外汇街：美元兑日元突破重要阻力 下行风险渐至

　　作者：王冀平

　　市场分析：

　　纽约汇市周五尾盘美元收盘走低，此前在较预期温和的美国9月份核心消费者价格指数数据以及普遍不佳的其他美国经济数据是美元汇率一度走低的罪魁祸首。

　　在这次数据中，美国9月份消费者价格指数(CPI)上升1.2%，但不包括食品和能源(消除能源价格的波动以及食品的季节性因素)的核心CPI仅上升0.1%，普遍预期是上升0.2%。受此结果影响，美国债价格走高，收益率下降(价格与收益率成反比关系，当收益率上升且价格低企时，会对市场资金产生吸引力，从而对美元有利)。其次，美国9月份零售销售上升0.2%也对美元汇率构成压力，市场此前预计9月份零售销售将增长0.4%。随后公布的工业产值更是远不及预期，9月份下降1.3%，8月份为增长0.2%。最后，密歇根大学(The University of Michigan)10月中旬消费者信心指数降至75.4，低于9月份的76.9，也低于市场80.0的预期。

　　笔者认为下周牵动汇市神经的因素仍然来自联储官员讲话，市场也预期联储官员下周可能会重申其加息意图，但在核心通货膨胀数据发布之际，正值美元走势对日元趋于有利的利率因素极度敏感之时，面对此次多个重要经济数据的持续疲软，市场是否开始怀疑

美联储高调升息的有效性还不得而知，但确定的是，市场的任何迟疑都将使美元受到冲击。

　　笔者另外认为，日元近期未有效跌破115的原因有很大成分来自近期政治因素的支撑。日本议会上院以134-100投票通过了

邮政系统拍卖法案，经济改革已经初现端倪，有助于推动日本经济复苏，经济的复苏会推动市场对日本央行有意调整宽松货币政策(转为升息态度)产生预期。就在下周一北京时间13：00，日本央行将公布9月份会议记录，我们将以此来判断央行官员就终止超宽松货币政策的分歧程度能否达成一致。

　　在美国贸易赤字方面，8月份的贸易逆差达到了有史以来第三高的水平，美国8月份贸易逆差增长1.8%，扩大至590.3亿美元，主要原因是石油价格上扬、以及对中国的贸易逆差进一步扩大。然而市场此前却对数据结果反应平淡，不过，在下周的美国TICS资本流动即将出台之际，如果TICS小于8月份590.3亿美元贸易赤字，入不敷出的迹象再度出现的话，美元有可能会再度面临一定的回调。

　　美元/日元面临的另外一个风险来自于人民币升值的议题。笔者从美国这次贸易赤字结果推断，8月份的贸易逆差数据将具有政治敏感性的中美经济关系再度推到了台前，由于对8月份美国对中国的贸易逆差达到了创纪录的184.7亿美元，较7月份上升了4.65%，布什政府可能利用它作为新的筹码向中国施压，要求中方解决中美之间的贸易失衡问题，同时，此次对中国的贸易逆差进一步扩大也是造成上周四中美纺织品谈判再度失败的重要原因。

　　综上所述，根据笔者以上对众多经济数据以及事件的阐述，市场确信下调美元/日元看涨预期初露端倪。但在短期时间内，美元/日元波幅不大，汇价将在113.50 -115区间内进行。

　　技术分析：

　　日元周线图：

　　日元周线图中，上周美元/日元受阻在115重要支撑位附近，从图中我们可以看出，115这个阻力位值的重要性。这个位置曾分别是02年7月14日，03年5月18日以及04年5月9日的高点及低点价位，目前这条水平线已经成功与MA200重合，美元/日元冲破这个重要阻力可谓困难重重，因为技术指标显示其上行动力在逐渐削弱。KD随机指标，其指标线已经处在80以上的超买区域，接近90，并已经开始出现掉头回转的迹象，快线开始形成下穿慢线的预期(死叉的形成)。RSI与MACD目前渐渐形成顶背离趋势(顶背离预示汇价上行动力得到抑制)，笔者认为，MACD的顶背离迟早要出现，但从目前来看，MACD的快线(蓝色)还未出现钝化，并掉头朝下与慢线(黄色)汇合，另外，ADX趋向指标，多方力量线(黄色)压过空方力量线(红色)，助长线也没没有出现钝化并掉头回转之意，这都为美元/日元回调起到了一定的延迟作用。这也正是笔者预期汇价短期回落并集中波动于在113.50 -115区间内的论断依据。但笔者仍然相信MACD的成功顶背离与ADX趋向指标中，多方力量的削弱(助长线，多方线的钝化)必将受到日元日线图中走势的策动。

　　日元日线图：

　　日元日线图中，美元/日元一直运行于的上升通道即将面临被突破的风险。汇价面临的下一个支撑位于113.70附近，也就是05年7月20日高点。技术指标上也给汇价突破下轨的预期提供依据。目前RSI与KD随机指标显现出顶背离的预期(顶背离预示汇价上行动力得到抑制)，KD指标末端也已经开始从80超买区域掉头回落。在ADX趋向指标中，多空双方的力量线有交替的预期，这里表现的是，空方力量线(红色)有替换掉多方力量线(黄色)并主宰市场力量的预期，但成功与否还需进一步观察，这里只是预期在形成。从MACD指标力量来看，目前零轴上方的快线与慢线已经成功汇合，并走出平缓的顶部，这说明美元/日元汇价上行动力趋于节制。总体来说，美元/日元能否有效告破下轨支撑需要下周一系列重大财经事件结果以及市场反应的进一步确认，然而从技术走势来看，美元/日元回调的基本雏形已然形成。