图为“新时期下股权和创业投资的发展策略”专场讨论现场。（图片来源：新浪财经 全权摄）

　　新浪财经讯 8月3日，由中国投资协会创业投资专业委员会主办的“第二届中国创业投资行业峰会暨评优表彰颁奖典礼”，在北京国家会议中心隆重召开。新浪财经独家直播本次会议。图为“新时期下股权和创业投资的发展策略”专场讨论现场。

　　以下为演讲实录：

　　刚才各位都跟大家分享了一下新形势下我们的股权投资如何进行以及我们自身如何找好定位进行专业化的提升发展。从今天上午我们冯司长的报告中说既是机会，又是挑战。我想这其中原因大概是说风险大，同时对专业的要求高。但我们在座的嘉宾当中，我们武汉华工创业投资有限公司的董事长李娟女士是我们本场嘉宾中唯一的女士，在1：5的状态下也占半边天，我们的李娟女士重量级，他们的机构一直在早期项目当中做了大量的工作，可能在座的领导以及我们各位机构都非常想和大家一起分享一下，下面有请李娟女士。

　　李娟：谢谢主持人，主持人按照女士优先的原则，我就第一个发言。各位领导大家下午好。华工创投刚才说了是专注于做科技投资，我们的特点如果是从早期和科技来说，我们一直专著科技投资，华工创投从2000年起到现在投资了50多个项目，全部是有科技含量的，科技含量比较高的项目。另外我们是做早期的，我们知道在很多VC和PE中间是对做早期有恐惧心理的，我们从成立到现在为止我们一直都做早期，当然我们从最开始只做早期到现在我们因为后来设立了好几个基金，有些基金干脆做早期和后期的基金相互配合，所以科技投资和早期投资是我们的特点。当今整个金融环境前景很不明朗，实体经济的状况也令人堪忧，二级市场的价格在不断的单边下行，包括发行的价格也在下行等等的因素，应该说也是投资的环境在恶化。面对恶化的经营环境，很多投资机构都会调整自己的投资策略，我想这是非常理所当然的，非常理智的这种选择。在这种情况下对华工创投做早期和科技见长的公司相比较而言，我觉得我们在投资策略上的变化的波动幅度会小一点，很多投资机构面临的情况会放慢步伐，捂紧自己的钱袋子。但是对我们影响不大，做科技投资相对来说投资周期会长一点，投进去以后大概会有3-4年的时间伴随着企业，伴随企业一起来成长，所以当今的经济形势的变化对我们来说应该说影响不是特别大。

　　另外，在退出这个角度来说，真正有科技含量的公司，在面对银行经济结构调整，我们说所谓经济结构调整实际上有两个主要的，一个是外向型的经济面临很大的问题，一个是落后的产能，就是技术含量比较低的面临结构的调整，对于具有科技含量的在这中间相对来说有优势，负面的影响少一点，所以对我们的影响不是特别大。相反，大家都不愿意投的情况下，我们可能更从容一些，特别是我国刚刚又召开了一次全国关于建设创新模范大会，国家层面对结构的调整，对科技创新高度的重视，包括国家级的领导基金和各地政府领导基金的大量的投入，实际上都对实体经济，产业转型中间，提高科技含量有更高的机会，所以对于我们来说从投资的策略上应该变化不是特别大。当然要做科技的早期准备是关键，不是想做就能做的，前面要有专业化的团队，我们所有的团队都到企业一线去担任过企业的工作，所以早期投资方面有这样的优势，所以我们会比较从容的面对当前投资环境的变化。

　　张伟：谢谢李总，刚才李总分享了一下他们这个机构的经验，既提升专业应验，我想关心早期投资我们放在什么方面，从中国早期的实体经济的步骤早期来看，我想一个是科技进步的体系，一个是资产的体系，我们刚才李总实际上把我们的早期投资，我们的创业投资放在科技金融体当中如何发挥作用。另外我们无论是创业投资还是股权投资，在科技进步和股权的产业机构体当中都是最重要的，也是和产业连接最紧密的工具，因此我们会想到一个问题，我们的股权创业只有和产业联动最高，我们才会发挥。他们的背景是产业公司，因此他们股东的状况还是投资与产业的连接度都是有特色。

　　我们下面有请如山创投的金总谈一下他的观念。

　　金高灿：各位领导大家下午好，我接着张总的话题聊一下关于公司辅助性创投发展运作过程中的经验。浙江如山投资管理公司是浙江东安旗下的全资控股公司，我们成立之初就有定位，依托产业资源，做产业投资。我们来聊一下。

