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应坚持刺激需求的政策
北京大学经济研究中心 宋国青
2004年4月份国内开始实施各项宏观调控政策，今年2季度各项宏观经济指标在某种意义上可以说是去年宏观调控的结果。惟一的疑虑来自于当前货币增长的结构问题。
今年上半年GDP名义增长率为14.7%，实际增长9.5%，GDP隐含价格指数上涨4.7%。2004年上半年贸易逆差为68.2亿美元，2005年上半年贸易顺差则为398.3亿美元，货物贸易顺差增量为466.5亿美元，占GDP的比重由-1.0%上升为4.8%。因此，去除贸易顺差，国内名义需求增长8.4%，剔除价格上涨因素，实际增长仅为3.5%。而仅国内消费实际增长率一项对GDP贡献已达到3-4%左右。如果承认GDP、货物贸易以及消费数据的真实性，那么个人倾向于认为实际投资的增长率接近于零(不排除负增长的可能性)。
预计今年全年贸易顺差将可能超过1000亿美元，而去年仅为300多亿美元，因此GDP增长的相当大部分依赖于贸易顺差加大。从预测的角度而言，继续期望贸易顺差持续高速(同比)增长似乎不太现实；一旦顺差增幅趋缓，如何启动国内需求以保证经济健康发展，恐怕有可能成为一个重大问题。
今年上半年工业增加值同比增长率为16.5%，6月份同比增长16.8%，6月份与3月份的3个月环比增长年率为11.8%，这大致反映了当前的经济增长速度，对应于GDP的增长率约为8%。如果这一状况继续维持，则到明年2季度企业利润将大幅度下滑，利润下滑可能导致金融部门坏账增加以及银行“惜贷”等一系列问题。
总而言之，个人认为似乎不存在出现长时期通货紧缩的必然原因；短期内可能由于政策调控不当而出现暂时的经济不景气、总需求疲软甚至通货紧缩，但还是相信刺激总需求政策的有效性。另外，由于利用利率、汇率手段抑制总需求相对容易，但要重新启动总需求则较为困难，所以“总需求宁强勿弱”，以为下一步有可能进行的汇率调整作好充分准备。
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