六月六日，财政部首次在国内发行十五年期国债———

　　李建兴/文

　　此次国债发行总额为120亿元。经招标确定的本期国债票面年利率为4.69%，利息每半年支付一次。发行对象是银行间债券市场的机构投资者。发行结束后，在全国银行间债券市场上市流通。业内人士认为，财政部首次在国内发行15年期长期固定利率国债，这是我国国债市场的一次重大突破。

　　从1981年恢复发行国债以来，我国的国债市场逐步完善，发债规模越来越大，最初品种以中、短期为主，近年长期国债渐渐多起来，但期限最长的不过10年。发行15年期的长期国债，有利于延长国债平均偿还期限，熨平偿债高峰，降低财政筹资成本，优化国债品种期限结构。相对于我国恢复发行国债仅有20年的历史而言，目前我国国债的这种长、中、短期皆有的期限结构是比较合理的。

　　应该说，目前正是我国发行长期国债的有利时期。主要原因是银行利率持续低位运行，发债成本较低。再一个原因是银行存款余额较大，民间有充裕的资金。

　　发行长期国债，对加快我国利率市场化进程将产生积极的影响。就近几年来看，国债利率的变化情况，形成了一条符合当前我国经济状况和市场情况的收益率曲线。这条曲线为我国利率市场化提供了有价值的参考，为利率市场化稳步推进打下了基础。

　　值得注意的是，15年期长期国债是在银行间债券市场发行的。业内人士提醒，这样的国债流通性稍显不足。因为，目前，我国国债市场分为银行间国债市场和交易所国债市场。这两个市场是分割的，不能互通。为了增加国债的流通性，活跃国债市场交易，将来有必要建立一个全国统一的国债市场。

　　从市场经济发达国家20年期、30年期等长期固定利率国债比较常见的情况来看，此次15年期长期国债的推出，预示着在今后的国债发行中，长期国债会越来越多，这样，政府的负债结构会比较合理，债务风险比较小。但相应而来的是持有长期国债的投资者避险的要求越来越高，为长期国债投资者提供避险的金融衍生品种如国债期货等应该尽快提到资本市场的发展日程上来。