资本市场要紧跟实体经济不断变革步伐
中国证券报
光大证券首席经济学家徐高10月31日接受中国证券报记者专访时表示，在中国经济进入新阶段的时候，中国的资本市场需要跟随实体经济不断变革的步伐，金融创新的脚步不能停，也不会停。
在提高直接融资比重、增强金融服务实体经济能力方面，徐高指出，债券融资和股票融资是我国两种最主要直接融资形式。为增加直接融资占我国总融资比重，有必要发挥债券市场和股票市场融资功能。在债券市场中需稳定市场预期，避免利率大起大幅，从而促进债券有序发行，引导资金通过债券市场进入实体经济。在股票市场，需提升上市公司对股东的回报，保护股东合法权益。这样才能提升长线资金进入股市意愿，从而增加股市融资规模。
“目前，我国多层次资本市场的架子已基本搭起来了。接下来的首要任务是把其中每一块市场的功能发挥起来。”徐高表示，A股市场需做好对投资者的回报，吸引更多长线资金入场，抑制市场炒作风气，培养价值投资氛围，这样有利于增强A股市场融资功能，引导更多资金进入实体经济；新三板等新兴市场，需引入更多流动性，让市场交易更加活跃，定价更为公允，吸引更多投资者参与其中。
对未来几年资本市场，徐高认为，金融创新与防控金融风险之间的矛盾会持续存在。一方面，在中国经济进入新阶段的时候，中国资本市场需跟随实体经济不断变革步伐，所以金融创新脚步不能停，也不会停。另一方面，不发生系统性金融危机又是必须要守住的底线。在这样的背景下，金融监管应该有保有压，着力控制具有较强外溢性的金融业务风险。其中，尤其要注意控制杠杆业务风险。有必要对杠杆业务提出更高的资本充足率要求，使加杠杆的主体有足够资本缓冲来吸收可能产生的损失，而不至于将风险扩散到整个市场中去。（徐昭）
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责任编辑：周宇航