　　第一，股权方面，我们目前设立的六家基金，第一大股东由东安集团控资，这是在股权架构上。乳山投资管理公司的投资方向目前集中在两大类，我们的母公司是浙江的民营企业，是中国企业500强，在这个过程中我们投资公司就在最初锁定了我们自己选择的产业，在非竞争的领域里，这样做有很多的资源上的对接和理念上的共同的地方，这是在投资方向上。我们在投前和投后这些方面也会有很多的好处。第一在投前，我们坚持一点双向调查，通常单向的，我投资公司调查你项目公司，很少有项目公司来调查投资公司，因为通常专业投资公司，集团公司一些高端人没有什么，我们投资公司在投前会邀请项目公司高管团队到东安集团看看人的面貌，工厂的生产环境，人文环境，企业文化等等方面，或多时候需要企业看到你这个企业说的和做的是一样的，这是很重要的。

　　投后我们会经常讲一点坚持投后的服务，我们产业集团控制下的有多方面的优势，第一方面在产业资源上，我们和张总共同投了一下电力电子的企业，这家企业我们投了之后，它的一部分业务由我下面的风电厂来做，同时我们风电厂和他们的技术人员进行深入的对接，同时当时他们的财务很不规范，投完之后我们把他们的董事长和财务总监请到东安来，跟我们东安的财务部门进行对接，真正能够切实做到投资服务这块。

　　对于我们的产业投资来说，最关键的和项目公司的共鸣在哪里呢？我们的每个投资企业一定梦想成长，也想从三千万到三个亿，从三个亿到三十个亿，到三百个亿。我们这之前的路我们想东安在这个过程中，在每一次通过成长的过程中积累的成功的经验和失败的教训，都是在打破天花板的过程中可能吸收借鉴和参考的，这是我们能够给他们最宝贵的东西，谢谢大家。

　　张伟：谢谢金总，我们经常说挑战和机遇是双胞胎，什么时候谈挑战，什么时候谈机遇呢？形势好的时候谈挑战，形势不好的时候谈机遇。这种情况下我们的投资机构如何抓得紧。

　　我们下面请明石投资的总裁高峰先生给大家分享明石基金有什么想法。

　　高峰：我们明石基金是国家发改委备案的22批创投基金之一，2002年和山东海洋投资共同发展山东海洋创业基金，近期基本完成，也超过我们的预期。

　　昨天我拿到题目叫新时期下风险投资的策略，我在琢磨什么叫新时期，新时期是什么含义？我琢磨出来三层意思：

　　1、如果从长周期来看，我认为这个新时期我认为是二次现代化的开始，什么叫二次现代化？是对应一次现代化，从1978年，或者说从1982年到2012年叫一次现代化，这个现代化这个过程里面最重要的特征是以出口为导向的城市化和工业制造业，那么它其中有三个最重要的推动，一个叫人口红利，一个叫工业，一个叫土地资本化红利，在一次现代化的过程中我们主要分成三个阶段，第一个阶段是农业，第二个阶段1982年到92年是农业，92年到02年是工业，02年到12年是房地产作为支柱产业。一次现代化就是以内需为导向的程式化服务业，这里一个叫制作红利，一个叫创新红利，还有一个等会儿想起来再说。

　　我们比较一下，中国这个阶段现代化对应的美国我们认为是跟里根时期非常象的，里根完成四件事第一件事通过星球大展拖垮了苏联，第二是民营改革等等，完成了美国的现代化。我刚才从三十年的周期来讲，我们对新时期的理解，如果从中期的角度讲，这个新时期的第二个焊液，从中期的角度来理解，我们认为是2003年到2012年中国最后一个投资高峰期结束，进入了以内需为导向的时期，这个阶段因为在最后一个周期里对资金产生了大量的资金，M2的增长非常大，下面这个周期里对资金的需求没有这么大，所以整个市场的利率往下走，如果潘石是正确的话，在十年为标准的中轴期里，整个利率往下走的话，对我们的投资策略很有影响。首先我们不应该手中游或者上游的行业，而是应该有稳定的增长的大消费类或者是服务业，这是我们对中增期的错误判断。

