赵锡军：美国减速 中国打滑

　　●主持人：本报记者 支玲琳

　　●嘉 宾：赵锡军(中国人民大学金融与证券研究所副所长、教授、博导)

　　新闻背景：仅仅两周的时间，上证综指重挫近20%。事实上，受美国次按危机蔓延的影响，进入今年，全球股市也是动荡一片。如果按照20%的下跌标准，在全球80个主要股票市场中，早已有38个市场步入熊市。

　　次按危机究竟会不会拖垮美国？美国经济在2008年究竟会不会衰退？美国衰退=全球衰退？无疑，这将是2008年最大的经济悬念。而对于美国经济的忧虑，也给刚刚落幕的达沃斯论坛蒙上了一层阴郁。

　　支玲琳：美元疲软、消费放缓、美股暴跌、金融机构巨亏……目前从市场层面传来的都不是好消息。去年8月次按危机爆发时，您曾经就下过断语，“冰山才露一角”，现在看来确实如此。很多人都将美国目前的经济危局归咎于此，您怎么看？

　　赵锡军：是一个重要诱因，但不是全部。对美国经济来说，最主要的原因是，经济周期到了。远的不谈，上一个经济周期可以追溯到上世纪90年代末期，随着IT产业的发展，美国出现了一波所谓的“新经济增长”；而在这波浪潮之后，房地产“接力”带动了另一波发展浪潮。但是现在，这波浪潮即将过去，美国当下正处于房地产带动的经济增长浪潮的末端。对于美国经济来说，当务之急，当然是要挽救火烧眉毛的次按危机；但至于能否恢复活力，乃是取决于能否找到带动经济发展的新方向和新契机。

　　支玲琳：这么说来，次按危机的爆发也许只是戳破了一个繁荣的泡沫，让经济周期更早地到来了。那么您认为布什政府近期所采取的一系列减税和减息的紧急措施，会对挽救危局和刺激复苏起到作用吗？

　　赵锡军：最根本的问题是在于美国经济没有新方向。因此，当前美国政府所推出的货币和财税方面的政策，充其量只能纾缓次按危机的影响，使美国经济不再消沉下去，减缓其下滑的趋势。要从根本上恢复活力，必须找到未来发展的新的支撑点。

　　但是次按危机绝对是值得人深思的。尽管根源在于，实体经济早已埋下了隐患，只是问题积累到一定程度了，通过金融市场表现了出来。但是这其中，金融系统起了重要的推波助澜的作用———银行发放标准的下降、监管部门的放松、华尔街对金融能力和信誉的滥用导致了“不负责任”的金融创新的发生。因为按照正常的发展速度，房地产业不可能膨胀得那么快，房价到如此虚高，与金融系统故意注入大量资金是密不可分的。而且政府也没有想到要限制金融机构的放款冲动，反而采取了鼓励的措施，以为它能够解决住房问题。所以，美国次按危机的爆发，可能也是一个反省当代金融体系的契机。因为本来，金融体系的重要职能应该是通过手段调节，防止实体经济出现比较大的波动，但是现在，金融体系恰恰加剧了这种波动，这是一个很危险的信号。