市场认为日元要创出历史高点的时候，投资者可以在突破90以后进行长期的分批抛售，日元至少要回落到115以下，至少赚几千点机会没有任何问题，如果有足够耐心可以长期抛售可以赚更多的机会，短期提供这思路就是提供一个启示，日元涨101，102的时候，我当时说了一句话，我说大家都判断今年日元会突破100，我说我不判断，但是我讲，101、102能不能买日元，很难判断，101、102抛日元肯定赚钱的，因为肯定回到109到110，这原因在哪儿？就是05年9月份之前还是在这区间运行，中位就是109到110，所以当时在年初1月份这么一个判断，虽然你没有看到盘中画特别明确某天某月支撑，当所有格局在你心里你操作上大的思路就非常的清晰。

　　今天支撑和阻力位置就说到这。最近投资者问得非常多的话题，最近非美货币反弹比较多了，还会反弹到多少，这反弹会不会转化为反转，有没有可能经过调整之后再次走出轰轰烈烈的行情？这次行情怎么走取决市场气氛，市场焦点，我们先看看市场焦点是什么？可能美国的经济数据美国经济好坏，石油的问题，油价高或低都是焦点，但这些全都不是目前市场的主线。这个主线才是引发今年剩下时间以及明年行情的关键，市场主线是什么呢？说之前可以看看，现在大家回想一下目前哪些货币上涨非常好的，这一次非美反弹之前，上涨非常好的是澳元，澳元高点可能也就5%，整个欧洲货币中前面强调了，是本轮主角，欧洲货币领军是谁？是英镑，这一次非美货币上涨，先是澳元然后是英镑，是谁启动的，是日元最后上涨的，你发现这上涨依据一定顺序的，这与美国的贸易赤字无关，与石油的价格也无关，这上涨依据顺序是各国货币的利率，澳元利率非常高，率先走出非常好的行情，即便目前在高位处于稳定的状态，欧洲货币上涨率先突破了英镑，最后谁上涨，整个非美货币出现大幅度反弹的时候，日元还在112多运行的时候，没有办法，看到所有货币都上涨的时候，要买一个非美货币，一些利率非常好的都上涨非常多，这时候只好把日元推起来，所以整个市场潜在的主线，不是那些经济数据是利率的问题。

　　现在谁的利率未来非常高，不是非美货币是美元，基于这种判断，当市场投机的力量，市场热情关注利率的时候，美元很难走出长期连续性的下跌，同时货币转世三个信号没有出现，因此非美上涨是一次反弹，在时间空间上继续讲，时间上讲欧元，欧元现在已经反弹了六周，道理上连续上涨的周数应该有八周，尤其本周保持稳定以后，上涨空间进一步增大，上涨余地就不谈了。在这情况下为什么讲八月行情，如果这样在八月份之前欧系货币在缓慢上涨四周，八月份也是四周，9月份之后的行情实际上值得警惕的概念。可能有人觉得不是很舒服，但是事实如此，今年我们看到欧洲货币大幅度调整的时候，投资者也不是很舒服，当时如果进行合理的操作，把欧元买掉，或者插入加元都是上千点的行情，从长期来看再次抛售美元的机会要等美元的利率见顶，或者市场对美元的利率是否会持续，出现分歧的时候是再一次抛售美元的时候，美联储上周升息，市场没有任何反映，市场忽略了美元绝对的提高，只是认为是绝对之中的，但是美元的利率绝对提高，如果每年2月份达到4.25或者更高，这么高息的货币很难连续下跌，后期非美货币最好行情就是宽幅度振荡，今天如果延续6月份判断非美反弹的观点，我观点还是没有变，6月份时候说欧元1.20到1.24任何位置买入欧元都不会套住，因为未来两到四个月包括八月，1.20到1.24都不是什么绝对的高点。剩下的行情中，各个非美货币都有机会出现低点，但这不是一两个月，因为上涨的幅度非常大的，这是对市场行情总体的判断，至于具体的行情，每天都已经有非常多的咨询，但是我想告诉投资者，在这种行情下，你调整思路的速度要非常快的，你要不断判断行情调整，操作行情思路，比如行情预情思路变化你也要变化。另外你要警惕整个非美货币如果继续反弹两周，行情可以设想一下多么壮烈，但是最壮烈的时候要警惕。第三还是七月初说的话那样，市场不管上涨还是下跌，包括历史上欧元下跌最多的时候，最猛烈的时候，同样有非常丰富的套利的机会，市场永远不缺少机会，缺少是发现机会的勇气和眼光。