　　如果说第三个时期就是下午我们很多嘉宾谈到的短时期，我们创投目前从去年的高峰到今年的低谷实际上转变就是一年时间，主要指标下降了50%以上，当下的阶段从短周期来讲这个时候我们的策略应该怎么样。关于产业我们分成三个阶段，所有的产业都是如此，新兴产业也一样，创投跟PC也一样，第一个阶段是初创，最重要的特征是需求很大，供给不足，导致整个行业的毛利率很高，这是产业第一个阶段。然后很多社会资本会进入到这个行业，会导致整个行业的毛利率下降和大家进行比如说以制造业和新兴产业为利的话，无论是网站也好，都会进入到一个竞争的阶段，这是第二个阶段。我认为从2012年开始中国的创投行业进入产业的第二阶段。什么样的企业能够经历过第二阶段的大浪淘沙进入第三阶段，就像我们现在看到的经过重新提升的行业，白色家电等等，汽车，整个行业进入到了我认为叫寡头竞争事态，行业的前三前五位占据了整个行业的50%以上，我认为中国的创投行业也会发展到这一步，多长时间能实现，我自己判断应该在8-10年完成，这是一个或者叫第三个角度来理解。有了这三个以后，实际上我们的投资策略就非常简单，一个叫制作红利，我们进入两个点，一个叫改革，一个叫产业管制的放松，对于创新红利来讲，我们把握的要点就是技术和市场产业链全球化的实践。

　　第三个要点就是健康生活与服务，不是我们大消费，跟大消费有重叠的地方，但是跟健康生活无关就不属于我们的范畴，比如说假酒，还有毒奶粉就不属于我们的范畴了，但是环保就是属于我们的范畴。新时期我定义了一下，从30年周期，10年周期和当前时期确定了周期，谢谢。

　　张伟：我想内容比较多，林总和黄总还有什么和大家分享。从他们摇手我看出了一个问题，时间问题他们俩的经验也不跟大家分享了。感谢各位嘉宾，第三专场到此结束。

　　主持人：各位领导、各位嘉宾，今天下午三个专场我们已经圆满完成了议程，我们衷心感谢前排就坐的各位领导和大家一起从头到尾全程聆听了内容，我们也感谢今天到会的嘉宾，是你们的共同努力让中国的股权投资和创投行业有了今天的辉煌。今天的整个议程结束，我们无论从今天上午的领导的发言和今天下午的领导和嘉宾的讲话，我们都可以看出一个问题。坦率的说中国的创投业和股权投资我们目前遇到了一些问题，从表象上我们创业投资和股权投资赚钱的效益相对降低了，赚钱的难度越来越大了，从我们管理层来说，我们觉得目前创业投资有一点泡沫，需要规范，这是我们需要规范的问题。我们说中国我们在座的各位都是经历了投资行业，从金融的投资行业专业的角度说，我们在中国其实没有金融危机，只有产能过剩，这种产能过剩造成的原因是创新不足。围绕我们产业发展，产业创新以及尸体京津的创新，这里面要求我们的股权创业投资作为科技金融以及产业金融的核心环节，作为所有金融体系当中唯一一个和产业连接、融合最为紧密的工作，我们应该在专业上做出创新，能够把我们融入产业发展的环节，融入企业发展的每一个阶段，那才是我们的专业创新制度，如果做到这些，我相信将会是一个我们的行业，我们的服务的企业，以及我们的管理层，我们的社会共同认可和共勉的一个方向。在这里结合今天的会议，我们在座的各位可以同意这样的观念，就是我们业内需要做什么，我们业内可能需要做的是这样围绕今天的会议主题做到这样的方面，就是自立和创新，完全可以说反映了自立的必要和自立的力量，我们创新更多的围绕产业的发展和我们的实体经济，把我们的股权和创新投资完全更好的从专业角度和产业发展的环节每个阶段相连接，相融合，这是我们从业内我们需要做的。从我们的管理层和社会同样，我想今天无论是监管基金还是欢迎层，还是优惠环境，都可以体现出我们的管理层，我们的机构对我们的创意投资进行的期望。但如果说我们归纳一下今天的内容，我们可以代表创意投资界对管理层的一种希望，就是说话我们在规范的基础上用规范的手段更好的推进。

　　今天的报告当中为今天的行业规范和发展提出了线路，我想我们的所有的从业人员根据这样的线路一定会创造出我们多方面认可的结构。

　　第二届中国创业投资行业峰会圆满完成各项议程，今天晚上我们将隆重举行2012年度中国创业投资行业评优表彰颁奖典礼，揭晓2012年优秀创业投资机构、优秀创业投资家、优秀创业投资中介机构和优秀创业投资仪式。

　　我代表峰会主办单位宣布第二届中国创业投资行业峰会顺利闭幕。