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记者贾军慧
近日，关于全流通即将在6、7月推出试点的消息再次引起市场关注，全流通是不是熊市的祸首？有没有多赢的方案？昨天，两位业内知名的经济学家———北京邦和财富研究所所长韩志国与燕京华侨大学校长华生在金融专家论坛上就此展开激辩。
是否股市下跌祸首？
韩志国认为，全流通继续拖延，将会拖垮市场。他表示，中国股市问题的焦点在全流通和股权分置上。这个问题不解决，股市不可能成为一个公平、公正、公开的市场。去年一年以来，股市在边缘化的道路上越走越远。市场在股权分置的泥潭中越陷越深，所以现在投资者走出熊市的希望也越来越渺茫。
华生则认为股市下跌与全流通关系不大，下跌主要是两个方面的原因，一是因为供过于求，二是股票价格太高，即与非流通股相比，同股不同权，相同情况下分红的含金量也不同。比方说2元钱买的非流通股和16元钱买的流通股分红金额相同，后者七八年也赶不上前者一年的回报。非流通股价格难道还不高吗？过去高，现在还比较高。
有没有多赢的方案？
在韩志国看来，解决股权分置没有多赢的方式，并且需要牛市环境。韩志国表示，目前的中国股市，制度无本，即制度基础没有市场化；市场无魂，资本不追逐利润；创新无序，在股权分置根本问题没有解决之前，几乎所有的市场金融创新都是无用功。“中国股市已经错过了解决全流通问题的最佳时机。”
华生明确表示，不赞成在牛市中解决股权分置问题。他认为使用成熟市场上惯用的认股权证，可规避全流通后流通股股东恶意砸盘等风险，实现多赢。
需要具备什么条件？
韩志国表示，股权分置方案的提出必须具备政策的爆发力和市场的选择空间，其次，对于重大制度创新不能追求零风险。此外，必须明白中国股市不可能自然接轨。流动股和非流动股不会自然接。
现在100多只股票已经跌到净资产以下，还是没有自然接轨，此时对其中某只股票推出全流通方案，仍然是会下跌的。
华生则认为，当务之急是加强对有关股权分置等重大事项的政策信息披露，消除不确定的政策信息带给市场的不确定性变动，即对就A股到底是同股同权，还是含权进行明确披露，市场可能会有暴跌，但是由此底部明确，中国股市就能迎来健康发展的未来。
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