全球化背景下人民币汇率制度改革面临的挑战(2)

　　进一步深化人民币汇率改革应关注的几个问题

　　汇率问题从来就不是一个单纯的经济问题。特别是在经济金融全球化的背景下,人民币汇率制度改革涉及到贸易、金融、政治等多个领域，人民币汇率的变动也会对美国、欧洲和亚洲的经济体带来较大的影响，并受到国际社会的高度关注。可以说，人民币汇率制度改革已经不单纯是中国自家的事情，因此，人民币汇率制度改革在坚持市场化方向的同时，还应关注以下几方面的问题。

　　第一，坚持汇率改革市场化方向的同时要打破市场对人民币单边升值的预期。人民币汇率形成机制改革以来，市场化的改革进程稳步推进，银行间市场已经引入做市商制度，人民币对美元汇率的日波幅也从±0.3%扩大到±0.5%。但是，近两年来，人民币汇率较均幅的、缓慢的爬升，使市场上形成了强烈的、可预测的升值幅度预期。这使得国际投机资本通过各种渠道流入国内，进入房地产市场和股票市场，这不仅不利于人民币汇率的稳定和金融市场的稳定，而且给宏观经济调控带来了很大困难。因此，当前最紧迫的是要打破市场上人民币可测算的升值预期。

　　第二，加大国际游说和沟通力度，保持改革的话语权并赢得外部支持。一国汇率的变动会影响到相关国家的利益，因此，一国汇率制度的改变也常常会引起国际上的干预或协调。随着我国贸易顺差的持续扩大和外汇储备的持续增长，国际上要求人民币加快升值的呼声也越来越大，美国等西方国家出于自身利益或是部分利益集团的压力不断地通过政治等途径对中国政府施压。在这种情况下，我国要主动应对，加大国际游说和沟通的力度，保持对人民币汇率制度改革的话语权，为人民币汇率形成机制改革赢得有利的外部环境。

　　第三，通过财政政策、货币政策等统筹安排，加快促进经济发展方式转变。缓解人民币升值压力，既可以采取扩大名义汇率的波动幅度等措施，也可以采取扩大内需，减少对外需求的依赖等政策来调整。我国有着潜在的巨大的市场，从长远来看，走内需拉动型的发展模式，既是经济发展的必然，也是解决人民币汇率问题的最优方式和长久之计。要统筹安排货币政策、财政政策及产业政策，共同促进经济增长方式由出口投资拉动向内需拉动转变。

　　第四，严防投机性资本的冲击。金融全球化背景下货币危机的发生往往与资本项目的开放有着紧密的联系。要加强金融监管，完善跨境资本监测预警体系，不仅要对当前持续流入的 “热钱”进行监管，更要考虑防范人民币升值预期改变后资本大量流出时的资金监管。当前,可以考虑在投机“热钱”流出时征收外汇汇出税,同时开征外汇流入准备金。此外，还要完善对外汇市场、货币市场、股票市场、房地产市场等国际游资投机目标市场的监管，避免形成能吸引大规模国际游资的经济金融环境。在资本项目有序开放的过程中，中央银行要保持对外汇市场的适当干预，维护人民币汇率的稳定。

　　第五，大力发展金融衍生品市场，深化商业银行和企业的改革。当前要加快发展外汇市场和各种外汇衍生品，为微观经济主体提供更多、更好的风险管理工具。例如在已允许开办人民币外汇货币远期和互换的基础上，加快研究和推出人民币期货和期权交易等。从汇率改革的过程来看，今后人民币汇率的波动将难以预测，人民币升值的空间也可能会大于预期。因此，企业必须加强对汇率问题的研究，提高风险意识，学会应用各种金融工具规避汇率风险。金融机构应加快金融衍生品的研究与创新，为企业提供高效、优质的金融服务。

　　第六，协调好汇率与利率等货币政策工具的关系，保证经济又好又快发展。合理的利率水平是形成合理的汇率水平的基础。如果一个国家利率水平高于国外，则会推动本国汇率上升，反之则下降，因此汇率制度改革要与利率市场化的改革保持同步，相互协调，共同维护币值的稳定，促进国民经济又好又快发展。-

　　作者单位：中国银监会人事部