范恒山：中国产权市场的六大问题和七大关系

　　2007年6月28日，中央党校经济学部在党校崇学山庄举办“《中国经济观察》双月论坛：产权市场-中国创造”专家座谈会，就当前中国产权市场及其走势等问题进行研讨。下面是国家发改委地区经济司司长范恒山在自由讨论时的发言。

　　范恒山：中国产权市场的六大问题和七大关系

　　刚才两位的发言有很多信息很受启发。我本人研究产权还是比较早的。应该说80年代初就开始写产权的文章。后来也写了不少，对这个问题一直有兴趣。实际上道理是很清楚的，产权流动或者产权交易市场，是经济发展的必然要求。产权在法律规章和制度下实现流动，有很多的好处，有利于我们优化社会资产的结构，进行生产资源的合理配置，有利于提高资产和资本的运行效益，增进企业效益和社会的财富。

　　总之，产权流动于公于私，于企业于社会都有好处。我想今天讨论的一些产权问题，产权市场中间的一些问题，实际上这些问题不是今天才发现的，产权交易刚刚开始时这些问题就呈现了。无非是今天有些问题可能解决了，有些问题一定程度地解决了，有些问题仍然没有解决。我回想我在1993年写过一篇文章，这篇文章谈到了一些相关的内容。这里因为讲到这些观点，我想稍微重复一下。1993年我讲产权市场存在六个方面的问题：一个是市场性不够。二是公开性不够。公有资产缺乏评估。行政性交易占比较大的比重。通过特卖的方式或者竞标的方式来交易的比重非常小。三是广泛性不够。产权的交易和流动受到了企业行政利益关系，所有制性质，地理位置一些因素的限制。四是公正性不够。资产权益在交易中往往得不到有效的保护。五是灵活性不够，就是一些非资产交易本身的因素，在某些地区行业的交易中，成为固定的附加条件。比如说要求在兼并中要求兼并方全部承担被兼并方的债务和人员等等。这就影响了产权流动。另外也缺乏变通，影响产权流动的速度与交易的规模。六是统一性不够。缺乏统一的法规和政策的指导。

　　现在看来这六个方面仍然没有完全解决。14年过去了，这些问题仍然存在。当时我们对产权问题研究还是下了一些功夫的。所以当时我在发表的文章讲要研究七个方面的关系。在座的同志们听听这七个关系现在是不是都解决了。

　　第一个关系就是要解决产权交易和股权交易的关系，刚才讲了产权交易和股权交易不是一个概念，但都是大的产权的流动。

　　第二个关系要研究产权交易中有形市场和无形市场的关系。刚才我注意到两位介绍的过程中都讲到，有形市场的交易是中国的创造，这个是正确的。但是产权交易在西方世界大量发生，它在各个市场中。而且它更多是体现为无形交易。人家的交易正是因为这样才成了公开，自由度很高，竞争性很强。有形交易避免不了产权交易的范围受到局限，产权交易竞争不足的问题，这既是中国的创造也是这个产权市场存在的问题。

　　第三个关系是产权交易中统一市场和地区部门所有的关系问题。怎么打破地区部门之间的封锁，所有制的封锁来形成统一的市场。

　　第四个关系是产权交易中行政行为促进和市场机制推动的作用。

　　第五个关系问题是产权交易中实物形态的转移与相应负担转移的问题。

　　第六个关系是产权交易中特殊所有者与特殊购买者关系的处理问题。

　　第七个关系是产权交易中的现货交易和期货交易的关系问题。这个问题没有破题，现在没有破题交易的还有现货交易和期货交易的问题。

　　中国产权市场在理论和政治上的一次重大突破是在2003年。2003年召开了十六届三中全会，三中全会提出了建立现代产权制度。建立现代产权制度有几个核心内容：一是保护各类财产权。第二个是要实现产权流动。这个大政策为刚才他们谈的三号令的出台提供了国家政策的依据。三号令出台以后，的的确确对促进我们产权交易的自由度和提高我们产权交易的竞争性都起了非常好的作用。但是有两个问题仍然存在。

　　一个问题就是怎么样使我们的产权不受约束，自由地在市场机制的作用下进行流动，进行交易。通过这种流动和交易，来配置我们的生产资源，来提高我们的经济效益和社会效益。

　　第二个问题就是在这个自由交易的过程中，怎样保证这个交易是公正的，公开的不一定是公正的。但公开为公正提供了一个很好的基础。所以这两个问题，仍然是我们今天面临的问题。所以要从两方面去努力：

　　第一是怎么样继续清除各种障碍，来促进各类产权在更广阔的领域，以更高的效益流动。这里仍然有思想观念的障碍，政企关系的障碍，所有制的障碍。不要以为现在所有制的障碍都解决了。不是所有私有财产都能不受阻隔进入各个领域。我们不要把产权流动等同于在公开市场上拍卖。产权之间相互的融合，各种形式的兼并等等，产权在不同市场不同领域的进入，实际上都是产权流通的范畴。所以从这个意义上说，现在所有制障碍并没有完全解决。只有解决这些问题，才能够促进我们各类产权在更广阔的领域，高效有序地流动。与此同时还要革新技术手段，形成交易机构联动、开放和统一的交易市场和竞争性的交易系统。刚才谈到四大直辖市都建立了这样的一些系统。同时我们采用了电子方式等等，这都为我们解决这些问题提供了很好的条件。但是据我所知，中国现在仍然没有全国联动的，统一的规范的产权交易和竞价的系统，仍然有很多缺陷，这是我们下一步需要努力的。

　　第二要健全交易的规则，使产权能够有序规范地流动。建立健全涉及交易主体资格确认、交易过程操作规范、交易过程合理处理等等涉及到交易前过程的一系列的法律和规则。加强我们的交易监管，在今天仍然是很重要的。实际上很多问题很简单，比如说国有资产流失就因为交易过程的不规范，制度不健全，监管不力。比如一个上亿的企业很容易一分钱不花变成私人所有。无非是三个半环节：一个环节评估，找一个关系评估，可以把一个亿评估成五千万。第二个是折扣，通过折扣把五千万资产变成两千五百万。第三个过程由未来不确定的收益来买现在的资产。半个过程就是金蝉脱壳。有多少算多少，没多少就不付了。最后很快企业就变成私人所有。这个招无非就是这么一个过程，这么一个秩序。所以相应的制度，相应的法规的完善，相应的程序的履行，相应机构的建立，及其规范和严格的监管，能够保证市场的公开度，保证有效性，保证我们的资产在流动中能增进社会效应，优化资产结构，同时保障个人的权益。

　　顺便谈到一个问题涉及到国资委的政策。前一段管理层持股。管理层持股给我们国有资产在我们的实践中间造成大量流失。但是不能归结到管理层持股，管理层持股为什么在西方没有造成流失？为什么不能成为西方激励企业保值增值的手段呢？我们的制度不健全，监管不那么强有力。问题不出在管理层持股上，而在于管理层持股本身的设计和相应的监管没有到位。所以有一段时间我们冻结了MBO，后来说小企业可以搞MBO，大企业不可以搞MBO。我理解这只是适应特殊阶段特殊政策设计。长远来看要建立相应政策，包括管理层制度设计，不仅适应小企业，也会适应我们大企业。因为这也是市场经济发展的一种必然。