格菲/文

　　继今年年初打击“黑庄”导致中科创等大量庄股集体跳水之后，近日以大连国际(0881)为首的强庄股则表现了“蹦极”的大景观。其中大连国际7个交易日6个跌停板的凶猛动作，更是令投资者瞠目结舌。

　　说到强庄股，作为2000年大牛股之一的银广夏自然属于此列。该股从1996年初至1999年底这段时间内，庄家经过长达4年的吸筹洗码，基本上形成了控盘的状态。进入2000年后，银广夏好似一头脱缰的野“牛”，一路狂奔，至2000年4月19日，股价已涨到35.83元。次日10送10权后，即进入填权行情，到12月29日完全填满权并创下37.99元新高，较1999年5月行情启动前上涨了8倍多(期间经过10配3和10送10两次除权，按复权价计为84元多)。支持银广夏走牛的是其业绩的大幅提升和基本面的变化，银广夏2000年年报显示，主营业务收入为9.09亿元，净利润4.18亿元，比1999年分别增长了136.72%和226.5%，在股本扩大一倍的基础上，实现每股收益0.827元。

　　年报还指出，公司目前主业更加集中和突出，初步形成了以高新技术为主导、特色生物货源开发为基础、天然产物萃取、生物制药与特色保健品生产、优质葡萄酒等为主体的产业体系。

　　但我们也发现，银广夏的去年利润来源相当单一，主要是靠超临界二氧化碳炭萃取物卖给德国一家公司形成了公司70%以上的利润。而其先后大额投资及控股的20多家企业，效益并不理想。一旦其主要客户发生生产经营问题，银广夏的业绩则要受到巨大影响。把宝押在独家外籍公司身上，对于银广夏这样一家规模较大的企业来说，总让人感到不踏实。

　　一个成熟的企业，应该配备相应的人力资源。这一点正是银广夏目前深感为难之处。从其发展历程看，银广夏几年内先后从事房地产、酒店、旅游、酒业、水产养植、农业开发、矿产加工等20多个行业，在出钱投资的同时，其生产、经营、管理人员不可能及时就位或培养；而其西部的地理局限也决定了它难以吸引人才的现状。

　　银广夏不光从事的行业较多，跨越的地域也较大。从南方的深圳、武汉、芜湖到北方的北京、天津、宁夏等地，银广夏都设有生产基地。难以想象，一个人力、人才较贫乏的企业能够建立起完善的内部管理、财务监控体系和机制，以保证众多子公司或控股公司的有效运转。尽管银广夏去年取得了较高的业绩，但其财务数据也显示出风险的一面：2000年为子公司和别的公司提供担保金额高达6亿元；应收账款从1999年的2.65亿元增加到2000年的5.44亿元；短期借款从1999年的3.46亿元增加到2000年的9.32亿元。

　　进入2001年后，银广夏的二级市场股价形成了明显的下降轨道，期间出现多次放量出货迹象。厦信证券的孟民认为，银广夏去年业绩200%多的巨幅增长已是很不正常，而从其单一的利润结构维持目前30多元的价位、上涨了8倍的股价已使庄家获利丰厚等因素考虑，该股的投资风险非常大。

　　对于近期庄股的跳水，中信证券的李小龙分析说，10年来，中国股市的主力按着散户——大户——庄家——基金这一线路变化，现在的行情应该说处于后庄时代，即市场的主导力量由以往的“呼风唤雨”的强庄，逐步向规范化、公开化、组织化的基金演变。大连国际等庄股的惊人表现也说明了这一点。而对于银广夏目前的走势，则应该更多理解为庄家正在不断地出货。(完)

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