券商接连停牌 增资计划暗潮涌动

华泰、光大、广发三家券商在沪港通开通前夕不约而同选择停牌筹划重大事项。有市场人士分析认为，今年以来，中国证券行业的竞争日趋激烈，资源整合、并购重组、强强联合的戏码将频繁上演。事实上，仅仅是11月以来，这样的消息就已经频频传出。11月14日，国信证券首发申请获得无条件通过；11月3日，国金证券公告表示，证监会已经同意公司以自有资金收购香港粤海证券有限公司99.9%的股权，同时还获批收购粤海融资有限公司99.9%的股权；同时，申银万国与宏源的并购案也于11月获批。“频繁出现的券商重组也说明，整个证券行业的市场流动性逐步好转，资金已经开始流入A股市场。”一名分析师对记者谈到。

11月17日，沪港通的开闸，券商板块大幅起落；广发证券、光大证券、华泰证券三家券商同时宣布停牌，有市场人士猜测，这可能与上市券商的行业整合或增资计划有关。 背后或有增资潮隐现。中证协日前下发《关于证券公司报送资本补充规划有关工作的通知》，要求报送未来三年资本补充规划；券商的重大事项筹划、股权的转让或与其背后的资本补充动作有关。 中小券商受益程度更大。和交易费用、管理费用较高的大型券商相比，部分中小券商有望借“增资潮”“行业整合”等事件出现业绩爆发，其估值也将得到明显改善。东吴、国元、太平洋等券商累计涨幅已超过八成。

为推动证券公司建立健全资本管理机制，拓宽资本补充渠道，提高资本质量，强化资本约束，促进行业科学、可持续发展，证监会[微博]证券基金机构监管部和中国证券业协会分别发布了《关于鼓励证券公司进一步补充资本的通知》(下称《通知》)和《证券公司资本补充指引》，要求各证券公司于2014年12月31日前向中国证券业协会报送切实可行的未来三年资本补充规划。对于资本补充规划内容具体要求为，各证券公司应建立科学的资本管理机制，充分重视资本管理与资本补充，年内必须通过经董事会批准的三年资本补充规划，三年内要将资本至少补充一次。部分资本实力较弱或资本实力与业务规模不匹配的公司应在一年内补充资本一次。

早在今年九月份，中国证监会就下发通知，鼓励证券公司多渠道补充资本，并清理取消有关证券公司股权融资的限制性规定。通知要求，各证券公司重视资本补充工作，通过IPO上市、增资扩股等方式补充资本，确保业务规模与资本实力相适应，公司总体风险状况与风险承受能力相匹配。为强化资本约束，防范风险，对于资本实力不足、风险覆盖率(净资本比风险资本准备)低于200%或者流动性风险监管指标低于120%(2015年6月30日前低于100%)的证券公司，要求其杠杆倍数不得超过5倍，同时将暂停受理其创新业务试点申请，以确保业务创新发展与公司抗风险能力的动态平衡。

10月10日，证监会主席助理张育军在武汉召开“证券公司资本补充机制及流动性风险防范座谈会”上表示，证券公司应当建立资本补充管理机制，其中包括须于年内形成，并经董事会批准的“三年资本补充规划”。券商资本补充三路进军：除上市融资外，股东及潜在股东的增资成为券商补充资本的选择。股东增资受鼓励之下，PE机构也成为了券商的控股股东之一。此外，券商也将进一步侧重于在利润层面的资本积累。

分析人士指出，投资银行业与经纪业行业上周排名大幅上升，首度跻身前五。11月13日，证券业协会发布《关于证券公司报送资本补充规划有关工作的通知》，要求各证券公司于2014年12月31日前向中国证券业协会报送切实可行的未来三年资本补充规划。东方证券表示，监管层对券商资本补充的强力支持为券商扩大经营规模提供了制度保障。同时结合近期观点，看好T+0试点计划对市场成交量的促进作用，加之下周一沪港通开闸预期，从而直接拉升券商估值，继续看好证券行业。

今年以来，监管层一直在积极鼓励券商补充资本。一位券商的业务负责人表示，对于补充资本各家券商都极其重视，都在寻找最适合的方式进行资本补充。补充资本的工具除上市外，还可以通过发债、增资等多种途径实现，工具因地而异，因时而异。目前，已有多家证券公司进行预披露，既有银河证券这样的巨无霸，也有华安证券这样的后起之秀。上述分析师表示，座谈会上要求各监管部门支持证券公司资本补充，形成合力，也有望进一步降低券商上市的门槛。事实上，外部资本的进入也对券商资本补充起到了促进作用。