工行：全球经济增势良好货币政策总体趋紧

　　——上半年国际经济金融运行分析及下半年展望(下)

　　邹新 马素红 宋玮

　　全球原油市场走势分析

　　国际油价逼近历史新高。年初受全球暖冬气候及美元走强影响，国际油价由1月3日的58.32美元／桶跌至1月18日的50.48美元／桶。随后，美国汽油供应紧张以及地缘政治局势动荡等因素致使国际油价持续震荡上行，并在近期稳步逼近历史新高。截至2007年7月18日，纽约市场原油期货价格收于75.05美元／桶，是自去年8月以来首次收于75美元之上，距离78.65美元的历史新高仅有一步之遥。上半年国际油价大幅上涨的原因有：一是全球石油需求呈现强劲势头。据国际能源机构预计，今年全球原油日均需求量将达到8610万桶，比此前的预测高出42万桶，需求大增将推动油价的上涨。二是美国汽油供不应求。今春以来，由于炼油厂故障和事故频发，美国汽油供应处于紧张状态，而夏季驾车出行高峰期的到来也使汽油消费量较大，致使美国普通无铅汽油全国平均零售价屡创新高。三是欧佩克的剩余产能严重不足。尽管今年世界原油生产剩余能力较去年略微上升，但仍将处于近30年来的较低水平，而缺乏应对供给突然中断的后备补充能力，也间接推高了油价。四是地缘政治危机没有根本好转。作为欧佩克第二大石油生产国，伊朗的紧张局势必然对海湾地区的原油生产和供应产生负面影响，而近期武装分子不断袭击石油设施已导致尼日利亚的石油产能下降70万桶，也推动了油价的上涨。五是6月后进入大西洋飓风季节，这将给当地正常的石油生产带来较大的影响与破坏，同时也会连带危及沿岸的各个炼油设施，导致产油、炼油的中断。虽然目前地缘政治趋于缓和，但石油紧缺的基本面可能支撑国际油价在下半年创下历史新高。

　　国际银行业走势分析

　　首先，英国《银行家》杂志2007年7月刊公布了全球1000家大银行按一级资本排序的最新排行榜，工商银行凭借591.66亿美元的一级资本跃至全球第7位，较去年上升了9位。中国银行排名第9位。在排名全球前10大银行中，美洲银行凭借去年对MBNA Corporation和Sallie Mae的收购，一级资本实力有所增长，以910.65亿美元的一级资本排名榜首，而花旗集团以908.99亿美元位居第2位，汇丰集团凭借878.42亿美元的一级资本，排在第3位。排名第4到第10位的银行依次是法国农业信贷集团、美国JP摩根银行、日本三菱UFJ金融集团、中国工商银行、英国苏格兰皇家银行、中国银行和西班牙桑坦德银行。

　　其次，花旗2007年初实施大型重组。在股价长期低迷、2006年财务业绩不佳的背景下，花旗于2007年初宣布实施大型重组。重组的主要内容是削减成本、整合技术平台、在促进美国业务增长的基础上加快国际化拓展、促进增长方式由并购驱动型转变为内生增长与链结并购相结合的平衡增长型。重组的初步效果已经在2007年第一财季显现，剔除重组开支的影响后，今年第一财季的收入增长了15%，费用则只同比上涨了10%。花旗重组的启示主要是：普通投资者对上市公司发展具有的影响力不可忽视，削减成本的意义在于将资本分配到更具增长潜力的领域，金融企业的规模优势更大程度地体现在分销渠道而不是研发上，信息技术平台的整合程度和通用性对经营效率具有决定作用。第三，国际银行业财富管理业务的国际化拓展加速。

　　(作者单位：中国工商银行城市金融研究所。除特别注明外，本文资料来源于Bloomberg，城市金融研究所宏观经济金融数据库。）