一、港股ETP总览
港股ETP主要有ETF、LOF、以及分级，截止到2015-4-7日，当前港股相关性比较大的ETP产品总规模为41亿，最大的为易方达的恒生H股ETF，总规模为15.6亿。
| 港股ETP总览 |
| 代码 |
基金简称 |
最低申购金额 |
折溢价率 |
总规模(万) |
申购效率 |
交易效率 |
| 159920 |
华夏恒生ETF |
100万 |
23.53% |
35558.93 |
T日实时可用 |
T+0 |
| 510900 |
易方达恒生H股ETF |
100万 |
15.11% |
156274.60 |
T+2日可用 |
T+0 |
| 513600 |
南方恒生ETF(沪港通) |
100万 |
21.17% |
9013.05 |
T+1日可用 |
T+0 |
| 513660 |
华夏沪港通恒生ETF |
100万 |
7.89% |
56266.00 |
T+1日可用 |
T+0 |
| 160125 |
南方中国中小盘 |
1000元 |
20.77% |
4229.49 |
T+3日可用 |
T+0 |
| 160717 |
嘉实恒生中国企业 |
500元 |
23.55% |
7248.86 |
T+3日可用 |
T+0 |
| 150176 |
银华恒生H股B |
1000元 |
47.65%(整体20.55%) |
83646.25 |
T+2日可用 |
T+1，4月16日后母基金T+0 |
| 150170 |
汇添富恒生指数B |
1000元 |
52.75%(整体20.68%) |
60489.94 |
T+2日可用 |
T+1，4月16日后母基金T+0 |
| 总和 |
|
|
|
412727.12 |
|
|
二、QDII额度与申购比例配售
在4月3日前，港股通ETF和QDII-ETF由于香港市场4月3日到7日休市，因此公告纷纷暂停申购，公告暂停申购日期为4月3日和4月7日，而4月8日后会纷纷恢复申购，但是考虑到QDII额度和港股通额度，未来香港ETP申购可能采取比例配售机制，而比例配售可能意味着整体溢价可能不同于普通ETP产品，以分级来讲，普通分级溢价会面临套利直至整体溢价率消失，而港股ETP和分级溢价率有可能维持。
三、港股ETP参与方式
1、二级市场买入
投资者可以在二级市场直接买入，二级市场直接买入的优势是效率高，对于这类跨境ETF和LOF实行T+0日内回转交易制度，当天买入可以当天卖出，而对于相应的两只分级B，实行T+1制度，但是在4月16日，两只分级基金母基金将上市，上市后母基金同样实行T+0。
第二是参与门槛低，最小成交单位为1手，而单位净值为1的ETP二级市场最低买卖金额为100元。
但是二级市场买入的劣势是溢价率高，比如成交最为活跃的易方达恒生H股ETF，其预估溢价率达到15.11%，而次活跃的华夏恒生ETF溢价率则高达23.53%。
如果投资者的风险暴露日期需求小于2，则二级市场较好，投资者可以日内操作，或者T+1卖。而如果长期持有可以考虑一级市场申购
2、一级市场申购
一级市场申购，当前由于相关4月3日到4月7日休市，4月8日才恢复申购，因此7日仍然无法一级市场申购，但是南方恒生ETF(513600)仍然可以开放申购和赎回，一级市场申购的优势是成本低，考虑到当前港股ETP都高溢价率，因此一级市场申购在成本上具有很大的优势，然而劣势是参与门槛高，特别是对于多数跨境ETF来讲，其参与门槛是100万，而LOF申购门槛则较低，多数为1000。
3、短线或日内波段
对于博港股ETP市场情绪的投资者可以买入，在日内或T+1日赌市场的上涨，但是需要特别注意的是日内或T+1日的套利盘的抛压，以两只分级B来讲，若已4月2日为最后申购日，则投资者4月3日盲拆，4月7日分拆，因此对于明日(4月8日)还有一波分拆套利盘涌入，考虑到盲拆导致的份额增加各在4亿左右，非盲拆部分的套利盘将更大。
| 两大分级基金份额一览 |
|
恒生B(亿份) |
H股B(亿份) |
| 2015-04-03 |
1.44 |
2.16 |
| 2015-04-07 |
5.05 |
6.31 |
| 差额 |
3.61 |
4.14 |
4、套利策略
由于ETF和LOF的高溢价率，投资者可以做一二级市场的套利，以上ETP的套利机制总结如下：
159920(深市QDII-ETF)采用RTGS实时申赎机制，投资者可以实时申购后，立即卖出，获取溢价收益，但是需要注意的是RTGS申购成本需要按照基金公司代买成本计算，申购和基金公司代买有一点时间差，这个时候申购成本具有一定的不确定性。
QDII跨境ETF(易方达恒生H股ETF)套利采取T日申购，T+2日可用，因此溢价套利需要T+2，而港股通ETF(南方恒生ETF和华夏沪港通恒生ETF)采取T日申购，T+1日可用，因此溢价套利需要T+1。
跨境LOF在T日申购，T+3日可用，因此溢价套利需要T+3日 。
两只港股分级母基金T日申购，盲拆下T+2日完成溢价套利
