中国银河证券研究中心 罗峰

　　本周一，市场中十分引人瞩目的中石化经过预路演和簿记建档，终于以4.22元的发行价、共增发28亿A股、募集资金118.16亿元的巨无霸姿态正式发行登陆上海股市。做为石化行业的超级航空母舰，中石化的成功发行不仅会对整个中国股市产生深远的影响，而且也必然会对同板块的其他石化类个股产生较大的影响，特别是其相关的比价效应是否会对其他同类股票的二级市场走势产生某种作用，将成为大家所关心的一个话题。

　　从中石化本身的发行定价来说，由于在网下的路演簿记过程中，该股获得了包括首次进入资本市场的全国社会保障资金等多家机构投资者的热烈追捧，最后仅一般法人投资者的认购量就达到了576亿股，因此在原定的3.90—4.30元的定价区间中选择了接近上限的4.22元为最终的发行定价。但就这个最终结果看，这个价格一方面高于市场原先的预计4元左右的水平，提高了其市场定位，另一方面在绝对值上进一步逼近了同板块中价位最低的上海石化、石炼化、扬子石化等个股，从而在相对的比价效应上基本封杀了其他低价大盘股的下行空间。若中石化上市后能顺利定位在5元以上，那么与之相比已属于小盘股的其他石化板块中业绩稳定，盈利能力较强的个股将进一步凸现出较好的投资价值。

　　仔细观察目前的沪深股市，在当前市场总体偏弱，板块热点不够突出的情况下，已有部分资金在利用中石化高定价的刺激开始介入市场中的石化类股票，这从近阶段板块监测中石化板块的走势一直强于大盘就可以看出来。其实即使无中石化的东风，在经受了前阶段石油暴涨的考验之后，相当一批经营管理能力强、抗风险能力和盈利能力均有很大提高的石化公司已经在引起市场的关注。与发达国家石化企业大多已处于稳定状态不同，我国的石化产业仍处于快速发展时期，当前国内主要石化产品自给率依然很低，市场需求仍在提高，行业内投资兴旺，而且石化行业作为国家的支柱产业被重点发展，其规模还有较大的扩张余地。尤其是一些精细化工、化工新材料等科技含量高、附加值大、市场前景广阔的新兴企业，如沧州大化的2万吨/年TDI装置，云天化新建的1万吨/年工程塑料聚甲醇系列装置，以及三爱富的有机氟材料、西藏金珠的5000吨/年GFC-134a等，都仍具备广阔的发展空间。另外，本次募股其实只是为中国石化行业下一步大规模的业务整合和资产重组创造了有利条件，正如中石化在其A股招股意向书中明确指出的“虽然本公司并无正式计划，但可能会在一段时间内以收购、交换或其他方式来减少本公司附属公司由少数股东持有的股份，包括本公司属下已上市附属公司由公众持有的股份，以更加集中统一优化资本配置，整合本公司的业务和资本结构。”众所周知，中石化的已上市附属公司就包括上海石化、仪征化纤、齐鲁石化、泰山石油等前段表现活跃的国内企业。此次中国石化的成功发行，必将会为今后可能的业务整合和资产重组创造更加便利的市场环境，从而给相关股票带来更丰富的题材空间。

　　从目前股市中的石化板块整体看，由于它代表了国企大盘股的重要力量，又占了上市公司股本的较大比重，从而成为了大盘指标股的一个重要代表，无论是对于调动广大投资者的信心，还是对于稳定大盘指数，都具有举足轻重的作用。在当前的市场背景下其两个基本特征十分突出：一是虽然流通盘子普遍偏大，但由于绝对价格低，流通市值并不大，有利于弱市中的主力资金集中力量进行中短线的操作。二是平均市盈率处于市场最低水平，仅为20倍左右，作为真正的低价绩优品种，在当前的大势中仍有较大的发掘价值。但值得注意的是，在石化行业中，由于大多数股票盘子较大，业绩不够突出，企业素质良萎不齐，做为投资者应仔细鉴别，可重点关注以下几只股票：齐鲁石化(60002)：去年每股收益0.223元，在原材料大幅涨价的情况下仍保持了较好的经营业绩，今年基本面形势明显好转，且公司现金存量十分充沛，向高科技进军的要求非常迫切，后市值得中长线关注。中原油气(0956)：主营石油、天然气，石油产品价格与国际接轨，在2000年受益于油价上升，并同时通过降低生产成本进一步增加了盈利，已形成较好的发展势头，二级市场除权后交易稳定，短线具备一定潜力。锦化氯碱(0818)：公司主营烧碱、聚氯乙烯等产品，在国内有很高的市场占有率，有长线资金始终关注，经过前阶段的调整，近来明显止跌回升，在中石化的东风下，短线还有上冲动能。天利高新(600339)：新疆次新股，是该地区唯一一家通过“双高认证”的高科技上市公司，其高碱性环烷酸钙系列添加剂产品国内独一，可以替代进口，性价比较高，募集资金见效快，且有高科技、参股新疆证券等题材，后市仍有较大潜力。

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