|
贝瑞-艾钦格林
现在的世界经济有三个规模几乎相同的地区，即欧洲、亚洲、美洲这三个区域。不论哪个区域都拥有雄厚的经济实力，都有流动性很强的金融市场，区域内的金融交易非常活跃（亚洲才刚刚开始）。
在美洲，美元今天仍像太阳一样高高在上，其他货币都跟着美元转。相比之下，欧盟25国的经济规模超过美国，金融市场完善，流动性很强。在欧洲，以欧元结账的国际交易在增多。
中国在亚洲抬头，人们也开始热烈地讨论让人民币成为地区货币的问题。中国上月21日宣布人民币升值后，马来西亚立即跟随中国采取了相同行动。可见，人民币在亚洲货币中的影响力越来越大了。
这个三极国际货币体制如何发挥作用呢？可以认为，在各地区内，汇率将缓慢地追随区域内主要货币的比价而变动。比如，墨西哥和巴西，即便维持浮动汇率制，本国货币也要跟着美元变动。在欧洲，英国和瑞典等也会以欧元为基准来管理本国货币。
在亚洲，韩国、新加坡、甚至连日本也越来越关注人民币。中国宣布人民币不再与美元挂钩，如果人民币实际上脱离美元独自变动，韩元、新加坡元以及日元恐怕也都将根据人民币的动向来进行管理。
将构成21世纪新国际货币框架的三极能否很好地衔接到一起呢？遗憾的是，人们几乎还没有考虑这个问题。通过关系松散的三个地区的调整，能否在不引发危机的情况下缩小美国的经常项目赤字呢？如果能缩小，新的三极体制将继续存在。如果不能，新体制将崩溃，恐怕会由别的框架来取代。
要想减少美国的经常项目赤字，在美元贬值的同时，还要提升其他货币，特别是提升亚洲货币对美元的比价。从经济理论上说，美国要想把经常项目赤字削减到占国内生产总值4%至6%的水平，美元有必要贬值10%。
但是，这样做难道就没问题了吗？如果美国的名义国内生产总值每年增加5%，经常项目赤字占国内生产总值4%，那么对外债务将是个相当庞大的数字。或许别的国家能吸收这些债务。如果是这样，世界性的不均衡将会消除。但是如果做不到这一点，美元就只能进一步贬值。
解决当前的困境还有一个办法，那就是美国进行建设性的政策调整。如果美国能恢复上世纪90年代的财政盈余，过多的支出就会减少。通过美国联邦储备委员会再次提高利率，也将防止房地产泡沫增大。如果美国家庭和联邦政府增加储蓄，就可以在不使经济衰退的情况下减少经常项目赤字。遗憾的是，布什政府还没有认识到进行这样的政策调整的必要性，更没有打算实行这样的政策。（作者系美国加州大学伯克利分校教授）
| 
