刘伟：货币政策的效应在减弱

　　□本报记者 吕蓁 武汉报道

　　在昨日召开的“中国资本时代的来临与挑战”论坛上，有专家指出，当前我国货币政策的有效性受到了削弱，我国或应系统地开始注意和强调货币政策的供给管理，包括财政政策的供给管理。

　　北京大学经济学院院长刘伟指出，针对流动性过剩问题，我国采取了一系列货币政策来进行调控，但是从现在情况来看，货币政策的紧缩效应没有获得显著效果。

　　他指出，原因之一是因为国内宏观经济失衡的特殊复杂性，“现实的通缩压力与未来通胀预期增大并存，紧缩货币政策力度减弱且受扩张性财政政策的抵消。”

　　刘伟认为，国际收支失衡也在一定程度上导致了货币政策效果的削弱。“中国的进出口增长非常快，加上吸引外资，导致外资流入的量非常大。在

　　此外，我国的货币政策还存在着双重目标，“既有利率又有货币供给量”。刘伟指出，在中国提高利率是扩张性的政策，因为中央银行是两个目标同时控制，货币供给量不变的情况下，越提高利率流动性过剩就越严重，越严重就越冲击商品市场，或者表现为股市的活跃。“这两年中国的实际情况恰恰反映了这一点。”

　　刘伟还认为，内需不足使经济对出口依赖增大，投资需求增长不能完全吸纳储蓄，形成恶性循环。如今年上半年ＣＰＩ上涨3.2％，6月份同比上涨4.4％，是一个似乎刺目的数据，但可以看出，此一轮的物价上涨主要是结构性的上涨并推动了整体，而利率却恰恰是用来调控总量的，用调控总量的货币政策手段去调节结构性问题，往往会收到适得其反甚至南辕北辙的效果，结构性的矛盾必须通过结构性的经济政策来调节。