巴菲特投资哲学：坚持价值投资

　　8000亿美元 股神巴菲特出手了

　　-弗朗西斯科·格雷拉(Francesco Guerrera) 文

　　“卓著的信誉好比氧气：当它在你周围时，你不会觉察到它。”

　　这是沃伦·巴菲特(Warren Buffett)十多年前讲过的一句话。当目前的流动性危机正使得市场难以呼吸之际，这句话诡异地体现出了他的先见之明。不过，身为全球第二富豪，或许也是最知名的投资者，巴菲特本人倒没有表现出任何喘不上气的迹象。多少年来，他一直感叹没有多少具有吸引力的投资目标，但如今，他已再次现身，信贷危机和股市的混乱已让他重新焕发活力。在不到两个月的时间里，伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)已花费60多亿美元来收购其他企业或估值偏低的股票。40年来，该公司经巴菲特一手改造，已从一家纺织品集团转变为资产2220亿美元的联合大企业，业务范围从保险业覆盖到糖果业。

　　再次坚持“价值投资”

　　近期，他风风火火的一面再次得以体现。14日，他透露自己一直在购买全球第二大食品生产商卡夫(Kraft)的股票，并已成为卡夫最大的股东。而在上周二上午，这位77岁的投资者在CNBC电视节目播出中途打电话进来，向三家面临评级下调困境的债券保险商提出，要收购它们账面上8000亿美元的市政债券。他指出，因为这些保险商从平凡的金融产品偏移到更具风险的市场，所以才“制造了这种乱局”。巴菲特引用上世纪30年代好莱坞性感尤物梅·韦斯特(Mae West)的话来嘲讽道：“它们有点像她所说的：‘我曾是白雪公主，但我误入歧途。’”

　　此后已有一家保险商拒绝了这一建议。还有好几位专家对巴菲特的话展开抨击，认为他这么做只会起到反作用，而且还显得自私自利。也许，就像巴菲特10年前购买对冲基金长期资本管理公司(Long-Term Capital Management)那样，这项计划会以流产而告终。然而即使此举失败，这个大胆的行动也提醒了大家：在目前的环境下，对于那些苦苦挣扎中的公司而言，伯克希尔400亿的现金，加上巴菲特的信誉度，这些都是他的砝码。

　　资产管理经理莫尼斯·帕波莱(Mohnish Pabrai)在伯克希尔拥有股份，并密切跟随着巴菲特的步伐。他认为：“猎枪还在搜寻目标。这是伯克希尔的市场。如果证券市场像现在这样跌价抛售，以伯克希尔的雄厚资本，总会有一些事情发生。”

　　巴菲特的投资看上去很可能与以前的投资项目相似。多年来，他一直躲避着金融市场对于变化和创新的追求，并以一种近乎疯狂的执著，固守着自己的原则。

　　他赚钱的本能可以追溯到早年在家乡奥马哈镇(Omaha)经销的两个经典美国品牌：箭牌(Wrigley)口香糖和可口可乐(Coca-Cola)。当时，他祖父经营着一家杂货铺。他从祖父手里少量地买进这两种货物，再挨家挨户地兜售。11岁时，他就做成了第一笔股票交易：三份公用事业股票。13岁时，他就填写了第一份所得税申报表，并将自己的自行车申请为工作相关的支出，以便减少费用。不过，后来他还是听从父亲的建议，上了大学，之后在哥伦比亚大学(University of Columbia)获得了经济学的硕士学位。作为“价值投资”(Value investing)理论先驱的本杰明·格雷厄姆(Benjamin Graham)的门生，巴菲特在哥伦比亚大学形成了日后的投资哲学。