易宪容：加息与减税对生活的影响

　　易宪容 中国社会科学院金融研究所研究员

　　把利息调整作为一种常规性方式，增加了市场与居民对央行加息的可预期性。此外，加息对房地产市场的影响会十分明显：如果房地产市场把利息风险计算到其成本中去，房地产市场的投资行为与消费者行为都会改变。

　　2007年7月20日央行决定一年期存贷款利息上调0.27%。同时，国务院决定自8月15日起，将储蓄存款利息所得个人所得税的适用税率由现行的20%调减为5%。以此来引导货币信贷和投资的合理增长、调节和稳定通货膨胀预期、维护物价总水平基本稳定、改变居民存款的负利率等。

　　对于这次

宏观调控组合拳的出台，早就在市场的预料之中，因为，从二季度的数据来看，无论GDP增长11.9%、6月份的CPI上升4.4%，还是

房地产开发投资增长28.5%，都表明当前中国的经济处于过热之中。央行加息及减少利息税，就是要改变居民存款负利息的现状，就是希望通过利息上调来遏制国内CPI的上涨。利息税的减少还体现了政府财富收入向公正公平、向中低收入民众倾斜。其意义是十分重要的。

　　这次加息及减少利息税之后，国内居民的存款负利息是不是有所改变？改变又有多少？改变后的情况又如何？

　　在这次加息及减少利息税之后，居民一年期存款利息为3.33%及利息税下降为5%，如果8月份的通货膨胀率保持在6月份的水平为4.4%，8月份居民的一年期存款利息仍然为负1.2365%。也就是说，这次加息及减利息税之后，尽管居民存款的负利息情况有所改善，但负利息情况仍然十分严重。在严重的负利息的情况下，以目前国内居民存款17万亿元计算，一年中存款的居民还得补贴给银行借款人近2100亿元。改变目前这种国内银行居民存款的负利率现状仍然是一个艰巨的任务。

　　同时，这次加息不仅在于上调存贷款基准利息0.27%，而且在于改变利息在宏观调控中的观念，把利息调整作为一种常规性方式。也就是说，央行这次加息并非是一次性，而是会把加息看做是一次常规性调整。既然加息是常规性的，那么只要经济数据表现增长过快、通货膨胀率过高、居民的存款没有改变负利息时，那么央行就会出手加息。这样，增加了市场与居民对央行加息的可预期性。

　　还有，加息对进入房地产市场的居民来说，无论是投资者还是消费者来说，影响都会十分明显。因为，加息对房地产市场的影响不仅在于对房地产供应方有影响，而且对房地产的需求方也有影响，而且后者的影响更为直接与巨大。比如说，你本金一元，利率复利为5%时，30年后一元的终值利息系数为4.322；利率为8%，30年后一元的终值利息系数为10.062；利率为10%时，30年后一元的终值利息系数为17.449。也就是说，当复利计算时，当利率由5%上升到10%一倍时，其终值利息系数为4倍多。最简单的例子就是，如果你购买房子总价为120万元，首期付款20万元，贷款100万元，分30年付清，贷款利率为10%，你每月按揭贷款8775.70元，30年后你连本带利得总支付332万元，其中利息支付232万元。可以说，在复利的情况下，利率上升对房地产购买者的成本影响会十分大。

　　目前国内的房地产，无论是投资者还是消费者，不少进入房地产市场者基本上都是通过银行按揭方式进入，而且不少按揭都是长期按揭。对于长期按揭，无论每一次利息上调多少，其负担都会不断地增加。更何况如果利息进入一个上升的周期时，其对按揭贷款者的影响更是会加大。如果房地产市场把利息风险计算到其成本中去，那么房地产市场的投资行为与消费者行为都会改变。

　　此外，加息对股市的影响、加息对银行存款的影响、加息对保险市场等金融市场的影响，都会涉及到居民生活的方方面面，希望我们的民众多看看相关的评论，多增长一些相关的知识，以便在金融市场的价格变化中找到较好的让自己财富保值增值的渠道。