• 中信证券：从政策推动到业绩预期
• 09年GDP增长8.2%，全年经济走势前低后高，呈“U”型走势，下半年开始经济逐步回升。预期09年A股市场总体将震荡反弹，投资机会明显多于08年，下半年迎来长期建仓机会。投资策略上由被动防御转向主动波段操作。上半年仍以短期反弹为主，反弹迅速但是持续时间较短，而振荡时间将较长，操作上以波段操作为主。随着宏观经济环境的好转，下半年基木而将好于上半年，有望迎来长线建仓的机会。[PDF研报]
• 申银万国：顺周期转换 逆周期整合
• 我们基于对本轮经济下行周期大“U”型判断决定配置方向，目前我们仍处于衰退期左侧，至少要到2009下半年衰退中期后我们才会转向相对积极的股票战术配置。对经济呈现“W”型波动的判断，影响到我们的配置结构，所谓顺周期的转换。我们认为在09上半年主要由财政投资驱动的经济上行阶段投资品会具有超额收益；但经济底部仍需要酝酿，经济敏感型行业趋势性回升要等到09年4季度。[PDF研报]
• 海通证券：穿越寒冬
• 08年，A股估值基本上呈现出单边下滑的状态，整体A股的市盈率从43倍附近的高位回落到13倍附近。单纯从静态市盈率的水平看，已和998点时的水平相近了，不过，由于未来的宏观经济走向变数重重，上市公司盈利的不确定性大大增加，这使PE的估值方法遇到了困难；相比较而言，净资产要比盈利的可确定性大一些。因此，在目前指数点位所对应的PB估值仍明显高于上证综指处998点时对应PB估值的状况下，意味着当前市场并不具备足够的安全边际。[PDF研报]
• 国信证券：断崖之下涉浅滩
• 通过与A股市场上轮熊市低点的比较分析，A股市场的估值水平仍有下行需要，最低点位也许会到达1200点。运用当前的55家AH股上市公司的股价对比分析，可以发现，如果AH股股价现在接轨，则指数仍将大跌。考虑到当前市场处于恐慌情绪笼罩之下，对经济运行前景可能过于悲观，并且由于新会计准则的实施及现金流量压力逼迫下的“超卖”，A股底部运行区间会在1300-1500点。[PDF研报]
• 中金公司：走入盈利低估 股市能否“脱熊”？
• 我们也注意到尽管09年经济未必见底，但是盈利有可能在09年见底。即便10显著改善的情况，企业盈利不太可能出现大幅度的连续恶化。10年我们预计整体上市公司的盈利为2.4%，与09年盈利相比基本持平。当前市场从市盈率、市净率、分红收益率及隐含风险溢价率来讲皆接近历史估值底部范围，估值风险释放比较充分，企业盈利如果在09年到2010年见底，大盘于09年触底可能性很大。[PDF研报]

• 国泰君安：市场将缓慢回暖
• 09年上半年中国面临较大的通缩压力，但随着央行已经和进行中的大幅放松货币政策，在投资者信心恢复之后，逐步进入温和通胀周期，转变的时点乐观的估计是09年下半年。结合通缩背景，上半年A股可能只有结构性机会，并探寻业绩底，随着国家刺激内需政策效果逐步显现、房地产市场3季度见底转暖和国际经济形势逐步趋好，下半年市场可望迎来上涨，09年上证指数合理波动区间1800-2800点，市场上涨的主要动力来自估值水平提升。[PDF研报]
• 上海证券：而今迈步从头越
• 2009年A股市场将在对业绩预期的担忧和对政策的强烈预期二股推动力下交错盘横，因2008年A股市场已就2009年的业绩预期悲观提前做出反应，且A股金融资产价值的吸引力已经开始显现，因此指数再度大幅下跌的动力和空间较为有限。综合各项因素我们对2009年指数运行格局的看法是前低后高、震荡格局。上证综合指数的核心运行区间在1600~2800点，沪深300指数的核心运行区间是 1600~2600点。2009年A股整体估值区间在（18X、29X），将回升至历史中值区域。[PDF研报]
• 国海证券：透过动荡 循着政策的轨迹前行
• 实证分析的结果显示，2009 年可能松动的大小非筹码仅比2008 年多出13%，远非想象中的可怕。市场一时缺乏继续做空的新故事。综合考虑A 股市场的估值水平、股息收益率趋势，A 股市场估值趋于合理，1664 点演变为市场底部的概率加大，预计2009年上证指数运行区域为1600-2700 点，市场情绪相对乐观的一季度和经济形势渐趋明朗的四季度走出上扬行情的几率更大。[PDF研报]
• 西南证券：把握经济修复的全球机遇
• 2009年的投资我们建议分上下半场，上半场关注国内经济刺激政策带来的投资机会，资产配置以债券和政策刺激性行业如铁路、建筑、医药与消费类股票为主；下半场增加金融、地产和资源性股票，全年关注以新能源、新材料、通讯、生物技术为代表的科技股的投资机会。因此，未来的3-6个月可能是经济的冬天，但也应该有春天的萌芽。投资者可以在经济危机的安全孤岛中寻找栖身地，在政策刺激的可增长行业中寻找投资机会。把握经济修复中的机遇，2000点区域以上还有28％-50％上涨空间。[PDF研报]
• 兴业证券：A股市场投资策略 无畏的希望
• 2009年A股市场的流动性将得到大幅改善。首先，2009年中国货币政策的放松程度会超出当前市场的预期，这是经济困难程度决定的。其次，海外金融市场有望出现阶段性好转，资金将再次转向风险资产和新兴市场。2009年A股市场的机会将在一片悲观和疑惑中中反复震荡出现。择时，控制波段操作的风险很重要，但是，上证综指3000点甚至更高，并非不能期待。[PDF研报]

