易纲:目前人民币汇率离均衡水平并不是太远 | |||||||||
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http://finance.sina.com.cn 2005年10月28日 03:43 第一财经日报 | |||||||||
本报记者 冉学东 发自北京 中国人民银行行长助理易纲昨天表示,目前人民币汇率离均衡水平并不太远。他是在“二十一世纪亚洲资本市场发展与展望国际研讨会”上说这番话的。 他说,7月21日汇改当日,人民币一次性升值2%,当时很多人认为升值2%肯定是顶不住
易纲的这个观点建立在两个事实的基础之上。 一是离岸NDF市场对人民币升值的预期有所收敛。他说,从NDF市场来看,7月21日后,有一个比较大的不确定性的调整。此后,NDF市场开始收敛,也就是说,虽然大家都预期远期人民币还要升值,但是预期升值的幅度已经从7月21日的5%到6%,收敛到现在的大概3%,有逐渐收敛的趋势。 另一个事实是,人民币和美元利差的扩大。他说,目前美元的隔夜拆借利率到了3.75%,在11月1日美联储举行的下一个例会上,很可能还要加息。而某大型投资银行的报告认为可能要加50个基点,多数人认为加息25个基点的可能性非常大。 如果这次美元加息顺利实现的话,美元的隔夜拆借利率就到了4%,而人民币的隔夜拆借利率只有1.1%到1.3%。这样,在短期货币市场上,人民币和美元的利差300个基点左右,如果按照利率平价理论的话,结论就是:目前人民币汇率离均衡水平并不太远。 他还澄清了有研究人员认为1994年人民币做了大幅度贬值的看法。他认为1994年人民币汇率没有大幅度贬值。 易纲研究了1993年的汇率,发现汇率波动比较大,“每天的数字我都有”。他表示,外汇调剂市场上曾经达到每美元兑人民币11元的低水平,但是当时大概85%的交易都在调剂市场进行,15%的交易在官方市场进行,所以当时并没有5元人民币就能换1美元。因为有额度限制,额度可以转让,可以卖钱。他表示,当时外汇调剂市场上基本上1美元兑人民币7、8、9、10、11元都到过,主要在8.7元到9元之间,因此如果把交易量按照权重来计算的话,当时的贬值是技术上的调整。 |