撬动金融市场的杠杆力量

　　郁夫

　　如果要问全球金融领域新近最显著的变化，那一定是另类投资(alternative investment)的冉冉升起，这支新兴力量的崛起已经对金融市场产生了不可忽视的杠杆效应。

　　从理论的角度，金融投资大致可以分为四类：权益性投资(主要指股票)、固定收益投资(主要是债券)、金融衍生品投资(主要包括期货、期权和互换等)以及另类投资。另类投资的外延十分广泛，共同基金(mutual fund)、风险投资(Venture Capital)、私人股权基金(private equity)、对冲基金(hedge fund)和房地产信托投资(REITs)等都包括在其中。而私人股权投资和对冲基金更是近年来蓬勃兴起的金融新领域。

　　《对冲基金情报》(Hedge Fund Intelligence)此前公布的一份数据显示，截至今年1月份，全球对冲基金资产总规模已经超过2万亿美元。而根据汤姆逊昨日发布的报告，今年上半年，亚洲地区(不包括日本)披露的私人股权并购交易总值达到221.3亿美元，比去年同期大幅上升了73.5%。

　　与此同时，另类投资进入中国的步伐也越来越快。国内风险投资研究机构清科集团提供的数据显示，2006年中国创业投资市场的投资总额达到17.8亿美元，较上年增长51.5%；在私人股权投资方面，2007年一季度可投资于中国内地的亚洲私人股权基金募集资金达到75.94亿美元，较上年同期大幅增长329.5%。

　　另类投资给

资本市场带来的变革是全方位的。一方面，另类投资公司的出现壮大了资本市场中机构投资者的力量，从需求方推动了资本市场的发展和繁荣，并使市场的投资行为更加理性和成熟；而另一方面，另类投资的蓬勃发展也为资本市场注入了大量的创新金融产品，并且风险投资和私人股权基金通过对企业的培育和改造，直接优化了资本市场的上市资源供给。此外，随着另类投资公司的陆续上市，资本进入另类投资行业的门槛大大降低，这使得越来越多的普通投资者有机会分享另类投资高速成长带来的收益。从以上角度而言，一个全新的投资时代已经开始。

　　为了更近距离去感受新投资时代的脉搏，本报今日开辟“另类投资视点”栏目，我们将深入到金融领域的最前沿，和读者一起见证另类投资的勃兴。