德意志银行香港分行董事总经理、大中华区首席经济学家马骏

1985级管理科学硕士

德意志银行香港分行董事总经理、大中华区首席经济学家

提名理由：深厚的学术功底，让他对国内外经济形势的观察独具慧眼。他撰写、主编的多部经济著作及研究成果获奖，并多次被《机构投资者》杂志评选为选为亚洲经济学家第一名、中国分析师第一名。马骏正以一个经济学家的角色，解读国家政策，关注社会发展，以国际视野和创造性的知识和洞见助力中国改革。

    马骏是投行经济学家中很少见的既对资本市场有很大影响力，又对政策和改革常常提出真知灼见的学者。 比如，近年来，马骏对人民币国际化的路径图、对国家资产负债表的研究、对如何用经济政策治理PM2.5，以及对绿色金融体系提出的的理论框架，都是以一个经济学家的创新视角对中国改革提出的具有实战意义的思路，也为投资者判读大的结构性趋势提供了方向。

学术之路，无止境

从复旦大学管理学硕士毕业后，马骏赴美国乔治敦大学深造。他在学术的世界沉心耕耘，一直怀着更长远的追求。其后，马骏以优异的才能进入世界银行[微博]实习，在那里他开拓了研究视野，激发了理论实践相结合的热情。2000年，马骏进入国际货币基金组织[微博]工作。过去十三年，他在德意志银行工作，担任大中华区首席经济学家和中国大陆与香港区首席投资策略师。 扎实的理论功底和丰富的实践经验，促成了他获得在业界的高度荣誉。2009年到2012年，他四度被投资界最具权威的《机构投资者》(Institutional Investor)杂志选为亚洲经济学家第一名；2009年到2013年连续五次被《机构投资者》杂志评选中国分析师第一名。

深厚的学术功底、国际视野和市场经验，让马骏在观察国内经济形势和改革议题上常常独具创新之见。马骏与学院财务金融系徐剑刚教授针对人民币国际化问题合著《人民币走出国门之路——离岸市场发展与资本项目开放》一书，荣获中国银行业发展研究优秀成果一等奖。该书不仅有理论、调研的支撑，并结合国际经验提出了许多创新性的建议。该研究成果获奖的一个重要原因就在于对政府相关政策产生了的巨大影响，书中提出的发展离岸市场和开放资本项目的许多建议已被相关政策部门采纳或部分采纳。

《中国国家资产负债表研究》是由马骏牵头，和复旦管院的张晓蓉、李治国[微博]教授的合著。书中的创新之处在于，第一次比较系统地在政府债务可持续性的分析框架中，综合估算了养老金缺口、卫生总费用、地方债务、环境治理将对政府财政赤字和债务形成的压力。马骏在书中指出：“养老金的缺口和医疗成本的上升是中国今后财政风险和债务风险的最大来源”。这一研究结果、尤其是对政府资产负债表的研究，在各个层面都引起了强烈反响。他们的研究发表后一年，党的18届3中全会决定，要求中央和地方政府编制资产负债表，作为国家财政改革的重要一步。

    2013年，马骏博士与李治国老师负责的新的关于《治理PM2.5 的经济政策》的研究课题虽然还没有最后结题，但他们的多项子报告（全国、上海、北京、绿色金融等）已经引起了各方的很大关注。他们提出，要达到治理空气污染的长期目标，仅仅靠末端治理是不行的，必须要改变产业结构、能源结构、交通运输结构和建立补偿污染的区域外部性的机制。他们的这些观点，都有模型和实证数据的支持，使得其实用性远远超出泛泛的议论。 马骏关于绿色金融的报告，第一次系统地提出了建立绿色金融政策的理论框架和基于国际经验的操作方案。

政策解读，看发展

    爱好与工作相合，不能不说是一件人生乐事，马骏就是如此。作为一个经济学家，他的爱好是解读政策，因为“只有充分地研究政策，对它们进行深入理解，才能在工作中作出准确的判断与预测。”

在马骏看来，十八届三中全会作出的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》在一系列经济领域改革的力度是十几年以来最大的。“关于改革对经济的影响，我认为最大的意义在于这些改革将提升经济中长期的增长潜力和稳定性。”

