新股定位：明日新股北方天鸟上市首日全攻略

　　北京北方天鸟(600435)4000万股7月4日上市

　　万国测评 魏勇

　　上市日期：7月4日

　　股票简称：北方天鸟

　　股票代码：600435

　　本次上市流通盘：4000万股

　　总股本：9000万股

　　发行价：9.6元

　　发行市盈率：19.20倍

　　配售中签率：0.056%

　　2002年全面摊薄每股收益：0.50元

　　每股净资产：5.71元

　　主承销商：华龙证券

　　北方天鸟(600435)由原国营华北光学仪器厂(于2001年11月1日完成改制并更名为“北京华北光学仪器有限公司”)、深圳市盈宁科技有限公司、北方光电工贸有限公司、北京励科鸣科技发展中心和温州经济技术开发区大田线带有限公司作为发起人，于2000年9月11日发起设立的。公司主营电脑刺绣机。目前公司已成功开发了五大系列、二百多种规格、型号的电脑刺绣机产品，年产能力超过3000台。北方天鸟电脑刺绣机的产量、销量、出口量连续多年列全国第一位，国内市场占有率为25%左右，是我国最大的电脑刺绣机生产企业，综合实力位居世界同行前列。曾先后荣获全国用户满意产品、北京名牌产品、北京市十佳产品、中国兵器工业集团公司科学技术进步奖等荣誉，并于2001年10月入选“中国工业(500项)重大科技产业化成果展”。目前，“达美”、“北方天鸟”品牌已成为世界电脑刺绣机知名品牌。

　　公司电脑刺绣机产品的产量、销量、出口量连续多年列全国第一位,国内市场占有率为25%左右，综合实力位居世界同行前列。2000年至2002年，公司三年净利润分别实现了1217.40万元、2444.61万元和2517.57万元，盈利能力保持了快速、健康、稳定的发展态势。

　　募集资金主要投资以下项目：

　　1、总投资19600万元的电脑针织横机生产线技术改造项目；

　　2、总投资3800万元的模糊电脑电控系统技术改造项目；

　　3、总投资3797万元的电脑绗缝机生产线技术改造项目；

　　4、总投资2950万元的电脑刺绣机深圳外贸生产基地项目；

　　5、总投资2900万元的服装设计生产自动化成套设备生产线技术改造项目；

　　中国是世界纺织品服装生产、消费、进出口大国。2000年生产服装165亿件，纺织品服装出口达520.8亿美元，占全国出口商品总额的20.9%，占世界纺织品服装贸易额的13%左右。预计今后5年，世界纺织品服装贸易年增长速度为6%以上，2005年世界纺织品服装贸易额将达5800亿美元，我国若能保持13%左右的国际市场份额，纺织品服装出口将达到750亿美元(纺织工业“十五”规划)。由此，为服装出口企业提供配套服务的电脑刺绣机行业发展提供了广阔的空间。

　　　根据大智慧新股定位模型，预计上市合理定位应在14.5-15.8元左右，13.5元以下可短线介入，16.5元上方可考虑逢高派发。

　　浙江利捷

　　北方天鸟(600435)将于2003年7月4日上市，流通股4000万股，总股本9000万股。发行价格9.6元，按照发行后股本摊薄2002年每股收益为0.28元。公司主营业务为电脑刺绣机的研发、生产和销售。公司拥有全国最大的电脑刺绣机生产基地，电脑刺绣机产品的产量、销量、出口量连续多年居全国同行业第一，市场占有率为25%左右。

　　北方天鸟目前已经成为国内电脑刺绣机行业的龙头企业。近三年公司主营业务持续增长，同比年增长率分别29.6%和15.4%，主营业务收入几乎全部来源于电脑刺绣机的销售，需注意的是近两年内由于竞争压力的加剧，电脑刺绣机总体价格呈下降趋势。随着募集资金投资项目的建成，公司的产品种类将得到较大的拓展，为公司主营业务的发展创造效益。根据利捷财智通证券分析系统新股定位，预计二级市场合理价位在13-15元左右，13元以下存在较大机会。

