曹远征：外资在中国不是进行重点经营

　　

　　2005年并购国际论坛9月24日/25日在北京东方广场-财富会所举行，论坛由对外经济贸易大学美国际管理学院、中法国际管理学院和《中国科技财富》杂志联合主办，新浪财经独家网络直播，本次论坛主题为“走出去并与外国企业合作共”。上图为中银国际控股公司首席经济学家曹远征在论坛演讲。图片来源：新浪财经

　　2005年并购国际论坛9月24日/25日在北京东方广场-财富会所举行，论坛由对外经济贸易大学美国际管理学院、中法国际管理学院和《中国科技财富》杂志联合主办，新浪财经独家网络直播，本次论坛主题为“走出去并与外国企业合作共赢”。以下为中银国际控股有限公司首席经济学家曹远征在论坛演讲精彩观点。

　　目前来看，外资更希望的是采用资产方式，而不是权益方式来进行并购。不知道大 家明不明白资产方式和权益方式的区别。这里有一张表，列了资产方式和权益方式的一些不同点，所谓资产方式就是收购企业，所谓权益方式就是企业为买下了一部分股份。从操作方式来看，资产收购对原有的债务或自有债务不用承担，权益收购一般是继续承担。在签定合同主体上和税收上都有很大的区别，资产收购在国内操作比较困难，象企业的佣员问题、退休职工问题，谈判相对比较困难。权益方式谈判相对容易，但是投资者相对不喜欢这种方式，因为它承担了很多的债务。所以这就牵扯了谈判的技巧和组合，通常是由中介机构介入进行谈的，否则面对面谈的话经常是不欢而散。

　　外资为什么采取这种方式？刚开始外资在中国建立合资企业，采用合资方式，投资很多合资企业，改为股份公司，这个股份公司很容易在国外上市，所以能吸收很多资金在国内投产，变为外资，到西方是以独资的形式，有了控股的形式。作为金融机构，才有可能进入

资本市场。那么就提出了另外一个问题，在收购外资中有大的成本，不是说只要百分之多少，而通常是最好的绝对控股。

　　外资在中国经营并不是重点经营，这一点很清楚，不想再多说了。但是想指明一条，由于变成中国的市场，国外市场转移速度非常快，最好的方式就是购并。其实中国汽车工业的发展跟这个很相关，跟大的车厂进行合资，生产就形成了，关闭海外市场。大概到目前为止，2005年到现在，上半年中国

汽车产业已经是可以数得着了，今年上半年超过187万辆。但是你想一想在几年前，五、六年前每年汽车产量不超过一百万辆。