万国测评 张锐
行业背景：
煤炭行业在去年取得了不错的业绩，利润总额同比上升了118%，煤炭行业的上市公司业绩同比上升也较为明显，今年煤炭行业的形势依然不错，由于中国经济2003年预计将保持
7%以上的增长速度，电力，冶金等行业将保持平稳增长。预计国内电力需求煤炭增加5000万吨左右，同比增长8%，由于固定资产投资带来对钢铁需求的增长，冶金用煤炭预计也将增长10%，大约在2000万吨左右，其它行业用煤将保持平稳，煤炭出口预计将会保持在9000万吨左右。
2003年1月9日国内煤炭定货会已经结束，根据其信息，各类煤炭价格都有不同程度的上调，而从国际市场来看，由于美伊战争的可能性，将直接对煤炭价格形成刺激作用。
因此，基本可以预计，煤炭类上市公司将从价格上升中受益，2003一季度它们的业绩将同比上升。
郑州煤电(600121)主营业务为煤炭和电力，属基础性能源企业。具备行业规模效益，近年来主营业务持续稳定增长。生产的煤炭主要供应湖北、湖南等省的工业用煤市场及湖北、安徽、广东等省的民用煤市场，民用煤占湖北民用煤市场的20%，电力主要输送范围是郑州矿区，部分上网。
公司有效的结合了将煤炭生产和电力生产,充分发挥各自优势、减少材料运输费用、就地消化煤炭产品,将热能转化为电能,降低了发电成本。同时,利用自身生产煤矸石和劣质煤发电,搞综合利用,有利于保护环境和节约能源。在科技投入和对新技术的研究、开发、推广和应用方面一直不断重视，几年来共完成省部级重大科技成果30项,被命名为煤炭部科技进步“十佳”企业,成为中原地区最具潜力和发展后劲的科技型企业。公司将充分发挥煤电优势,充分利用企业集研发其上中下游产品于一体的高科技优势,发展煤化工产品的深加工和综合利用,开发出煤化工下游高附加值的产品,对培养经济增长点,增加最终产品品种,构建完整的产业链具有重要意义，公司管理层也一度表示要充分利用国民经济发展对煤炭行业带来的良好发展机遇，在确保煤、电产量和销售收入的稳定增长的同时，实现经济效益和社会效益的同步增长，给广大投资者以较好的回报。
该股曾是历史上的一大牛股，从2000年3月以来累计调整幅度已经达到了80%，股价在复权后达到了1999年七月启动时的水平，基本打回原型。在经过2001年初的快速暴跌和2002年的缩量下跌之后，我们发现盘中已经开始出现成交量不规则放大的迹象，随着大盘今年的缓慢下行，该股基本面所具有的投资价值已经与股价相比有了一定的低估之嫌弃。加之本以驻扎其中的大资金仍然没有过多撤离的意味，有理由相信公司会在行业转暖的背景之下，走出上行格局，建议关注。
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