央行公开市场三周来首现净回笼 印证短期资金面无忧

　　OMO转向印证短期资金面无忧

　　中国证券报

　　□本报记者 张勤峰

　　继上一日打破连续净投放之后，2日，央行公开市场操作（OMO）进一步转向净回笼，为最近三周的首次净回笼。市场人士表示，央行调整公开市场操作，侧面印证短期流动性供求压力缓解，资金面形势出现较明显改善；鉴于月初流动性不利因素较少，即便央行继续暂停逆回购操作，短期资金面料也基本无恙。

　　三周来首现净回笼

　　11月2日，央行未开展公开市场操作，到期的1400亿元逆回购实现自然净回笼，这也是10月13日以来的首次净回笼。

　　央行在10月份进行了较大规模的资金净投放。据统计，10月份，央行通过逆回购和MLF操作实现资金投放26280亿元，实现净投放8885亿元。当月，央行仅在上半月进行过3次净回笼，并从10月13日开始转向持续的净投放。

　　但10月刚过，11月1日公开市场操作就出现了调整。当日，央行开展了2400亿元逆回购操作，等量对冲到期回笼量，打破了此前连续净投放的势头。

　　业内人士表示，今年以来央行持续对流动性“削峰填谷”，展现了中性取向下的逆向调控思路，面对流动性暂时短缺，央行适时适量进行流动性投放，若遇流动性过度充裕，则通过逆回购到期等进行对冲，确保流动性处于基本稳定、中性适度水平。11月伊始，央行公开市场操作从净投放转向净回笼，恰恰说明短期流动性维稳需求下降。

　　央行公告称，上月末财政集中支出推动银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，故11月2日不开展公开市场操作。

　　资金面保持宽松

　　2日，市场资金面保持上一日的宽松局面，并未受到OMO净回笼的影响。

　　某中介机构称，昨日银行间回购市场上，早盘就有大量的隔夜资金融出，各类型机构需求很快得到满足，7天、14天资金融出有所增多，利率继续回落。1个月以上期限成交不多，机构对跨年资金有需求，但买卖盘价差悬殊。资金宽松局面一直保持到收盘。

　　某银行交易员也称，昨日市场资金面全天宽松，早盘短期资金供给充裕，价格走低，午后市场更加宽松，隔夜资金价格从加权附近降至减点融出。总体上看，短期流动性改善较明显，资金价格下行较多，但跨年资金价格仍偏高。

　　2日，银行间市场债券回购全线走低，且下行幅度较大。其中，隔夜回购利率（DR001）大跌17BP至2.56%，代表性的7天回购利率（DR007）下行近10BP至2.84%，更长期限的1至3个月品种也有一定的回落。

　　分析人士表示，随着月末效应消退，10月末财政集中支出及前期央行净投放的累积效应开始显现，资金面出现明显改善。短期来看，逆回购到期洪峰已过，央行大概率将对MLF进行足量续做，上半月流动性扰动因素不多，资金面有望保持平稳偏松态势。但他也提示，央行或阶段性暂停逆回购操作，将制约资金面继续趋松，进入下半月，随着缴税因素再起，且年末效应可能逐渐显现，预计资金面将重新收敛，未来呈现紧平衡仍是大概率事件。