房价：通胀背后的幽灵(2)

　　外紧内松不可取

　　当前的CPI为8.7%，高不高？重要不重要？政府要不要认真对待？从目前媒体反映的一些意见来看，不少人认为，对这样的CPI不用大惊小怪，没什么大不了的事情。而且，2月份的CPI上涨到这样的高度，主要是雪灾与春节原因叠加而成，如果减去这些因素，上涨的幅度不会这样大。

　　实际上，情况会比这样的解释更为严重(1月份，相关部门也有这样的解释)。如果考虑到中国CPI体系的科学性、规范性及收集数据的真实性，那么，目前的CPI应该是比这还要高。如国家统计局为了降低2007年的CPI，把全年CPI一平均，就得出了4.8%的水平。

　　我记得，2007年6月的CPI公布之后，加拿大有一位经济学家来找我，用加拿大的CPI计算指标体系，并利用中国国家统计局的公开数据，计算出中国2007年的CPI，要比政府统计数据再高2.4%。另外，在通货膨胀目标制的国家，其通货膨胀目标基本上会确定在1%-2%的范围内。

　　在2006年之前一直低通货膨胀的情况下，中国CPI突然高企，应该引起政府的足够重视。2007年中央经济工作会议决定实施从紧的货币政策，应该是开始认识到国内CPI过高的严重性。但是，一些政府部门在实施从紧货币政策的过程中，还是没有达成共识，是表面上紧实际上松。

　　根源在房价

　　那么，当前的CPI高企，原因何在？其根源，就在于这几年国内房价快速上涨上。

　　很简单，在市场经济中，当房价快速上涨时，其他商品岂能不快速上涨？我们应该看到，在中国这一轮经济增长中，房地产市场的价格快速上涨，成为整个经济增长的动力。它不仅带动整个中国的城市化进程，也带动相关50多个产业的产品价格迅速上涨，并由此带动整个市场的商品价格全面上涨。

　　食品价格的快速上涨，只是这一轮价格上涨的最后一端。当国内食品的价格出现全面快速持续上涨时，它就表明中国出现了全面的通货膨胀。而食品价格全面上涨，又会以循环的方式向其上游产品价格传导，形成新一轮价格上涨潮。

　　面对国内CPI上涨的严重局势，政府既不应低估其严重性，也要找到快速上涨的根源。特别是，面对银行信贷的超高速增长，政府对CPI的上涨更要密切关注。

　　因此，政府不仅要不折不扣地执行从紧的货币政策，而且，还得加大这种从紧货币政策的执行力度。只有通过从紧的货币对房价进行调整，才是化解目前国内CPI快速上涨的关键所在。

　　房地产是完全的资金密集性产业，央行的货币政策全面从紧，房地产业当然是首当其冲。无论是2007年的359号文件，还是最近银监会将出台的个人贷款指引，都清楚地说明了这一点。

　　CPI高企，必然会导致居民存款严重的负利率。在这种情况下，利率上调也是必然。银行信贷规模从紧及利率的上升，都是严重影响房地产市场最为重要的方面。房地产市场投资需求遏制住了，房价自然会回归理性。

　　从这点说，只要房价上涨的问题解决，CPI自然会随之调整。这是治理当前中国高企CPI的关键所在。