三、我国外汇增值问题的建议和对策

　　1.调整外汇资产结构

　　由于美元资产在中国外汇储备中的比重过大，因此，适度减少美元资产，合理配置其他高收益的货币资产，可以对冲美元下跌带来的风险。

　　今年下半年，由于石油价格的回调，美元基本上呈反弹走势，而且按照目前的这种走势分析，这种反弹将持续到12月初。所以，未来的这几个月，是我国外汇投资进行战略调整的一个难得的时期。

　　具体来讲，就是把美元资产在12月初的相对高点抛出部分，购入相对较低的其他货币资产，减少美元资产在我国外汇资产中的比重，形成多元化的外汇储备结构，以应对国际汇率变化所带来的各种风险。

　　2.增加石油黄金储备

　　在过去30年中，石油问题一直是主导世界经济发展的关键问题，也是困扰中国经济发展的瓶颈问题。在过去的30年里，石油价格上涨幅度超过15倍以上。我们在石油进口方面的投入却不是太多，尤其是动用外汇储备来增加石油储备。而美国拥有近7亿桶的石油储备，在过去石油价格快速上涨的过程中，获利可想而知。现在，石油问题已经在某种程度上开始制约中国经济的发展。中国银行首席经济学家朱民认为，中国每年石油的消费量是原油750万桶左右，而中国每年生产原油只有380万桶左右，所以中国需要进口原油数额占50%。中国进口50%石油的前三位供应国分别是安哥拉、沙特、伊朗，所以从地缘的角度来说，中国石油的来源具有政治的不确定性。从这个角度看，在石油价格可能再次升高的预期下，我们必须尽快增加石油储备。

　　黄金问题，更是一个艰难的经济问题。由于我国黄金政策持续稳定，黄金进口长期停滞，所以我国黄金储备数量有限，只有600吨左右，仅仅是美国8300多吨黄金储备的1／15。而黄金价格在过去30年里几乎有超过30倍的上涨幅度，可我们并没有考虑增加黄金的进口和储量，这不能不说是一个很大的政策遗憾。随着石油价格的继续上涨，目前的黄金价格有再次升高的可能。如果条件容许，我们应尽可能加大进口黄金的规模和力度，来抵御未来可能出现的高通胀风险。

　　而且，就是没有石油价格和黄金价格的上涨压力，我们也有必要增加石油储备和黄金储备的数量。石油储备和黄金储备的加强，不仅可以解决国家资产的结构问题，同时也可以缓解外汇储备的增长问题。

　　3.大力发展农业产业

　　从国家战略的高度来看，或者从国际农产品的价格走势来看，农业问题已经不是单纯的经济问题。作为世界上输出农产品最多的国家，美国几乎掌握了国际农产品价格的定价权。与此同时，我国的农业发展近年来虽然有了很大的进步，但仍然不能有效地参与到国际农业的竞争体系中去。就目前而言，只有大力发展农业产业，我们在农业方面的被动局面才能得到一定的改善。在这方面，我们要敢于借鉴国际先进经验，培育农业和金融相结合的现代意识，提高农业产业的管理水平，大力发展现代农业。

　　4.加强海外投资能力

　　中投公司的建立和运营，为外汇储备的增值提供了重要的渠道。虽然国际经济的变化因素较多，但加大对外投资力度，对冲外汇储备的增值风险，是一条必经的发展之路。即使我们的经验不足，对外投资的能力和水平有待提高，这条路也要坚决走下去。因为只有提高我们在国际市场上的投资实力，才会带来相应的投资影响力，也才能获得我们追求的利益。只要我们的对外投资行为不变成国际散户行为，只要不断提高海外投资能力，我国的外汇储备增值问题就有全面解决的希望。

　　5.强化国际应对战略

　　由于外汇增值问题所面临的风险和一般的投资风险有很大的不同，大多数是由国际政治因素甚至地缘冲突造成的风险，所以，这种风险的防范难度相对较大，我们需要强化国际经济问题的应对战略，制定专门有针对性的方案，才能让我们的外汇增值问题变得更加科学和合理。强化这种战略研究，是目前的当务之急。例如是否在今年12月15日美国大选结果出炉之前，完成我国外汇储备投资的战略调整；是否针对麦凯恩上台的可能性，采取一些积极的应对和防范措施；是否需要深入研究国际资本的对冲手法及对经济活动的深刻影响等等。

　　(作者单位：中国金融期货交易所)