对政策的创新解读，是马骏判断中国经济走向的重要基准。在《决定》中，马骏看到了政府两个“未雨绸缪”的政策，这让他欣喜不已，更加坚定了对中国未来经济发展的信念。他谈到：第一个“未雨绸缪”亮点在于，养老金改革中的“划转部分国有资本充实社会保障基金”和“研究制定渐进式延迟退休年龄政策”。“从动态来看，我国退休年龄的提高是合理和必要的。”国内对于延迟退休年龄政策热议已久，马骏的观点却更具国际性的创新视野。“延迟退休在全球来说都是普遍现象。我们建议，从2020~2050年间，每隔五年提高平均退休年龄一岁（当然男、女的提高速度可以有所差别）。”

另一个“未雨绸缪”的亮点是《决定》实行“单独可以生二胎”的政策。“我们做了一个数据估算，2014～2018年，由于计生政策的放开，中国新生儿每年上升160万人，这对于育婴童等相关行业会构成利好。”由于生育率的提高，2014~2018年之间年均新生婴儿的人数将比同期基准（不改革）情景增加10.5%，即由于改革每年将多出生约160万个婴儿。这个变化将使婴儿和儿童相关行业和产品，如奶粉、尿布、婴儿推车、儿童服装、儿童教育等明显受益。在此改革情形下，2050年的劳动年龄人口会增加四千万，从而将缓解由于劳动年龄人口大幅下降导致的增长潜力的减速。

    马骏也强调，养老金的创新改革不能仅仅限于二胎政策，还应该包括提高退休年龄、向社保划拨国企股份、调整基础养老金和个人帐户的相对规模、鼓励商业性养老保险等。马骏对新一届政府改革力度和信心都抱有强烈的期望，他预测准入开放、简政放权，再加上新型公共私营合作制和金融领域新制度的建构，将释放出更多改革红利，为市场注入活力。

绿色金融，助改革

2013年，全国各地人民都在雾霾的压力下喘不过气来，马骏也是如此。当他看到北京PM2.5呈现900爆表状态时，深感空气治理的紧迫的难度。他突破性地指出：“中国过去的空气治理政策措施主要存在两个问题，一是缺乏顶层设计，二是没有量化”。许多专家针对具体问题提出了诸多建议，但是这种零敲碎打的解决方案缺乏顶层设计，无法整合资源更有效地治理空气污染。再者，国内空气治理政策具有宏观导向，却缺乏必要的具体量化措施。

“PM2.5的减排压力突然剧增，源于民众对个人健康风险意识的判断。”马骏认为，“决策层决心的大小相当程度取决于老百姓的呼声。如果对比一下去年和今年老百姓对PM2.5这个概念的认知程度的话，你可能就会对改革有信心。”马骏建议，政府应通过绿色金融体系建立一种激励机制，每年引导上万亿的社会资金进入绿色行业。

   2013年年初，环保部部长宣布，争取在在2030年全国所有城市空气治理质量达到空气二级标准，其重要指标就是将PM2.5降到35。创新并不止于经济理论，更需要宏观视野和卓越的洞见。马骏和他的团队开始致力于PM2.5的定性、定量研究，提出了中国建立绿色金融政策体系的创新建议，并发布了题为《政策要大变，才能将PM2.5降到30》的研究报告。

    绿色金融体系是马骏近来的创新研究，指的是一组可以引导社会资金投资于绿色产业的政策。其中，绿色产业包括清洁能源、节能节水项目、污染处理项目、清洁交通项目等。马骏认为中国治理空气污染问题要从产业结构、能源结构和交通运输结构的改革一并入手。成立“绿色银行”是马骏看似“异想天开”的新理念：“银行可以通过贷款方式支持绿色产业，同时提高消费者对于绿色产品的消费偏好，以绿色债券为主要融资来源。”另外，银行和评级公司可以在评估中引入环境风险因素，建立绿色信贷体系，建立财政贴息机制，鼓励绿色贷款，或者由政府采购绿色产品，直接投资绿色产业等方式拉动绿色产业发展。

    对于改革的预期，马骏是比较乐观的，因为他相信国家对创新发展的重视，能够进一步加快改革步伐，而他对新一届政府的改革也满怀期待。他正以一个经济学家的角色，以创造性的知识和洞见助力中国改革。