|
中国工商银行深圳市分行 肖雄文
9月21日，中国外汇交易中心人民币兑美元汇率收报8.0912，较7月21日人民币汇改后的8.1100升值0.233%，比汇改前的8.2765升值了2.24%。回眸两个月来人民币汇率的市场表现，我们可以得到以下几点信息：
一、汇改体现了“主动性、可控性、渐进性”原则。虽然人民币汇改已经两个月了，但升值幅度不到0.3%，没有超过央行设定的一天的波动范围，从而消除了人们起先以为汇改后人民币会以每天0.3%连续升值的疑虑。汇改后两个月来，热钱流入并没有加速，显示央行对人民币汇率的管理相当成功。
二、境内与境外人民币远期市场的价格相互靠拢。周四，香港市场人民币兑美元1年期NDF买方报价7.8401，国内中国工商银行同期限远期结汇牌价是7.8471，两者相差仅70点。而汇改前境内与境外1年期人民币远期报价相差2500点左右，且境外升值预期强于境内，现在，这种局面彻底扭转了过来，人民币升值的预期也明显减弱。这提示人们今后要加强国内宏观经济和人民币利率市场的研究，才能更好地把握人民币远期汇率市场的走向。
三、市场供求关系是决定汇率走势的关键因素。人民币汇率改革后放弃了盯住单一货币美元，参考一篮子货币调节。人民币汇率出现了与美元走势负相关，与欧元、日元等篮子货币兑美元汇率走势正相关的情况。这种关系将一直存在，但这种关系还要服从于一个大前提，那就是“以市场供求为基础”。上周人民币在美元兑欧元、日元等货币走强的情况下连续三日创出新高，就显示了市场供求因素在人民币汇率形成机制中的作用。今年1-8月份，中国的贸易顺差达600亿美元，据预测全年将达到1000亿美元以上，客观上决定了人民币仍有一定的升值压力。
四、人民币汇率波动逐渐加大。两个月来，人民币波动区间有限，每天基本在30点以内，波动幅度不到万分之四，但近期有加大的迹象，9月13、14日两天波动达到了74、76点。这意味着，汇率风险逐渐显现，商业银行在结售汇业务中如果定价不当，在市场竞争中大打价格战，将减少利润甚至可能出现亏损。这提示商业银行要加快调整，以适应市场更多、更大的变化。据悉，“一日多价”即将实行，企业、个人也要适应这种变化。
预计经过一段时间的适应后，人民币汇率波动范围将进一步扩大，汇率风险将成为银行、企业经营中不得不考虑的一个重要因素。笔者估计这个适应期在半年左右，从汇改后央行出台的一系列扩大外汇市场交易主体和产品的政策措施，到最近的市场表现，我们可以明显感到央行推进汇率形成机制市场化的意图，并且央行的推进速度可能会比人们预期的快。
以上评论仅代表个人观点，请您参阅。
| 
