华尔街流血周 中国股市完成血与泪的国际化洗礼(2)

　　比“9·11”更黑暗

　　35岁的英国人保罗·简森，在香港从事股票型基金的投资工作。在华尔街的流血的一周里，他拥有的香港股票市值也急剧缩水。在中环的办公室里，他对前来采访的记者开玩笑道：“你知道两英镑硬币旁边写了什么吗？是‘站在巨人的肩膀上(Standing on the shoulders of giants)’。”

　　他这是在比喻，全球经济正岌岌可危地站在美国这一巨人的肩膀上。当然，说这句话的牛顿本意不是这样。

　　美国股市轰然倾塌时，全球股市开始以“苹果落地”的速度硬着陆。1月21、22日，它们集体遭遇了“黑色星期一”和更黑色的星期二。

　　欧洲主要股市纷纷创下 “9·11”以来最大单日跌幅；日本股市则跌至两年多来的最低点。

　　中国A股的“独善其身”的神话，也终于被彻底打破。21日，沪深综指均重挫逾5%，创半年来最大单日跌幅；次日，再跌逾7%，创下历史上单日下跌点数纪录。中国深沪两市当周蒸发1.7万亿人民币。

　　遭到内外夹击的香港股市，成为这两日亚太地区表现最差的市场。1月21日，创下“9·11”以来最大日跌幅，当日市值蒸发近万亿港币。22日，再创有史以来单日最大跌幅。尽管此前一天，香港金管局总裁任志刚发表紧急讲话，“美国次按问题引发全球信贷危机，但不希望市场出现犹如世界末日的情绪。”

　　显然，单凭任志刚和他的讲话，无法拯救香港，因为他无法拯救美国。

　　降息： 同曲能否同工？

　　谁能拯救美国，怎样才能拯救美国？

　　1月21日，由于是马丁·路德·金纪念日，美国金融市场休市。但金融市场的管理者们显然没有休息。

　　经过紧急会议，美联储决定降低联邦基金利率75个基点至3.5%，同时把贴现率降低75基点至4%。这是1984年以来联邦基金利率的单次最大降幅。1995年以来，美联储一共只发生过四次会议间降息，其中最后一次发生在“9·11”恐怖袭击一周以后，联储为应对危机紧急降息50个基点。美国经济和美国股市在此后较短时间内基本走出了“911”袭击和网络泡沫破灭的阴影。

　　这一次，同曲能否同工？

　　“对美国实体经济，这次降息是个长期利好，因为企业贷款和消费贷款成本将降低；从中短期来看，也有利于缓解金融机构流动性短缺和股市的颓势。其实这次降息的直接原因，就是最近股市的暴跌。” 国务院发展研究中心国际技术经济研究所副所长王俊峰向《环球财经》分析说。但他同时指出，这次降息会加重美元贬值的压力，导致资金外流，尤其是在全球资本加速流向新兴市场国家的背景下，中美利率出现倒挂，会推动更多热钱涌入，有可能导致中国国内资产价格泡沫程度继续加大。

　　中国社科院世界政治与经济研究所的张明则表示，美联储只能降低一年期的基准利率，但目前影响美国流动性的主要是3月期的短期拆借利率，因此这次降息并不能直接缓解美国国内流动性的不足，“但由于降息幅度超过市场预期的50个点，所以此举主要将通过改变预期来提振美国经济和股市”。

　　血与泪的全球化洗礼

　　法国成衣商皮特，同样对次按危机忧心忡忡。他的服装大部分工序都在中国完成，然后运到法国钉上最后一例钮扣，这样就能以“法国制造”的名义卖到美国去。显然，一旦这些“法国制造”由于美国经济衰退而卖得少了，丢掉饭碗的法国人肯定没有中国人多。

　　“中国生产的东西，在国际市场上已经基本属于中档或中高档商品，事实上，相当多国际知名品牌都是在中国生产的，只不过大多数利润都被经销商拿走了”。张明指出，“利润低不代表产品的档次低。所谓的‘吉芬现象’，已经基本不适用于中国。”

　　“吉芬现象”，是指随着社会平均收入的提高，对某些低档商品的需求反而会下降，反之亦然。在次按危机爆发，美国经济出现减速迹象时，有不少的国内经济学家曾就此认为，美国等发达国家经济衰退，反而有可能扩大对“中国制造”的需求。

　　显然，无论是中国股市，还是中国经济的多头们，都不会是次按危机的好友。

　　张明则认为，为了恢复投资者的信心，美国金融机构必须在2008年交出较好的报表，这会促使它们更加重视中国市场。

　　中国的投资者们， 却在越来越重视发达国家的市场。

　　1月22日深夜和次日凌晨，新浪网《美联储大幅度降息》专题的点击率，已经超过了此前美国任何一次降息的10倍以上，这甚至超过了对中国最近数次加息的关注。许多网友通宵关注着欧美各大股市在美联储降息后的走势，在一个不眠之夜中，等待着中国股市的开盘。

　　这个不眠的“1·22”之夜，这个全球股市的“流血周”，让许多中国的股民和他们的中国股市，一起完成了国际化的洗礼。