全球流动性过剩根源何在(2)

　　发展中国家货币往往是依附于发达国家货币。通常在汇率制度的选择中，不同国家的偏好是不同的。如像美国等这样的经济大国，国际贸易相对本国的经济总量来说是有限的，故它们通常愿意选择浮动汇率，对它们来说，汇率变动的不确定性还是能够忍受的。但对一些比较开放的小国，特别是金融市场浅薄的发展中国家，如果选择浮动汇率，则汇率更加易于波动，也会更大程度地直接影响本国金融市场的稳定和国际贸易的发展，故它们通常选择钉住这些发达国家货币的固定汇率制，以防止汇率波动对本国经济的冲击。目前一些发展中国家处于两难境地，一方面希望钉住美元；另一方面必然受到美元币值变动的影响。

　　由于美联储长期以来货币的发放过滥，导致全球流动性过剩。我国也是美元的主要输入国，拥有大量的美元储备，也是美元流动性过剩的国家。中国的流动性过剩很大一部分来自美元的流动性过剩，由于我国长期实行的是钉住美元的汇率制度，我国的外币流动性过剩也来自美元的大量输出，我国的外汇占款不断增加，本国货币供给也不断上升，面临通货膨胀的风险。因此我们应该积极应对：

　　必须清楚地认识到这种货币体系的安排在长期内仍将存在。目前这样的国际货币制度安排还将长期存在，少数发达国家货币主宰国际货币体系的格局并未改变，它们充当国际货币的功能，引领国际货币体系。信用货币仍然是全球货币制度的基础，各国信用约束仍然较弱，少数发达国家信用货币的扩张和流动性过剩问题会继续存在。随着中国不断推进改革开放，要不断改革人民币汇率制度和完善人民币汇率的形成机制，争取汇率变动的主动权。

　　必须提高人民币的国际地位。在推动资本账户开放和汇率市场化的进程中，要不断推动人民币的国际化，提升人民币的国际地位，提高人民币货币的国际竞争力。争取挤进国际化货币的行列，能够在国际贸易和投资中发挥更大的作用，汇率制度不再钉住美元，而是更加弹性的浮动汇率制度，有利于更好隔绝外部的冲击，实行独立的货币政策。

　　建立金融风险的预警机制。全球经济的一体化和金融市场的国际化，使得各国经济体更紧密的联系在一起，我们要建立科学的预警体系，防止别国的风险传播到国内。在当今的国际货币体系下，没有强制的货币制度的约束，各国的经济政策都追求自身的利益最大化，有内在扩张的冲动，可能导致外在的溢出效应，影响其他国家经济的稳定，我们要积极预防。这正如在高速路上行驶的汽车，在你保证安全驾驶的条件下，还要防范别的车辆撞上你，积极防范外部风险的转移，维持本国经济的安全。

　　积极争取国际货币协调的主动性。如果美国货币扩张，我国通过贸易和投资可获得美元储备，美国可以获得铸币税。为了稳定汇率，中央银行必须干预外汇市场，这就会导致货币供给上升，流动性增加。为了防止经济过热，中央银行必须采取紧缩性的货币政策，所有的调控压力全部落在我国中央银行的头上，而美国却不需要采取任何政策措施，这是货币地位的不对等所导致的。在布雷顿森林体系下，每当美元面临危机，其他国家都采取相应的政策，共同参与解决。因此我国人民币升值和流动性过剩，除了我国应该采取相应的宏观经济政策外，一些发达国家也应该采取相应的宏观经济政策的协调，我国以后要积极争取国际货币的协调。

　　我们要善于吸取历史的经验教训。历史是一面镜子，要以史为鉴，防止历史的覆辙重演。日本资产价格的泡沫和东南亚的货币危机，我们要积极吸取经验教训，在面临宏观金融风险的时候，要科学决策，防范外部投机冲击。