    各机构的所选择的2009年股票池和2008年相比有了明显的不同，突出政策利好受益品种成了各机构股票池的共有特征。总体而言，各机构股票池的主要品种都是根据这一投资思路发掘的蓝筹个股。蓝筹品种由于其业绩优良、成长性良好，是长期投资以及价值投资的理想选择。但是，也应该看到，蓝筹品种一般股价处于相对高位，而如果忽视股票的绝对价位而一味追求其业绩的话，也存在着很大的片面性。综合各机构的观点，09年的行业配置和投资组合主要发掘以下主线：1.受益于政府加大投资力度的部分投资品行业，包括铁路相关行业、水泥、工程机械、电力设备、3G 设备及计算机服务子行业等；2.受益于煤价下跌的电力行业和可能推出成品油定价机制改革的部分化工子行业等；3.增速受GDP 回落影响微小的消费品行业，包括医药生物制品、中低档的食品饮料、传媒与文化、零售百货等。同时，具有以下特点的板块也存在不错的投资机会：分红率具有吸引力的个股；“大小非”减持压力比较小，业绩不会大幅下滑同时估值合理的行业或个股；有望在2009 年里国家新出台的利好政策中受益的行业和个股，如增值税转型改革等。

• 中信证券
• 十大成长金股：平高电气、海螺水泥、中国铁建、中联重科、保利地产、双鹤药业、中兴通讯、八一钢铁、青岛海尔、伟星股份。
• 申银万国
• 十大优选股：中国海诚、用友软件、工商银行、招商银行、双汇发展、上海机场、苏宁电器、中国移动、恒瑞医药、云南白药。
• 海通证券
• 十大蓝筹股：中国石油、中国石化、金风科技、特变电工、上海医药、独一味、天坛生物、恒瑞医药、东软集团、航天信息
• 国信证券
• 十大潜力股：晋西车轴、中国南车、中国铁建、思源电器、冀东水泥、三一重工、武钢股份、万科、国电电力、浦发银行
• 中金公司
• 十大成长金股：招商银行、金地集团、保利地产、合肥百货、时代出版、天威视讯、承德露露、双汇发展、康缘药业、一汽轿车、
      十大蓝筹金股：中国石化、中国石油、华能国际、国电电力、广深铁路、上海机场、置信电气、安徽合力、太原重工、中国联通、中兴通讯、万科A。

• 国泰君安
• 十大绩优蓝筹：华能国际、国电电力、南海发展、恒瑞医药、双鹭药业、云南白药、鱼跃医疗、华东医药、青岛啤酒、贵州茅台
      十大价值精选：泸州老窖、双汇发展、张裕A、的天威视讯、博瑞传播、广电网络、歌华有线、新华传媒、保利地产、万科A、华侨城A、招商地产、金融街、张江高科
• 上海证券
• 十大趋势优选：川大智胜、远望谷、科大讯飞、北大荒、民和股份、三全食品、中兴通讯、武汉凡谷、中创信测、青岛啤酒、
      十大重磅蓝筹：：贵州茅台、泸州老窖、莫高股份、一汽轿车、潍柴动力、福田汽车、中国重汽、海尔电器、南京银行、招商银行
• 国海证券
• 十大成长金股：恩华药业、康源药业、远望谷、中兴通讯、苏宁电器、北大荒、西山煤电、华新水泥、海螺水泥
• 兴业证券：
• 十大潜力蓝筹：中石油、中石化、中海油服、海油工程、一汽轿车、宇通客车、宁波华翔、岳阳纸业 晨鸣纸业 太阳纸业
• 长江证券：
• 十大金股：中国玻纤、北大荒、三一重工、武钢股份、赛马实业、烽火通信、恒瑞医药、双鹭药业、白云机场、特变电工
• 中信建投：
• 二十大牛股：冀东水泥、时代新材、天马股份、天威保变、川投能源、中国联通、中兴通讯、中国石化、芭田股份、天坛生物、恒瑞医药、科大讯飞、用友软件、安信信托、 北京银行、步步高、北大荒、双汇发展、山东黄金、葛洲坝