　　博星投资

　　基本情况：北京北方天鸟智能科技股份有限公司于2003年6月19日以向二级市场投资者按市值定价配售的方式发行4000万A股，发行价格9.6元，发行市盈率19.20倍，按发行后总股本计算的2002年的每股收益为0.28元。公司的主要业务是电脑刺秀机的研发、生产和销售。

　　投资要点：1、公司的电脑刺绣机产量、质量、销量和出口量连续多年在国内稳居第一，市场占有率为25%左右，拥有全国最大的电脑刺秀机生产基地；2、公司的间接控股股东中国兵器工业集团公司实力雄厚，为公司二级市场运作创造了题材。

　　风险提示：1、国内电脑刺秀机生产厂家众多，竞争激烈，导致产品价格下降；2、公司北京总部2001?2003年免征企业所得税，深圳分公司执行15%的企业所得税税率，如该政策调整，将对公司业绩产生影响。

　　根据博星新股定位模型分析，该股二级市场应定位在13元左右。

　　中关村证券 邓悉源

　　北方天鸟(600435)：4000万股上市，发行价格9.6元，发行市盈率为19.20倍，2002年全面摊薄每股收益为0.50元，总股本9000万股，每股净资产5.71元，公司主营电脑刺绣机的研发、生产与销售，是一家以研发、生产和销售电脑刺绣机为主的纺织服装设备生产企业。

　　公司凭借其在关键技术上的研发能力、国际领先的多元技术组合优势、遍布国内延伸海外的营销网络和全面而雄厚的综合实力，成为国内电脑刺绣机行业名副其实的龙头企业,多年来市场占有率一直稳居全国第一，年产能力超过3000台，国内市场占有率达到25%左右。2000-2002年主营业务收入、利润总额、净利润均保持持续增长态势,净资产收益率分别为15.81%、25.62%和20.87%,总体上亦呈上升趋势，2002年因产品平均价格下降，公司主营收入利润率与净利润率略有下降。

　　随着中国的加入WTO纺织服装工业迎来了重大的发展机遇，作为国内电脑刺绣机行业的龙头企业，北方天鸟将在电脑刺绣机行业前景看好的背景下获得快速而稳定的增长。但需引起注意的是，公司的全部客户都集中在纺织服装行业,对于纺织服装行业的依赖性非常高,纺织服装行业的周期性变化将直接影响到公司的经营业绩，并且行业内竞争有可能会进一步影响到公司产品的价格,从而对公司的经营业绩产生不利影响。综合分析，预计北方天鸟上市的合理定位在13—14.5元之间，13元以下可适量吸纳。

　　金通证券 钱向劲

　　北京北方天鸟智能科技股份有限公司4000万股A股于2003年7月4日(周五)在证券交易所上市交易。该股每股发行价格为9.60元，发行市盈率为19.20倍。证券简称为“北方天鸟”，证券代码为“600435”。北方天鸟位于北京市丰台区,主营业务为几乎全为电脑剌绣机的研发、生产销售。此次新股发行募集资金约3.69亿元,将投资于电脑针织横机生产线技术改造和模糊电脑电控系统技术改造等五个项目。北方天鸟2001年实现主营业务收入1.90亿元,实现净利润2444.61万元。去年实现主营业务收入2.19亿元,净利润近2517.57万元,每股收益0.50元(摊薄后为0.28元)；主承销商为华龙证券。

　　北方天鸟是唯一一家同时在精密机械设计与制造、电脑电控技术、自主软件开发三个方面均拥有先进自主技术的电脑刺绣机企业。多年来,北方天鸟在市场占有率、产品产量、技术性能、出口创汇等多项指标上一直稳居全国第一。不过由于受到行业竞争的影响,公司产品价格在过去几年中一直处于逐年下降的趋势,行业内竞争有可能会进一步影响到公司产品的价格,从而对公司的经营业绩产生不利影响。从二级市场定位来看，北方天鸟流通盘适中、业绩良好，综合目前市场情况预计该股定位在13.5元左右。