《中国经济观察》双月论坛：产权市场 中国创造

　　“《中国经济观察》双月论坛：产权市场 中国创造”，6月28日在中共中央党校举行，论坛由中央党校经济学部主办，北京产权交易所协办。中央党校教育长李兴山、著名经济学家范恒山、谢庚、邓志雄、熊焰、张文魁、王振中、金碚等首都百余位专家及中央有关部门的领导参加了会议。

　　论坛由中央党校经济学部赵振华副主任主持，王东京主任致开幕词，李兴山教育长做了重要讲话。国务院国资委产权局邓志雄副局长详细介绍了国有产权进场交易制度出台的背景、主要内容及运行情况，北京产权交易所熊焰总裁做了题为《产权市场-中国创造》的主题发言，各位专家围绕产权市场的功能定位、发展现状和未来走势进行了热烈的讨论。

　　关于公有产权流转问题，专家们认为这是一个国际性难题。自上世纪70年代起，国际上掀起一股公有产权私有化的潮流，一类是原苏联等转型国家国有经济的退出，另一类是市场经济国家的国有资产私有化。但上述两类公有产权流转的效果都不尽理想。应该说，公有产权如何流转在国际上仍然是一个尚未破解的难题。

　　中国在改革开放的早期，国有产权的处置大多采取行政化的手段。随着国有经济战略性调整的不断深入，一些地方采取较为市场化的办法来处理，但受到国资改革、市场环境的影响，效果也不理想。主要体现为：一是出资人不到位。二是处于转轨过程中的中国，并购市场环境差强人意，主要体现在中介服务机构的水平与职业道德上。国有资产的特殊性和中国的并购市场环境决定了国有产权还不能完全按照纯市场化的原则进行自由交易。

　　如何寻找到一条符合中国实际情况、保证国有资产流动但不流失的路径，人们在认真地进行着制度创新的思考。第一，企业产权是一种商品，是稀缺的、有价值的，其价值只有通过市场才能真正被发现，资源只有通过市场来配置才能达到最优。第二，国有产权从理论上讲是属于全中国人民的，在国有产权处置过程中，价值最大化与社会公平同样重要。第三，充分利用市场机制来实现国有产权的有序流转，而不是通过行政审批来管理国有产权的交易。国有产权转让本质上是一种商品买卖，是经济行为，要利用市场机制，要改变以前我们所习惯的领导拍板、行政决策的做法。

　　关于中国产权市场基本制度模式，专家们认为只有两个主题词，即“公开”、“竞争”。 “公开”和“竞争”看似简单，但是作用还是很明显的：首先，“公开”改变了过去私下寻找投资人渠道窄、效果差的做法，通过公开的市场渠道广泛地征集受让人，可以发现更多的潜在投资人。其次，“公开”割断了特定的利益输送通道，让所有的意向受让人在同等的条件下公平地竞买标的企业，如果某一位意向受让方要想通过与转让方私下勾结的方式低价购买标的企业，就必须把其他意向受让方全部“摆平”，这显然缺乏操作性，从而有效地避免了暗箱操作，将国有产权转让过程中发生腐败行为的可能性降到最低。第三，公开有利于充分发现投资人，进而通过引入竞价机制充分发现价格，让国有资产卖一个好价钱。第四，“公开”保证了公众的知情权。最后，“公开”也有效地保护了国有产权交易双方当事人。

　　多年的探索实践证明，国有产权通过产权市场公开进行转让取得了理想的效果。从实际的运行效果来看，2004年全国产权市场共完成产权交易项目23025宗，成交额达到1913.84亿元。根据国务院国资委统计结果，2006年，北京、天津、上海三家产权交易机构完成的企业国有产权项目3168宗，成交金额901亿元。与评估值相比增值143亿元，增值率达到18.8%。产权市场规范国有产权转让、发现投资人和发现价格的功能得到了充分的体现。

　　关于中国的产权市场，专家们认为，这是多层次

资本市场的重要组成部分。中国与一般市场经济国家相比，国民财富的积聚、增长、配置与流动规律有较大的差异，其中最大的差异在于，中国选择了社会主义市场经济的道路，中国的国有资产将会长期存在，日益壮大，扮演着关键的角色。在中国总体市场环境短期无法根本改善的条件下，在中国出现产权市场这样一种资本市场的特殊形态有其必然性。当然我们也意识到，我们的产权市场模式，有些无可奈何、不得不这样做的味道，还有些略显粗糙。专家们认为：产权市场的未来发展将在三轴体系中展开：一是横向展开，增加交易品种。品种越多市场越红火，物权、债权、

知识产权以及其他同类业务资源应更多导入，并在业内形成一家开花、其他机构积极跟进的局面，形成联盟合力，以期产生市场外部经济规模效应。二是纵向发展，向多层次资本市场的高端靠拢。三是深度挖掘，进一步挖掘市场潜力，充分发挥市场的价格发现功能，提高竞价率，提高竞价水平。

　　专家呼吁，国家应将产权市场纳入中国资本市场建设的整体规划，加强指导和监督,促进产权市场的规范发展。